长春大学：《货币银行学》课程教学资源（授课教案）第三章 金融市场

长春大学旅游学院课程教案用纸教案内容教学设计第三章金融市场第一节金融市场概述一、金融市场的概念及构成要素（一）金融市场的概念资金融通的市场，即资金从盈余部门流向赤字部门的行为的总和。广义：票据、有价证券、货币的买卖等货币经营活动的场所（有形、无形）狭义：证券市场（二）金融市场的构成要素主体/参与者：资金供求方客体/交易对象：金融工具、货币资金交易价格：利率组织形式/设施：有形市场（证交所）、无形市场（网络、通讯）市场管理机构：制定规则，监督执行二、金融市场的类型为了更充分地理解金融市场，尽可能地反映这个复杂市场的全貌，我们从多个角度对金融市场作如下分类：贝P

长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 1 页 第三章 金融市场 第一节 金融市场概述 一、金融市场的概念及构成要素 （一）金融市场的概念 资金融通的市场，即资金从盈余部门流向赤字部门的行为 的总和。 广义：票据、有 价证 券 、货币 的 买卖 等 货币 经 营活 动 的场 所 （有形、无形） 狭义： 证券市场 （二）金融市场的构成要素 主 体 /参与者： 资金供求方 客 体 /交易对象： 金融工具、货币资金 交易价格： 利率 组织形式 /设施： 有形市场(证交所)、无形 市场 (网 络 、通 讯) 市场管理机构： 制定规则，监督执行 二、金融市场的类型 为了更充分地理解金融市场，尽可能地反映这个复杂市场的 全 貌，我们从多个角度对金融市场作如下分类：

长春大学旅游学院课程教案用纸教案内容教学设计标志分类构成/说明货市市场同业拆借、短期证券、商业票据、CDs、回购融资期限资本市场中长期存贷、证券市场---股票、债券、基金证券市场有价证券融资工具商业票据市场商业票据贴现、买卖可转让定期存单市场大额可转让定期存单资金市场借贷资金一货市市场、资本市场外汇市场交易对象所有外汇交易一银行间外汇交易黄金市场既是金融市场，又是商品市场（工业用金）直接金融市场中介特征间接金融市场国内金融市场地域范围国际金融市场有组织的市场场内交易市场、交易所组织方式无组织的市场场外交易市场、柜台市场、第三市场、第四市场一级市场新证券的发行：筹资功能资产新旧二级市场已发证券的买卖：流动性功能+发行价格决定现货市场成交后立即交割，或3个营业日内交割交割特征期货市场先成交，后交割（按约定的价格、数量和标的）传统金融市场股票、债券创新程度衍生品市场期货、期权、互换成熟市场发展程度新兴市场（一）按标的物（交易对象），可以分为货币市场、资本市场、外汇市场与黄金市场1.货币市场货币市场是指以期限在1年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。2.资本市场资本市场是指期限在1年以上的金融资产交易的市场。资本市场包括两大部分：一是银行中长期存贷款市场，二是有价证券市场。第2贡

长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 2 页 （ 一 ） 按 标的 物 （交易 对 象），可以分为货币市场、资本市场、 外汇市场与黄金市场 1 .货币市场 货币 市 场 是指 以 期限 在 1 年以下 的 金 融资 产 为交 易 标 的物 的短期金融市场。 2．资本市场 资本市场是指期限在 1 年以上 的金融 资产 交 易的 市 场。 资本市场包括两大部分： 一是银行中长期存贷款市场，二是有 价证券市场

