安徽大学：《国际经济合作》课程授课教案（讲义）第二章 国际直接投资

第三周教案(3 课时)教学目标：通过本周课程讲述使学生了解国际直接产生的过程，掌握国际直接投资的基本形式和主要方式教学重点：国际直接投资方式的比较教学方法：讲授式、研讨式讲课内容：第二章国际直接投资第一节国际直接投资的概念和形式国际直接投资的概念对国际直接投资的概念重点是以控制国（境）外企业的经营管理权为核心的对外投资。说明，特别要强二、国际直接投资的基本形式调国际直接投资与国际间接（一）国际合资企业投资的区别1、定义是指外国投资者和东道国投资者，为了一个共同的投资项目，联合出资，按东道国有关法律在东道国境内建立的企业。2、特点为便于学生对国共同投资、共同经营、共同管理、风险共担、利润共享际合资企业和国有法人地位际合作企业的了解，要对二者的区股权重要别进行分析（二）国际合作企业1、定义是指外国投资者和东道国投资者，在签订合同的基础上，依照东道国的法律共同设立的企业，合作各方的权利与义务由各方通过协商在合同中定明。2、特点可以采用法人式，也可以采用非法人式契约的地位重要

1 第三周教案(3 课时) 教学目标：通过本周课程讲述使学生了解国际直接产生的过程，掌握国际直接投 资的基本形式和主要方式 教学重点：国际直接投资方式的比较 教学方法：讲授式、研讨式 讲课内容： 第二章 国际直接投资 第一节国际直接投资的概念和形式 一、国际直接投资的概念 是以控制国（境）外企业的经营管理权为核心的对外投资。 二、国际直接投资的基本形式 （一）国际合资企业 1、定义 是指外国投资者和东道国投资者，为了一个共同的投资项目，联合 出资，按东道国有关法律在东道国境内建立的企业。 2、特点 共同投资、共同经营、共同管理、风险共担、利润共享 有法人地位 股权重要 （二）国际合作企业 1、定义 是指外国投资者和东道国投资者，在签订合同的基础上，依照东道 国的法律共同设立的企业，合作各方的权利与义务由各方通过协商在合 同中定明。 2、特点 可以采用法人式，也可以采用非法人式 契约的地位重要 对国际直接投 资的概念重点 说明，特别要强 调 国际直接投 资与国际间接 投资的区别 为便于学 生对国 际合资企 业和国 际合作企 业的了 解，要对二者的区 别进行分析

（三）国际独资企业1、定义是指外国投资者根据东道国的法律在东道国设立的全部资本为外国投资者所有的企业。2、特点通常具有法人地位外资对企业有完全的控制力三、国际直接投资的产生与发展要求学生联系国际贸易课程所学（一）国际直接投资的产生的内容，理解贸易对投资的作用，以十九世纪六十年代及为什么这段时（二）国际直接投资的发展期会出现国际直接投资19世纪60年代一战萌芽时期英国一战一一二战逐渐发展时期欧洲、美国二战——20世纪80年代迅速发展时期欧、美、日20世纪九十年代以来，国际直接投资出现新的特点近年来国际直接投资的特点用数据说明国际1、经历起落直接投资是经历起落的，特别是要2、发达国家是主角，对外投资和利用外资比例高解释2009年国际3发展中国家利用外资在增长直接投资大幅度下降的原因4、跨国公司是国际直接投资的主体5、各国吸引外资的措施不断加强6、跨国并购成为国际直接投资的主要方式问题：中国在吸引外资方面有什么措施？四、影响国际直接投资发展的主要因素1、国际经济增长状况2、东道国的投资环境与外资政策3、投资国母国的政策4、国际直接投资政策的协调程度2

