《行为金融学》课程教学课件（PPT讲稿）第七章 有限理性、第八章 对股市整体异常的解释

第七章有限理性 第一节什么是有限理性 有限理性理论包括以下几方面要点： 第一，由于受到时间、计算能力的限制，决 策者并不寻求主流经济学家所说的最优化， 而是使用快速而节省的办法，或者依靠粗 浅的经验作出决策。 如：日本的肥皂生产

第七章 有限理性 第一节 什么是有限理性 有限理性理论包括以下几方面要点： 第一，由于受到时间、计算能力的限制，决 策者并不寻求主流经济学家所说的最优化， 而是使用快速而节省的办法，或者依靠粗 浅的经验作出决策。 如：日本的肥皂生产

·【经典案例】某企业引进了一条香皂包装 生产线，结果发现经常会有空盒流过。厂 长请一个博士后花了200万设计出了一个全 自动分检系统。一乡镇企业遇到同样问题， 农民工花90元买一大电扇放在生产线旁， 一有空盒经过便被吹走。启示：文凭不能 代表水平，学历替代不了能力，知识不一 定能转化为生产力！

• 【经典案例】某企业引进了一条香皂包装 生产线，结果发现经常会有空盒流过。厂 长请一个博士后花了200万设计出了一个全 自动分检系统。一乡镇企业遇到同样问题， 农民工花90元买一大电扇放在生产线旁， 一有空盒经过便被吹走。启示：文凭不能 代表水平，学历替代不了能力，知识不一 定能转化为生产力！

第二，满意原则与努力水平。 如果人类无法作出最优决策，那么人类在决策时，应该会有 另外一个原则指导他们的决策过程。西蒙称之为“满意原 则”。 满意化理论有如下特征： 1、人类进行长期系列行为规划的能力受到制约。 2、人类常常倾向于为自己要解决的所有问题设立一个努力 水平； 3、由于记忆短期性这一瓶颈，人类倾向于按先后次序一个 一个地解决问题，而不是试图同时解决所有问题； 4、人类满意化而不是优化搜索行为

第二，满意原则与努力水平。 如果人类无法作出最优决策，那么人类在决策时，应该会有 另外一个原则指导他们的决策过程。西蒙称之为“满意原 则”。 满意化理论有如下特征： 1、人类进行长期系列行为规划的能力受到制约。 2、人类常常倾向于为自己要解决的所有问题设立一个努力 水平； 3、由于记忆短期性这一瓶颈，人类倾向于按先后次序一个 一个地解决问题，而不是试图同时解决所有问题； 4、人类满意化而不是优化搜索行为

第三，环境结构的影响。 心理活动的周边环境至关重要，因为它可以 解释在什么条件下粗浅的经验能够有效运 行，为什么能够有效运行等问题

第三，环境结构的影响。 心理活动的周边环境至关重要，因为它可以 解释在什么条件下粗浅的经验能够有效运 行，为什么能够有效运行等问题

第四，优化标准的主观性。 大部分经济学模型都明确地或隐含地假设： 经济优化问题的标准与目标是客观的，它 们不因为每个人的个人感觉不同而改变

第四，优化标准的主观性。 大部分经济学模型都明确地或隐含地假设： 经济优化问题的标准与目标是客观的，它 们不因为每个人的个人感觉不同而改变

第五，有限理性的一般条件。 1、将注意力集中的方法； 2、提出各种替代办法的机制； 3、获得关于周围环境的各种事实的能力； 4、适度地从上述事实中进行推论的能力

第五，有限理性的一般条件。 1、将注意力集中的方法； 2、提出各种替代办法的机制； 3、获得关于周围环境的各种事实的能力； 4、适度地从上述事实中进行推论的能力

第二节为什么理性是有限的 有限理性的支持者主要从四个方面对传统的理性经济人假设 提出了挑战。 一、决策者的特征：生理、心里能力的有限性。 1、搜索行为的有限性 2、搜寻必须包括替代方案与问题的属性 3、计算的有限性 4、认知幻觉与框架效应 5、自我控制 6、不对称性 决策具有多重属性时难以作出替换 7、方案设计 8、决策更新一当新的信息出现时，需要调整决策 9、对方法的认同一人们不愿放弃已经有的方案

第二节 为什么理性是有限的 有限理性的支持者主要从四个方面对传统的理性经济人假设 提出了挑战。 一、决策者的特征：生理、心里能力的有限性。 1、搜索行为的有限性 2、搜寻必须包括替代方案与问题的属性 3、计算的有限性 4、认知幻觉与框架效应 5、自我控制 6、不对称性——决策具有多重属性时难以作出替换 7、方案设计 8、决策更新——当新的信息出现时，需要调整决策 9、对方法的认同——人们不愿放弃已经有的方案

二、环境的复杂性：周边环境的影响 1、决策环境的复杂性 2、框架效应 3、社会传统与习惯 三、自利与利他 四、注意力是稀缺资源——注意力不足是稀缺资源 五、思考成本一思考是一种成本很高的活动 六、信息不完整与信息超载

二、环境的复杂性：周边环境的影响 1、决策环境的复杂性 2、框架效应 3、社会传统与习惯 三、自利与利他 四、注意力是稀缺资源——注意力不足是稀缺资源 五、思考成本——思考是一种成本很高的活动 六、信息不完整与信息超载

·第七章习题 1、西蒙认为：人类的注意力是一种稀缺资 源，人们的决策行为常常受到注意力不足 的约束。如何对这一说法进行检验？

• 第七章习题 1、西蒙认为：人类的注意力是一种稀缺资 源，人们的决策行为常常受到注意力不足 的约束。如何对这一说法进行检验？

第一部分市场的非效率性 第一章什么是行为金融学 第二章市场异常 第二部分行为金融学的理论基础 第三章套利的有限性 第四章心理学（上）信念 第五章心理学（下）偏好 第六章羊群行为 第七章有限理性

第一部分 市场的非效率性 第一章 什么是行为金融学 第二章 市场异常 第二部分 行为金融学的理论基础 第三章 套利的有限性 第四章 心理学（上）信念 第五章 心理学（下）偏好 第六章 羊群行为 第七章 有限理性