长春大学旅游学院课程教案用纸教学设计教案内容货市市场资本市场偿还期短（类似货币）偿还期长：长期资本特点风险低风险高流动性高收益稳定/高功短期资金调剂储蓄向投资的转化能短期资本需要长期稳定的资本需求目的流动性 +收益性安全性+收益性3.外汇市场如同货币市场一样，外汇市场也是各种短期金融资产交易的市场，不同的是货币市场交易的是同一种货币或以同一种货币计值的票据，而外汇市场则是以不同种货币计值的两种票据之间的交换。4.黄金市场黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。目前，由于黄金仍是国际储备工具之一，在国际结算中占据着重要的地位，因此，黄金市场仍被看作金融市场的组成部分。（二）按中介特征，可以分为直接金融市场与间接金融市场直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场。间接金融市场则是通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。（三）按发行和流通特征，可以分为初级市场、二级市场、第三市场与第四市场一级市场是指资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场。二级市场是指证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市场。第3页

长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 3 页 3．外汇市场 如同 货 币市 场 一样 ，外 汇 市场 也 是各 种 短 期金 融 资产 交 易的 市场 ，不同 的 是货 币 市场 交 易的 是 同一 种 货币 或 以同 一 种货 币 计 值的 票 据，而 外汇 市 场则 是 以不 同 种货 币 计值 的 两种 票 据之 间 的 交换。 4．黄金市场 黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。目 前 ，由 于 黄 金仍 是 国际 储 备工 具 之一 ，在 国际 结 算中 占 据着 重 要 的地位，因此，黄金市场仍被看作金融市场的组成部分。 （二）按中介特征，可以分为直接金融市场与间接金融市场 直接金融市场 指的是资金需求者直接从资金所有者那里融 通资金的市场。 间接金融市场 则是通过银行等信用中介机构作为媒介来进 行资金融通的市场。 （三）按发行和 流通特征，可以分为初级市场、二级市场、第 三市场与第四市场 一级市场 是指资金需求者将金融资产首次出售给公众时所 形成的交易市场。 二级市场 是指证 券发 行 后 ，各 种 证券 在 不同 的 投资 者 之间 买 卖流通所形成的市场。 第三市场 是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所 形成的市场

长春大学旅游学院课程教案用纸教学设计教案内容第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。（四）按成交与定价的方式，可以分为公开市场与议价市场公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。议价市场是指没有固定场所、相对分散的市场，双方的买卖活动要通过直接谈判而自行议价成交。（五）按有无固定场所，可以分为有形市场与无形市场有形市场即有固定交易场所的市场，一般指的是证券交易所等固定的交易场地。无形市场则是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。（六）按交割方式，可以分为现货市场与衍生市场现货市场指市场上的买卖双方成交后须在若干个交易日内办理交割的金融交易市场。衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。所谓衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。（七）按地域，可以分为国内金融市场与国际金融市场国内金融市场是指金融交易的作用范围仅限于一国之内的市场。国际金融市场有广义和狭义之分。狭义：指进行各种国际金融业务的场所，有时也称传统国际金融市场：广义的则包括离岸金融市场，这里所谓离岸金融市场，是非居民间从事国际金融交易的市场。三、金融市场的功能（一）聚敛功能金融市场的聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合的功能。（二）配置功能第4页

长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 4 页 第四市场 是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。 （四）按成交与定价的方式，可以分为公开市场与议价市场 公开市场 指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖 主公开竞价而形成的市场。 议价市场 是指没 有固 定 场所 、相 对 分散 的 市场 ，双 方 的买 卖 活动要通过直接谈 判 而自 行 议价 成 交。 （五）按有无固定场所，可以分为有形市场与无形市场 有形市场 即有固 定交 易 场所 的 市场 ，一 般指 的 是证 券 交易 所 等固定的交易场地。 无形市场 则是指 在证 券 交易 所 外进 行 金融 资 产交 易 的总 称 。 （六）按交割方式，可以分为现货市场与衍生市场 现货市场 指市场上的买卖双方成交后须在若干个交易日内 办理交割的金融交易市场。 衍生市场 是各种 衍生 金 融工 具 进行 交 易的 市 场 。所 谓 衍生 金 融工 具 ，是 指 由原 生 性金 融 商品 或 基础 性 金融 工 具创 造 出的 新 型 金融工具。 （七）按地域，可以分为国内金融市场与国际金融市场 国内金融市 场 是指金融交易的作用范围仅限于一国之内的 市场 。 国 际 金 融 市场 有广义 和 狭义 之 分。狭义 ：指 进 行各 种 国际 金 融业 务 的场 所 ，有 时也 称 传统 国 际金 融 市场 ；广 义的 则 包括 离 岸 金融 市 场 ，这里 所 谓离 岸 金融 市 场 ，是 非 居民 间 从事 国 际金 融 交 易的市场。 三、金融市场的功能 （一）聚敛功能 金融市场的聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额资 金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合的功能。 （二）配置功能

