《国际金融》课程教学课件（讲稿）第十章 国际金融理论

第十章 国际金融理论

第十章 国际金融理论

学习要求 国际收支调节理论 汇率决定理论

学习要求 l 国际收支调节理论 l 汇率决定理论 l l

第一节 国际收支调节理论 一、二战之前的国际收支理论(1752年，大卫休谟) 1.价格一现金流动机制 金本位下的国际收支可以自动达到均衡。 理论假设，高度简化的世界： 心完全自由竞争的市场经济 ǚ忽略了银行的作用 u没有纸币 ù没有资本流动

一、二战之前的国际收支理论( 1752年，大卫·休谟) 1.价格—现金流动机制 金本位下的国际收支可以自动达到均衡。 理论假设，高度简化的世界： 第一节 国际收支调节理论 ü完全自由竞争的市场经济 ü忽略了银行的作用 ü没有纸币 ü没有资本流动

2.弹性分析法(Elasticity Approach) 1937年，由琼·罗宾逊提出。在收入不变的条件下 到贬值改善国际收支必要条件，即马歇尔 勒纳条件： 理论假设：其他条件不变，只有汇率变动，商品供给 弹性无限大，无资本流动，初始国际收支均衡

2. 弹性分析法(Elasticity Approach) 1937年，由琼·罗宾逊提出。 在收入不变的条件下 到贬值改善国际收支必要条件，即马歇尔——勒纳条件： 理论假设：其他条件不变，只有汇率变动，商品供给 弹性无限大，无资本流动，初始国际收支均衡

扩展的马歇尔勒那条件 hx(ex-D+POw ex(10 hx+ex 弹性分析的缺陷： 假设严格、局部均衡分析、时滞效应 顺差 时间 逆差

扩展的马歇尔勒那条件 弹性分析的缺陷： 假设严格、局部均衡分析、时滞效应 顺差 逆差 时间 0

3.乘数论(Multiplier Approach)(收入支出效应) 分析汇率和价格不变、收入变动在国际收支调整中的作用。 Y-C+I+G+X-M 国可以通过 需求管理政策 来调整国际收 M=M+mY C-C+eY 支政策，如通 过扩大出口。 1 (C+H+G+X-M) 1-c+m 乘数论的评价： 仍是局部均衡 TB=X-M m (C+I+G+X-M)分析，忽略资本 1-c+m 流动、非充分就 业状态假设 TB= 1-c X 1-c M- m (C+I+G) 1-c+m 1-c+m 1-c+m

3. 乘数论（Multiplier Approach）（收入支出效应） 分析汇率和价格不变、收入变动在国际收支调整中的作用。 一国可以通过 需求管理政策 来调整国际收 支政策，如通 过扩大出口。 乘数论的评价： 仍是局部均衡 分析，忽略资本 流动、非充分就 业状态假设

二、二战之后的国际收支理论 1.吸收论(Absorption Approach.) 1952年，亚历山大提出，他主张采用收入水平和支出 行为来分析贬值对国际收支的影响。其基本公式是： B-Y-A 国际收支不平衡的根本原因是国民收入与国民支出的总 量失衡 令A=CY+D 刚：△B=(1-c)△Y-△D 贬值对国际收支的影响渠道：通过影响C、△Y和△D

二、二战之后的国际收支理论 1.吸收论（Absorption Approach） 1952年， 亚历山大提出，他主张采用收入水平和支出 行为来分析贬值对国际收支的影响。其基本公式是： B=Y-A 国际收支不平衡的根本原因是国民收入与国民支出的总 量失衡                           令 A=cY+ D 则：△B=(1-c) △Y- △D 贬值对国际收支的影响渠道：通过影响C、 △Y和 △D

2.货币论(Monetary Approach) 20世纪60年代末70年代初 国际收支失衡是由于名义货币供给不满足货 币需求而导致的，货币供给变动是国际收支失衡 的唯一原因。 假定：实际货币需求是稳定的 m (D+F)=kPY Py-D dF=-dD m 结论：国际收支失衡是由于名义货币供给变动导致的

2．货币论(Monetary Approach) 20世纪60年代末70年代初 国际收支失衡是由于名义货币供给不满足货 币需求而导致的，货币供给变动是国际收支失衡 的唯一原因。 假定：实际货币需求是稳定的 m(D+F)=kPY dF = -dD 结论：国际收支失衡是由于名义货币供给变动导致的

固定汇率下，货币变动对国际收支的影响的机制 超额 现金余 进口 货币供给增加 额大于 增加 货币供给 意愿现 资本 金持有 输出 收支恶 额 增加 浮动汇率下，货币变动与国际收支 货币供给增加-—一逆差一货币贬值—一实际货币余额下降 -国际收支改善

固定汇率下，货币变动对国际收支的影响的机制 货 币 供 给 增 加 超 额 货 币 供 给 现金余 额大于 意愿现 金持有 额 进口 增加 资本 输出 增加 国 际 收 支 恶 化 浮动汇率下，货币变动与国际收支 货币供给增加-逆差-货币贬值-实际货币余额下降- -国际收支改善

3.蒙代尔一弗莱明模型(Mundell-fleming Model) 在开放经济条件下，只有内部均衡和外部均衡同时实现，经济 才处于一般均衡状态。一 般均衡分析 Y=4+C()+bi+G+CXY.Y. LM iM、=M,=hY-ki BP-C4+K-CAV.YP)G) 1 p BP IS 0

3. 蒙代尔—弗莱明模型 (Mundell-fleming Model) 在开放经济条件下，只有内部均衡和外部均衡同时实现，经济 才处于一般均衡状态。——一般均衡分析 i 0 LM BP IS A i Y0 Y