《行为金融学》课程教学课件（PPT讲稿）第五章 心理学（下）偏好

第五章心理学（下）：偏好 ·在传统金融学当中，分析不确定条件下的 决策时，经济学家常常使用预期效用理论 (以四个公理来表示)。但是，近些年来 大量的研究证明在实际决策中，人们常常 违反根据预期效用理论所做的预测。 ·在这些研究中，最著名的有“艾尔斯伯格 悖论”和“艾莱斯悖论

第五章 心理学（下）：偏好 • 在传统金融学当中，分析不确定条件下的 决策时，经济学家常常使用预期效用理论 （以四个公理来表示）。但是，近些年来 大量的研究证明在实际决策中，人们常常 违反根据预期效用理论所做的预测。 • 在这些研究中，最著名的有“艾尔斯伯格 悖论”和“艾莱斯悖论

心理学（下）：偏好 第一节展望理论 预期效用理论 「一、展望理论的价值函数与决策方程 第二节厌恶损失 一、对损失的敏感 二、狭隘性框架决策与短视性厌恶损失 三、成本与损失 第三节厌恶模糊与寻求模糊 二章尔箱格作论可庆惑模树 第四节框架效应 一、对主宰公理的违反 二、对不变公理的违反 三、确定效应与假确定效应

心理学（下）：偏好 第一节 展望理论 一、预期效用理论 二、展望理论的价值函数与决策方程 第二节 厌恶损失 一、对损失的敏感 二、狭隘性框架决策与短视性厌恶损失 三、成本与损失 第三节 厌恶模糊与寻求模糊 一、艾尔斯伯格悖论与厌恶模糊 二、寻求模糊 第四节 框架效应 一、对主宰公理的违反 二、对不变公理的违反 三、确定效应与假确定效应

第五节心理会计 一、 什么是心理会计 二、享乐编辑与财富帐户 三、心理会计对决策的影响 四、沉没成本效应 五、心理会计与政府政策：美国政府的钢铁关税 第六节偏好逆转 一、独立性公理与艾莱斯悖论 二、可转移性公理与优先性逆转 第七节原赋效应与维持现状偏好 一、 原赋效应 二、维持现状偏好

第五节 心理会计 一、什么是心理会计 二、享乐编辑与财富帐户 三、心理会计对决策的影响 四、沉没成本效应 五、心理会计与政府政策：美国政府的钢铁关税 第六节 偏好逆转 一、独立性公理与艾莱斯悖论 二、可转移性公理与优先性逆转 第七节 原赋效应与维持现状偏好 一、原赋效应 二、维持现状偏好

第一节展望理论 0 1979年美国普林斯顿大学的心理学教授丹尼尔.卡内曼 (2002年度诺贝尔经济学奖获得者)和特沃斯基 (Tversky)提出的展望理论(prospect theory,也作前 景理论)是决策论的期望理论之一，认为个人基于参考点 位置的不同，会有不同的风险态度。利用展望理论可以对 对风险与报酬的关系进行实证研究。 此理论是行为 经济学的重大成果之一，1970年代，丹尼尔卡内曼和特 沃斯基对这一领域进行了系统研究，“将来自心理研究领 域的综合洞察力应用在了经济学当中，尤其是在不确定情 况下的人为判断和决策方面作出了突出贡献”，针对长期 以来沿用的理性人假设，从实证研究出发，从人的心理特 质、行为特征揭示影响选择行为的非理性心理因素

第一节 展望理论 • 1979年美国普林斯顿大学的心理学教授丹尼尔·卡内曼 （2002年度诺贝尔经济学奖获得者）和特沃斯基 （Tversky）提出的展望理论（prospect theory，也作前 景理论）是决策论的期望理论之一，认为个人基于参考点 位置的不同，会有不同的风险态度。利用展望理论可以对 对风险与报酬的关系进行实证研究。 此理论是行为 经济学的重大成果之一，1970年代，丹尼尔·卡内曼和特 沃斯基对这一领域进行了系统研究，“将来自心理研究领 域的综合洞察力应用在了经济学当中，尤其是在不确定情 况下的人为判断和决策方面作出了突出贡献”，针对长期 以来沿用的理性人假设，从实证研究出发，从人的心理特 质、行为特征揭示影响选择行为的非理性心理因素

一、预期效用理论 二、展望理论的价值函数与决策方程

一、预期效用理论 二、展望理论的价值函数与决策方程

问题5-1a ·在下面两个选择之间进行选择 选择A:有33%的可能获得2500美元，66% 的可能获得2400美元，1%的可能获得0美 元。 选择B:：100%的可能获得2400美元

问题5-1a • 在下面两个选择之间进行选择 选择A：有33%的可能获得2500美元，66% 的可能获得2400美元，1%的可能获得0美 元。 选择B：100%的可能获得2400美元

·2500*33%=825 ·2400*66%=1584 ● =2409 ·U=2500*33%+2400*66%+0*1%=2409

• 2500*33%=825 • 2400*66%=1584 • =2409 • U=2500*33%+2400*66%+0*1%=2409

·N=72A=18%B=82%

• N=72 A=18% B=82%

问题5-1b ·在下面的两个选择之间进行选择 选择C:33%可能获得2500美元，67%的可 能获得0美元。 选择D:34%的可能获得2400美元，66%的 可能获得0美元

问题5-1b • 在下面的两个选择之间进行选择 选择C：33%可能获得2500美元，67%的可 能获得0美元。 选择D：34%的可能获得2400美元，66%的 可能获得0美元

·2500*33%+0*67%=825 ·2400*34%+0*66%=816

• 2500*33%+0*67%=825 • 2400*34%+0*66%=816