长春大学旅游学院课程教案用纸教案内容教学设计金融市场的配置功能表现在三个方面：一是资源的配置，二是财富的再分配，三是风险的再分配。（三）调节功能调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。金融市场一边连着储蓄者，另一边连着投资者，金融市场的运行机制通过对储蓄者和投资者的影响而发挥调节宏观经济的作用。（四）反映功能1.人们可以随时了解各种上市证券的交易行情，并据以判断投资机会。2.金融市场交易直接和间接地反映国家货币供应量的变动。3.金融市场有大量专门人员长期从事行情研究和分析，能了解企业的发展动态。4.金融市场有着广泛而及时地收集和传播信息的通讯网络，从而使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。四、金融市场的发展趋势（一）资产证券化所谓资产证券化，是指把流动性较差的资产，通过商业银行或投资银行予以集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。1.资产证券化的内容（1）大量小额债权证券化（2）商业不动产融资证券化（3）担保抵押债券2.资产证券化的原因（1）金融管制的放松和金融创新的发展。（2）国际债务危机的出现。（3）现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券化创造了良好的条件。第5页

长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 5 页 金融 市 场的 配 置功 能 表现 在 三个 方 面：一 是资 源 的配 置 ，二 是财富的再分配，三是风险的再分配。 （三）调节功能 调节功能 是指金 融市 场 对宏 观 经济 的 调节 作 用 。金 融 市场 一 边连 着 储蓄 者 ，另 一边 连 着投 资 者 ，金 融 市场 的 运行 机 制通 过 对 储蓄者和投资者的影响而发挥调节宏观经济的作用。 （四）反映功能 1.人们 可以 随 时 了解 各 种上 市 证券 的 交易 行 情，并 据以 判 断 投资机会。 2 .金 融 市场 交 易直 接 和间 接 地反 映 国 家货 币 供应 量 的变 动 。 3 .金 融 市场 有 大量 专 门人 员 长期 从 事 行情 研 究和 分 析，能 了 解企业的发展动态。 4 .金 融 市场 有 着广 泛 而及 时 地收 集 和 传播 信 息的 通 讯网 络 ， 从而使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。 四、金融市场的发展趋势 （一）资产证券化 所谓 资 产证 券 化，是 指把 流 动性 较 差的 资 产，通 过商 业 银行 或投资银行予以集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证 券，实现了相关债权的流动化。 1．资产证券化的内容 （1）大量小额债 权证 券 化 （2）商业不动产 融资 证 券化 （3）担保抵押债 券 2．资产证券化的原因 （1）金融管制的 放松 和 金融 创 新的 发 展 。 （2）国际债务危 机的 出 现。 （3）现 代 电讯 及 自 动化 技 术的 发 展为 资 产的 证 券化 创 造了 良 好 的条件