2 （三）国际独资企业 1、定义 是指外国投资者根据东道国的法律在东道国设立的全部资本为外 国投资者所有的企业。 2、特点 通常具有法人地位 外资对企业有完全的控制力 三、国际直接投资的产生与发展 （一）国际直接投资的产生 十九世纪六十年代 （二）国际直接投资的发展 19 世纪 60 年代——一战 萌芽时期 英国 一战——二战 逐渐发展时期 欧洲、美国 二战——20 世纪 80 年代 迅速发展时期 欧、美、日 20 世纪九十年代以来，国际直接投资出现新的特点 近年来国际直接投资的特点 1、经历起落 2、发达国家是主角，对外投资和利用外资比例高 3、发展中国家利用外资在增长 4、跨国公司是国际直接投资的主体 5、各国吸引外资的措施不断加强 6、跨国并购成为国际直接投资的主要方式 问题：中国在吸引外资方面有什么措施？ 四、影响国际直接投资发展的主要因素 1、国际经济增长状况 2、东道国的投资环境与外资政策 3、投资国母国的政策 4、国际直接投资政策的协调程度 要求学生 联系国 际贸易课 程所学 的内容，理解贸易 对投资的作用，以 及为什么 这段时 期会出现 国际直 接投资 用数据说 明国际 直接投资 是经历 起落的，特别是要 解释 2009 年国际 直接投资 大幅度 下降的原因

5、国际产业转移6、由贸易区等区域经济一体化组织的发展7、跨国公司的发展和跨国化指数的提高第二节国际直接投资企业建立方式一、跨国并购以吉利收购沃尔沃为例引出跨国（一）跨国并购的概念并购的概念并购：是收购与兼并的简称。是指一个企业将另一个正在运营中的企业纳入自己的企业之中，或实现对其控制的行为。跨国并购：是指外国投资者通过一定的法律程序，取得东道国某企业的全部或部分所有权的投资行为。（二）历史上的企业并购第一次（19世纪末——20世纪初）：大鱼吃小鱼式第二次（20世纪20年代）：扩大规模第三次（20世纪50、60年代）：混合并购第四次（20世纪70、80年代）：强强联合第五次（20世纪90年代以来）当前跨国并购的特点1、主要出现在欧美之间2、横向并购为主3、换股成为主要方式4、并购规模大（三）并购的类型按产品分横向并购、纵向并购、混合并购按出资方式分出资购买资产、出资购买股票、出资承担债务、以股票换资产、以股票换股票、杠杆收购胺范围分整体并购、部分并购按是否取得目标企友好式并购、敌意并购3

3 5、国际产业转移 6、由贸易区等区域经济一体化组织的发展 7、跨国公司的发展和跨国化指数的提高 第二节 国际直接投资企业建立方式 一、跨国并购 （一）跨国并购的概念 并购：是收购与兼并的简称。是指一个企业将另一个正在运营中的 企业纳入自己的企业之中，或实现对其控制的行为。 跨国并购：是指外国投资者通过一定的法律程序，取得东道国某企 业的全部或部分所有权的投资行为。 （ 二）历史上的企业并购 第一次（19 世纪末——20 世纪初）: 大鱼吃小鱼式 第二次（20 世纪 20 年代）:扩大规模 第三次（20 世纪 50、60 年代）： 混合并购 第四次（20 世纪 70、80 年代）：强强联合 第五次（20 世纪 90 年代以来） 当前跨国并购的特点 1、主要出现在欧美之间 2、横向并购为主 3、换股成为主要方式 4、并购规模大 （三）并购的类型 按产品分 横向并购、纵向并购、混合并购 按出资方式分 出资购买资产、出资购买股票、出资承担债务、 以股票换资产、以股票换股票、杠杆收购 按范围分 整体并购、部分并购 按是否取得目标企 友好式并购、敌意并购 以吉利收 购沃尔 沃为例引 出跨国 并购的概念

业同意分按并购是否用过交要约收购、协议收购易所分按是否受到法律强强制并购、自由并购制分按并购双方是否属国内并购、跨国并购一国划分（四）并购的动机1、扩大生产规模2、消灭竞争对手3、多元化经营4、转卖5、长远发展考虑问题：你认为吉利收购沃尔沃是什么动机？（五）反并购对策1、股份回购2、诉诸法律3、寻求股东支持4、白衣骑士5、驱鲨剂6、毒药丸子二、绿地投资（一）绿地投资的定义是指外国投资者，按照东道国的法律，在东道国境内新设立的占有全部或部分股权的企业（二）绿地投资的方式1、合资经营2、合作经营4