长春大学旅游学院课程教案用纸教案内容教学设计3.资产证券化的影响首先，对投资者来说，可以根据自已的资金额大小及偏好来进行组合投资。其次，对金融机构来说，可以改善其资产的流动性。而且，也是其增加收入的一个新的渠道。第三，对整个金融市场来说，资产的证券化为金融市场注入了新的交易手段，这种趋势的持续将不断地推动金融市场的发展，增加市场活力。（二）金融全球化1.金融全球化的内容（1）市场交易的国际化（2）市场参与者的国际化2.金融全球化的原因（1）金融管制放松所带来的影响（2）现代电子通讯技术的快速发展，为金融的全球化创造了便利的条件（3）金融创新的影响（4）国际金融市场上投资主体的变化推动了其进一步的全球化3.金融全球化的影响金融的全球化是大势所趋。通过国际协调及共同监管，建立新型的国际金融体系，是摆在金融全球化面前必须解决的一项重要课题。（三）金融自由化1.金融自由化的主要表现（1）减少或取消了国与国之间对金融机构活动范围的限制。（2）对外汇管制的放松或解除。（3）放宽对金融机构业务活动范围的限制，允许金融机构之间的业务适当交又。第6页

长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 6 页 3．资产证券化的影响 首先，对投资 者来 说，可 以根 据 自己 的 资金 额 大小 及 偏好 来 进行组合投资。 其次， 对金融 机 构来 说 ，可 以 改善 其 资产 的 流动 性 。而 且 ， 也是其增加收入的一个新的渠道。 第三，对整个 金融 市 场来 说，资 产的 证 券化 为 金融 市 场注 入 了新的交易手段，这种趋势的持续将不断地推动金融市场的发 展，增加市场活力。 （二）金融全球化 1.金融全球化的内 容 （1）市场交易的 国际 化 （2）市场参与者 的国 际 化 2．金融全球化的 原因 （1）金融管制放 松所 带 来的 影 响 （2）现 代 电子 通 讯 技术 的 快速 发 展， 为 金融 的 全球 化 创造 了 便 利的条件 （3）金融创新的 影响 （4）国际金融市 场上 投 资主 体 的变 化 推 动了 其 进一 步 的全 球 化 3．金融全球化的 影响 金融 的 全球 化 是大 势 所趋 。通 过 国际 协 调及 共 同监 管 ，建立 新型 的 国际 金 融体 系 ，是 摆 在金 融 全球 化 面前 必 须解 决 的一 项 重 要课题。 （三）金融自由化 1．金融自由化的 主要 表 现 （1）减少或取消 了国 与 国之 间 对金 融 机 构活 动 范围 的 限制 。 （2）对外汇管制 的放 松 或解 除 。 （3）放 宽 对金 融 机 构业 务 活动 范 围的 限 制， 允 许金 融 机构 之 间 的业务适当交叉

长春大学旅游学院课程教案用纸教案内容教学设计（4）放宽或取消对银行的利率管制。2.金融自由化的原因（1）经济自由主义思潮的兴起（2）金融创新的作用（3）金融的证券化和全球化的影响3.金融自由化的影响金融自由化促进了金融业经营效率的提高。金融自由化有利于资源在国际间的合理配置，在一定程度上促进了国际贸易的进行和世界经济的发展。金融自由化也同样面临着诸多问题。第二节直接融资与间接融资一、直接融资（一）直接融资的概念直接融资或直接金融，是指公司、企业在金融市场上从资金所有者那里直接融通货币资金，其方式是发行股票或债券。（二）直接融资的特征第一，直接性第二，分散性第三，信誉上的差异性较大第四，部分不可逆性第五，相对较强的自主性（三）直接融资的优缺点1.直接融资的优点a、可以根据各自融资的条件，实现资金的融通。b、可以促进资金使用效益的提高。C、有利于筹集具有稳定性的、可以长期使用的投资资金，由此筹集的资金具有可以长期使用的特点。2.直接融资的缺点第7页

长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 7 页 （4）放宽或取消 对银 行 的利 率 管制 。 2．金融自由化的 原因 （1）经济自由主 义思 潮 的兴 起 （2）金融创新的 作用 （3）金融的证券 化和 全 球化 的 影响 3．金融自由化的 影响 金融自由化促进了金融业经营效率的提高。 金融 自 由化 有 利于 资 源在 国 际间 的 合理 配 置，在 一定 程 度上 促进了国际贸易的进行和世界经济的发展。 金融自由化也同样面临着诸多问题。 第二节 直接融资与间接融资 一、直接融资 （一）直接融资的概念 直 接 融 资 或直 接 金 融 ，是指公 司 、企 业 在金 融 市场 上 从资 金 所有者那里直接融通货币资金，其方式是发行股票或债券。 （二）直接融资的特征 第一，直接性 第二，分散性 第三，信誉上的差异性较大 第四，部分不可逆性 第五，相对较强的自主性 （三）直接融资的优缺点 1 .直接融资的优点 a、可以根据各自 融资 的 条件 ， 实现 资 金 的融 通 。 b、可以促进资金 使用 效 益的 提 高。 c、 有利 于 筹集 具 有 稳定 性 的、 可 以长 期 使用 的 投资 资 金， 由 此 筹集的资金具有可以长期使用的特点。 2 .直接融资的缺点

长春大学旅游学院课程教案用纸教案内容教学设计第一，直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制比间接融资多。第二，对资金供给者来说，直接融资风险，由于缺乏中介的缓冲，比间接融资大。二、间接融资（一）间接融资的概念间接融资指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。（二）间接融资的特征第一，间接性第二，相对的集中性第三，信誉的差异性较小第四，全部具有可逆性第五，融资的主动权主要掌握在金融中介手中（三）间接融资的优点和局限性1.间接融资的优点第一，银行等金融机构以其网点多，吸收存款的起点低，能够广泛筹集社会各方面闲散资金，积少成多，形成巨额资金。第二，在间接融资中，融资的风险由债权人独自承担。2.间接融资的缺点主要是由于资金供给者与需求者之间加入了金融机构为中介，隔断了资金供求双方的直接联系，在一定程度上减少了投资者对投资对象经营状况的关注和筹资者在资金使用方面的压力和约束。第8页

长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 8 页 第一 ，直接 融 资双 方 在资 金 数量 、期限 、利率 等 方面 受 到的 限 制 比间接融资多。 第二 ，对资 金 供给 者 来说 ，直接 融 资风 险，由 于缺 乏 中介 的 缓 冲， 比间接融资大。 二、间接融资 （一）间接融资的概念 间接 融 资指 拥 有暂 时 闲置 货 币资 金 的单 位 通 过存 款 的形 式， 或者 购 买金 融 机构 发 行的 有 价证 券 ，将 其 暂时 闲 置的 资 金先 行 提 供给 这 些金 融 中介 机 构 ，然后 再 由这 些 金融 机 构以 贷 款 、贴 现 等 形式 ，或 通 过购 买 需要 资 金的 单 位发 行 的有 价 证券 ，把 资金 提 供 给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。 （二）间接融资的特征 第一，间接性 第二，相对的集中性 第三，信誉的差异性较小 第四，全部具有可逆性 第五，融资的主动权主要掌握在金融中介手中 （三）间接融资的优点和局限性 1 .间接融资的优点 第一 ，银 行等 金 融机 构 以其 网 点多 ，吸 收存 款 的起 点 低 ，能 够广泛筹集社会各方面闲散资金，积少成多，形成巨额资金。 第二，在间接融资 中 ，融 资 的风 险 由债 权 人 独自 承 担。 2 .间接融资的缺点 主要 是 由于 资 金供 给 者与 需 求者 之 间加 入 了 金融 机 构为 中 介，隔 断了 资 金供 求 双方 的 直接 联 系，在 一定 程 度上 减 少了 投 资者 对 投 资对 象 经营 状 况的 关 注和 筹 资者 在 资金 使 用 方面 的 压力 和 约束