4 业同意分 按并购是否用过交 易所分 要约收购、协议收购 按是否受到法律强 制分 强制并购、自由并购 按并购双方是否属 一国划分 国内并购、跨国并购 （四）并购的动机 1、扩大生产规模 2、消灭竞争对手 3、多元化经营 4、转卖 5、长远发展考虑 问题：你认为吉利收购沃尔沃是什么动机？ （五）反并购对策 1、股份回购 2、诉诸法律 3、寻求股东支持 4、白衣骑士 5、驱鲨剂 6、毒药丸子 二、绿地投资 （一）绿地投资的定义 是指外国投资者，按照东道国的法律，在东道国境内新设立的占有 全部或部分股权的企业 （二）绿地投资的方式 1、合资经营 2、合作经营

3、独资经营（三）绿地投资的条件1、拥有先进技术2、拥有垄断性资源3、在经济发展程度较低处比较受欢迎三、两种方式优缺点分析对于优点和缺点要结合国际直接（一）跨国并购投资中的案例进1、优点行分析，以求学生能切实理解2、缺点（二）绿地投资1、优点2、缺点四、跨国并购与绿地投资的比较跨国并购绿地投资增加资本存量不增加就业增加不增加技术不一定一般增加市场集中度增加不增加第四周教案(3课时)教学目标：通过本周课程讲述使学生了解国际直接投资的主要理论，掌握国际生产折中理论、边际产业扩张论、小规模技术理论的提出、主要思想、对该理论的评价等内容教学重点：国际生产折中理论、边际产业扩张论教学方法：讲授式、研讨式讲课内容：

5 3、独资经营 （三）绿地投资的条件 1、拥有先进技术 2、拥有垄断性资源 3、在经济发展程度较低处比较受欢迎 三、两种方式优缺点分析 （一）跨国并购 1、优点 2、缺点 （二）绿地投资 1、优点 2、缺点 四、跨国并购与绿地投资的比较 跨国并购 绿地投资 资本存量 不增加 增加 就业 不增加 增加 技术 不一定 一般增加 市场集中度 增加 不增加 第四周教案（3 课时） 教学目标：通过本周课程讲述使学生了解国际直接投资的主要理论，掌握国际生 产折中理论、边际产业扩张论、小规模技术理论的提出、主要思想、 对该理论的评价等内容 教学重点：国际生产折中理论、边际产业扩张论 教学方法：讲授式、研讨式 讲课内容： 对于优点 和缺点 要结合国 际直接 投资中的 案例进 行分析，以求学生 能切实理解

第三节国际直接投资理论国际直接投一、垒断优势论(Monopolistic Advantage Theory)资产生后，（一）代表人物斯蒂芬·海默（Stephen H.Hymer)以对另接1960《民族厂商的国际化经营：一项对外直接投资的研究》查尔斯：金德尔博格（CharlesP.Kindleberger）1969《对外直接投资的垄断理论》十么（二）主要内容1、来自于产品市场不完全的优势。新产品尤为重要。拥有这些优势的企业可以生产出明显区别于其他公司的产品，甚至是新产品。公司据此可东道以获得支配市场的地位。2、来自于要素市场不完全的垄断优势。商标、专利、专有技术既可以个方面做生产出别人不能生产的产品，又能限制竞争者的进入。大企业可以凭借良出解释的，就是国际直好的信用获得低成本资金。接投资理论3、来自于规模经济的断优势。大企业生产规模的扩大，使之在那些具有规模经济优势的行业获得巨大的价格优势4、来自政府干预的垄断优势。东道国、母国政府通过税收减免、优先贷款等方式对直接投资企业进行支持，让其获得国内企业没有的优势。（三）评价在讲课时，1、积极作用（1）突破了传统理论。传统理论以利差来解释资本从一个国家到另一学生分析，还一理论解个国家，但是直接投资并非以获取高的利息为目的。释了什么间题，没解释（2）较好地解释了企业开展跨国经营的条件。企业在对外直接投资中什么间题。要面对东道国企业，只有跨国企业有自己的独到优势时，才可以在与东道国企业的竞争中生存发展。（3）符合战后初期美国的情况。美国在二战之后的对外直接投资主要是依托其资本雄厚、技术领先的优势6

6 第三节 国际直接投资理论 一、垄断优势论(Monopolistic Advantage Theory) （一）代表人物 斯蒂芬·海默（Stephen H. Hymer) 1960 《民族厂商的国际化经营：一项对外直接投资的研究》 查尔斯·金德尔博格（Charles P. Kindleberger） 1969 《对外直接投资的垄断理论》 （二）主要内容 1、来自于产品市场不完全的优势。新产品尤为重要。拥有这些优势的 企业可以生产出明显区别于其他公司的产品，甚至是新产品。公司据此可 以获得支配市场的地位。 2、来自于要素市场不完全的垄断优势。商标、专利、专有技术既可以 生产出别人不能生产的产品，又能限制竞争者的进入。大企业可以凭借良 好的信用获得低成本资金。 3、来自于规模经济的垄断优势。大企业生产规模的扩大，使之在那些 具有规模经济优势的行业获得巨大的价格优势 4、来自政府干预的垄断优势。东道国、母国政府通过税收减免、优先 贷款等方式对直接投资企业进行支持，让其获得国内企业没有的优势。 （三）评价 1、积极作用 （1） 突破了传统理论。传统理论以利差来解释资本从一个国家到另一 个国家，但是直接投资并非以获取高的利息为目的。 （2） 较好地解释了企业开展跨国经营的条件。企业在对外直接投资中 要面对东道国企业，只有跨国企业有自己的独到优势时，才可以在与东道 国企业的竞争中生存发展。 （3）符合战后初期美国的情况。美国在二战之后的对外直接投资主要是 依托其资本雄厚、技术领先的优势。 国际直接投 资产生后， 人们希望能 解释为什么 一个企业可 以对另一国 家直接投 资，如果是 因为有优 势，为什么 不通过贸易 转移优势， 在直接投资 时为什么选 择这一东道 国，而不是 其他国家？ 能够对任何 一个方面做 出解释的， 就是国际直 接投资理论 在讲课时， 不直接给出 评价，要求 学生分析， 这一理论解 释了什么问 题，没解释 什么问题

（4）为其他理论的形成奠定了基础。目前在国际直接投资理论中被接受程度比较高的是国际生产折中理论，其中的所有权优势，来源于垄断优势论。2、存在不足（1）不能解释为何以直接投资方式转移优势。也可以进行技术贸易，商品贸易，为什么以直接投资转移优势？（2）不能解释投资区位的选择。为什么选择这个国家，而不是另外一个国家直接投资？（3）不能解释日本式对外直接投资。日本式的对外直接投资是将本国不具优势的产业转移出去，与这一理论所强调的凭借垒断优势对外直接投资明显不同。二、内部化理论（一）代表人物巴克莱（PeterBuckley）、卡森(Mark Casson)1976《多国企业的未来》（二）主要内容1、基本假设解释企业目（1）企业追求利润最大化。短期看企业目标有可能不是利润最大化，利润扩大市场占有。什么目标（2）内部市场可以取代外部市场。有时候可以，有时候不行。内部市场交易规则有时没有外部市场完善。（3）内部化超越国界时产生多国公司。对跨国公司的定义不同，认为在两个国家开展业务是跨国公司的符合，也有一些界定不认可。2、内部化原因