长春大学旅游学院课程教案用纸教案内容教学设计直接融资同接融资间接融资资金需求者资金供给者银行存款贷款直接融资第三节货币市场货币市场是1年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场就其结构而言，可分为同业拆借市场、银行承兑汇票及贴现市场、商业票据市场、大额可转让定期存单市场、回购市场、短期政府债券市场、货币市场共同基金市场等若干个子市场。一、同业拆借市场（一）概念同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。（二）交易特征1.同业拆借市场的交易原理同业拆借市场资金借贷程序简单快捷，借贷双方可以通过电话直接联系，或与市场中介人联系，在借贷双方就贷款条件达成协议后，贷款方可直接通过代理行经中央银行的电子资金转账系统将资金转入借款方的资金账户上，数秒钟即可完成转账程序。当贷款归还时，可用同样的方式划转本金和利息，有时利息的支付也

长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 9 页 第三节 货币市场 货币 市 场 是 1 年 期 以 内的 短 期金 融 工 具交 易 所形 成 的 供求 关系及其运行机制的总和。 货币 市 场就 其 结构 而 言，可 分为 同 业拆 借 市场 、银行 承 兑汇 票及 贴 现市 场 、商 业 票据 市 场、大 额可 转 让定 期 存单 市 场、回 购 市场 、短 期 政府 债 券市 场 、货币 市 场共 同 基金 市 场等 若 干个 子 市 场。 一、同业拆借市场 （一）概念 同业 拆 借市 场 ，也 可以 称 为同 业 拆放 市 场 ，是 指 金融 机 构之 间 以 货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 （二）交易特征 1．同业拆借市场的交易原理 同业 拆 借市 场 资金 借 贷程 序 简单 快 捷，借 贷双 方 可以 通 过电 话 直 接联 系 ，或 与市 场 中介 人 联系 ，在 借贷 双 方就 贷 款条 件 达成 协 议 后，贷 款方 可 直接 通 过代 理 行经 中 央银 行 的电 子 资金 转 账系 统 将 资金 转 入借 款 方的 资 金账 户 上 ，数秒 钟 即可 完 成转 账 程序 。当 贷 款归 还 时 ，可用 同 样的 方 式划 转 本金 和 利息 ，有 时利 息 的支 付 也

长春大学旅游学院课程教案用纸教案内容教学设计可通过向贷款行开出支票进行支付。2.同业拆借市场的参与者同业拆借市场的主要参与者首推商业银行，非银行金融机构也是同业拆借市场上的重要参与者。同业拆借市场中的交易既可以通过市场中介人，也可以直接联系交易。800070006000#50004000300020001000.19971998199920002001200220032004200520062007年份近年来银行间债券市场参与者增长情况同业拆借市场的拆借期限与利率3.同业拆借市场的拆借期限通常以1～2天为限，短至隔夜，多则1～2天，一般不超过1个月。同业拆借的利率有两种：一种是由拆借双方协定，而不通过公开市场竞价来确定；另一种是拆借双方借助经纪商通过市场公开竞价确定。拆借利率一般要低于再贴现率。二、回购市场（一）概念回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。所谓回购协议，指的是在出售证券的同时和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从第10页

长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 10 页 可通过向贷款行开出支票进行支付。 2．同业拆借市场的参与者 同业 拆 借市 场 的主 要 参与 者 首推 商 业银 行 ，非 银 行金 融 机构 也是同业拆借市场上的重要参与者。 同业 拆 借市 场 中的 交 易既 可 以通 过 市场 中 介 人，也可 以 直接 联系交易。 3．同业拆借市场的拆借期限与利率 同业 拆 借市 场 的拆 借 期限 通 常以 1～2 天 为限 ， 短至 隔 夜， 多 则 1～2 天，一般不超过 1 个 月。 同业拆借的利率有两种： 一种是由拆借双方协定，而不通过公开市场竞价来确定； 另一种是拆借双方借助经纪商通过市场公开竞价确定。 拆借利率一般要低于再贴现率。 二、回购市场 （一）概念 回购市场是指通过 回 购协 议 进行 短 期资 金 融 通交 易 的市 场 。 所谓 回 购协 议 ，指 的 是在 出 售证 券 的同 时 和证 券 的购 买 商签 定 协 议 ，约 定 在 一定 期 限后 按 原定 价 格或 约 定价 格 购回 所 卖证 券 ，从