7 （4）为其他理论的形成奠定了基础。目前在国际直接投资理论中被接受 程度比较高的是国际生产折中理论，其中的所有权优势，来源于垄断优势 论。 2、存在不足 （1）不能解释为何以直接投资方式转移优势。也可以进行技术贸易，商 品贸易，为什么以直接投资转移优势？ （2）不能解释投资区位的选择。为什么选择这个国家，而不是另外一个 国家直接投资？ （3）不能解释日本式对外直接投资。日本式的对外直接投资是将本国不 具优势的产业转移出去，与这一理论所强调的凭借垄断优势对外直接投资 明显不同。 二、内部化理论 （一）代表人物 巴克莱（Peter Buckley）、卡森(Mark Casson) 1976 《多国企业的未来》 （二）主要内容 1、基本假设 （1）企业追求利润最大化。短期看企业目标有可能不是利润最大化， 利润扩大市场占有。 （2）内部市场可以取代外部市场。有时候可以，有时候不行。内部市 场交易规则有时没有外部市场完善。 （3）内部化超越国界时产生多国公司。对跨国公司的定义不同，认为 在两个国家开展业务是跨国公司的符合，也有一些界定不认可。 2、内部化原因 解释企业目 标除了利润 最大化还有 什么目标

市场存市场不寻找内市场交易成这部分内容在缺陷部市场完全性失效本增加型芬生菜一样，要讲的慢一点，让学生能理市场内市场机制与关税、配额让渡中间部化中间产品的产品有差异产品无法特性不一致保障利益（三）评价1、理论贡献（1）开创了国际直接投资理论研究的新思路。从市场角度来分析，较过去不同。（2）较好地解释了为什么要通过直接投资转移优势。可以节省交易成本。（3）为其它理论的提出奠定了基础。目前在国际直接投资理论中被接受程度比较高的是国际生产折中理论，其中的内部化优势，来源于内部化势论。2、存在不足（1）忽视了对投资主体的研究。市场是相同的，有些企业有能力开展对外直接投资，有些企业并不具备这种能力。（2）未能解释投资区位的选择问题三、国际生产折衷理论（一）代表人物邓宁(John H.Dunning)1977年《贸易、经济活动的区位与多国企业：折衷方法探索》1981年《国际生产与跨国公司》8

8 （三）评价 1、理论贡献 （1）开创了国际直接投资理论研究的新思路。从市场角度来分析，较 过去不同。 （2）较好地解释了为什么要通过直接投资转移优势。可以节省交易成 本。 （3）为其它理论的提出奠定了基础。目前在国际直接投资理论中被 接受程度比较高的是国际生产折中理论，其中的内部化优势，来源于内部 化势论。 2、存在不足 （1）忽视了对投资主体的研究。市场是相同的，有些企业有能力开展 对外直接投资，有些企业并不具备这种能力。 （2）未能解释投资区位的选择问题 三、国际生产折衷理论 （一）代表人物 邓宁（John H.Dunning) 1977 年《贸易、经济活动的区位与多国企业：折衷方法探索》 1981 年《国际生产与跨国公司》 市场不 完全性 关税、配额 产品有差异 市场存 在缺陷 市 场 机 制 与 中 间 产 品 的 特性不一致 市场 失效 让渡中间 产品无法 保障利益 交易成 本增加 寻找内 部市场 市场内 部化 这部分内容 与教材内容 表达方法不 一样，要讲 的慢一点， 让学生能理 解

（二）主要内容对外直接投资=所有权优势+内部化优势+区位优势所有权优势包括：技术优势、企业规模、组织管理能力、融资优势内部化优包括：避免寻求机遇、洽谈、或讨价还价所花费的时间。避免违约等纠纷降低要素投入的不确定性避免或利用政府干预控制市场销售渠道运用交叉补贴、转移价格等。区位优势，是指东道国固有的，能够吸引外国直接投资的各种有利条件。区位优势这一概念提出较早。据资料将区位与现代工业联系起来的德国学者韦伯（AlfredWeber,1864-1920），时间在一战前后。将区位与贸易联系在一起的俄林，理论是要素票赋论。将区位与投资结合在一起的是邓宁。区位优势包括：劳动力成本、市场需求、地理距离、自然资源、基础设施、运输与通讯成本、关税与非关税壁垒、东道国政策、文化与习俗提问：一个国家贸易坚垒高有区位优势还是低有区位优势？（三）评价1、积极作用（1）较好地回答了投资动因、方式选择、区位选择的问题（2）比较符合美国的对外直接投资实际2、存在不足（1）难以解释日本式对外直接投资（2）难以解释行业内的交叉投资（3）创新不够四、产品生命周期理论（一）代表人物

9 （二）主要内容 对外直接投资=所有权优势+内部化优势+区位优势 所有权优势包括：技术优势、企业规模、组织管理能力、融资优势 内部化优包括：避免寻求机遇、洽谈、或讨价还价所花费的时间。 避免违约等纠纷 降低要素投入的不确定性 避免或利用政府干预 控制市场销售渠道 运用交叉补贴、转移价格等。 区位优势，是指东道国固有的，能够吸引外国直接投资的各种有利条 件。 区位优势这一概念提出较早。据资料将区位与现代工业联系起来的德 国学者韦伯（Alfred Weber,1864-1920）,时间在一战前后。将区位与贸易联 系在一起的俄林，理论是要素禀赋论。将区位与投资结合在一起的是邓宁。 区位优势包括：劳动力成本、市场需求、地理距离、自然资源、基础 设施、运输与通讯成本、关税与非关税壁垒、东道国政策、文化与习俗 提问： 一个国家贸易壁垒高有区位优势还是低有区位优势？ （三）评价 1、积极作用 （1）较好地回答了投资动因、方式选择、区位选择的问题 （2）比较符合美国的对外直接投资实际 2、存在不足 （1） 难以解释日本式对外直接投资 （2）难以解释行业内的交叉投资 （3）创新不够 四、产品生命周期理论 （一）代表人物

弗农(Raymond Vernon)1966《产品周期中的国际投资与国际贸易》（二）主要内容1、阶段划分（1）创新期。特点是技术不完善、产品未定型、销量不确定；产品差异性强，他人无法圣餐，价格高消费者也能接受。产品改进需要快速的信息反馈，在本国生产是最佳选择。生产除了满足本国市场需要之外，也有少量出口，由于创新国主要是发达国家，产品也出口到其他发达国家，（2）成熟期。特点是技术完善、产品定型。创新国国内生产企业增多，市场竞争激烈；国外出现纺织品，因此考虑生产成本的就地生产、就地销售就有必要。跨国公司开始到其他发达国家进行直接投资。（3）标准化阶段。特点是，创新带来的垄断优势逐渐丧失，成本更加重要。创新国在发展中国家开始直接投资2、贸易与投资的选择可以用下图来表示TO---Jt1是创新期，t1—t2是成熟期，T3开始，标准化阶段此处举例净出口布的不同生命周期其他发达国的生产与投资情况发展中国家t4t1/t52时间创新国0

10 弗农（Raymond Vernon) 1966 《产品周期中的国际投资与国际贸易》 （二）主要内容 1、阶段划分 （1）创新期。特点是技术不完善、产品未定型、销量不确定；产品差异 性强，他人无法圣餐，价格高消费者也能接受。产品改进需要快速的信息 反馈，在本国生产是最佳选择。生产除了满足本国市场需要之外，也有少 量出口，由于创新国主要是发达国家，产品也出口到其他发达国家。 （2）成熟期。特点是技术完善、产品定型。创新国国内生产企业增多，市 场竞争激烈；国外出现纺织品，因此考虑生产成本的就地生产、就地销售 就有必要。跨国公司开始到其他发达国家进行直接投资。 （3）标准化阶段。特点是，创新带来的垄断优势逐渐丧失，成本更加重要。 创新国在发展中国家开始直接投资 2、贸易与投资的选择 可以用下图来表示 T0-t1 是创新期，t1—t2 是成熟期，T3 开始，标准化阶段 其他发达国家 发展中国家 创新国 时间 净 出 口 t1 t2 t3 t4 t5 t。 此处举例 布的不同 生命周期 的生产与 投资情况