《国际金融》课程教学课件（讲稿）第3章 汇率制度和外汇管制

第三章 汇率制度和外汇管制

第三章 汇率制度和外汇管制

1、何为固定汇率制，何为浮动汇率制度？ 2、两种汇率制度的优缺点是什么？ 3、一国选择汇率制度考虑的因素有哪些？ 4、香港的联系汇率制度是怎样的？ 5、何为货币替代？美元化？其利弊如何 6、何为外汇管制？目的是什么？有哪些方式？ 7、何为货币自由兑换？ 8、何为汇率操纵？ 合

1|、何为固定汇率制，何为浮动汇率制度？ 2、两种汇率制度的优缺点是什么？ 3、一国选择汇率制度考虑的因素有哪些？ 4、香港的联系汇率制度是怎样的？ 5、何为货币替代？美元化？其利弊如何 6、何为外汇管制？目的是什么？有哪些方式？ 7、何为货币自由兑换？ 8、何为汇率操纵？

第一节汇率制度 一、 汇率制度及其分类 汇率制度是指一国货币当局对本国汇率变动 的基本方式所做出的一系列规定或安排。 根据有没有规定货币平价以及汇率波动幅度 的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇率 制两大类

一、汇率制度及其分类 汇率制度是指一国货币当局对本国汇率变动 的基本方式所做出的一系列规定或安排。 根据有没有规定货币平价以及汇率波动幅度 的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇率 制两大类。 第一节 汇率制度

(一)固定汇率制 指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货 币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的 汇率制度。 包括金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件 下的固定汇率制。 共同点： ①各国对本国货币都规定有金平价 ②汇率水平相对稳定

（一）固定汇率制 指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货 币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的 汇率制度。 包括金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件 下的固定汇率制。 共同点： ①各国对本国货币都规定有金平价 ②汇率水平相对稳定

不同点： ①金本位制下的固定汇率制是自发形成的；而 在布雷顿森林体系下，固定汇率制是通过国际间 的协议人为建立起来的。 ②金本位制下各国之间的汇率能够保持真正的 稳定；而在布雷顿森林体系下的金平价是可以调 整的

不同点： ①金本位制下的固定汇率制是自发形成的；而 在布雷顿森林体系下，固定汇率制是通过国际间 的协议人为建立起来的。 ②金本位制下各国之间的汇率能够保持真正的 稳定；而在布雷顿森林体系下的金平价是可以调 整的

(二)浮动汇率制 指本币对外币不规定货币平价，也不规定 汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是 随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。 按照政府是否干预来区分 自由浮动 管理浮动 ①直接干预 ②运用财政、货币政策 ③采取直接管制措施

（二）浮动汇率制 指本币对外币不规定货币平价，也不规定 汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是 随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。 按照政府是否干预来区分 自由浮动 管理浮动 ①直接干预 ②运用财政、货币政策 ③采取直接管制措施

国际货币基金组织的八大类： (1)无独立法定通货的汇率安排 (2) 货币局 (3)传统的钉住安排 (4)水平区间钉住 波动幅度比(3)要大 (5).爬行钉住 (6)稳定化制度（至少6个月维持在2%波幅之内） (7)类似爬行 (8)浮动 (9) 自由浮动 (10)其他有管理的制度

国际货币基金组织的八大类：    （1）无独立法定通货的汇率安排    （2）货币局    （3）传统的钉住安排                （4）水平区间钉住 波动幅度比（3) 要大    （5）爬行钉住    （6）稳定化制度 （至少6个月维持在2%波幅之内）    （7）类似爬行    （8）浮动    （9）自由浮动    （10）其他有管理的 制度

Table3.Exchange Rate Arrangements,2009-17 (PercentofIMF membersas of April30 Exchange Rate Arrangement 20092 2010 20114 20124 2013 2014 2015 2016 2017 Hard peg 122 13.2 13.2 13.2 13.1 13.1 12.6 13.0 12.5 No separate legal tender 53 63 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 7.3 6.8 Currency board 6.9 6.9 6.3 63 63 6.3 5.8 5.7 5.7 Soft peg 34.6 39.7 43.2 39.5 42.9 43.5 47.1 39.6 422 Conventionalpeg 223 233 226 230 230 22.9 22.4 Stabilized arrangement 6.9 12.7 12 11.0 11.5 9.4 12.5 Crawling peg 2.7 1.6 1.0 1.6 1.6 Crawl-like arrangement 0.5 1.1 7.9 10 5.2 52 Pegged exchange rate within horirontal bands 1.1 0.5 0.5 0.5 0.5 05 Floating 42.0 36.0 34.7 34.7 340 34.0 35.1 37.0 39.5 Floating 24.5 20.1 189 18.4 183 18.8 19.4 20.8 19.8 FreeHoating 17.6 15.9 15.8 163 15.7 15.2 15.7 16.1 16.1 Residual Other managed arrangement 11.211.1 8.9 12.6 9.99.4 5.2 10.4 94 Source:AREAER database. Includes 189 member countries and three territories:Aruba,Curacao and Sint Maarten(both in the Kingdom of the Netherlands),and Hong Kong SAR(China). 2 As published in the 2009 AREAER;does not indude Kosovo,Tuvalu,and South Sudan,which became IMF members on June 29,2009:June 24,2010:and April 18 2012,respectively. As published in the 2010 AREAER;does not include Tuvalu and South Sudan,which became IMF memberson Jue 24.2010,and April 8,2012,respectively. As published in the 2011 and 2012 AREAERs;does not include South Sudan,which became an IMF member on April 18,2012. s Includes Nauru,which became an IMF member on April 12,2016

二、固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论 (一)赞成固定汇率制的理由 1.有利于促进贸易和投资； 2.为一国宏观经济政策提供自律； 3.有助于促进国际经济合作； 4.(避免)浮动汇率制下的非稳定性投机 投资者的过度（过渡乐观或悲观）反应 羊群效应 多恩布什的观点（理性投机者）： 错误的汇率模型 比索问题 理性泡沫

二、固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论 （一）赞成固定汇率制的理由 1. 有利于促进贸易和投资； 2. 为一国宏观经济政策提供自律； 3. 有助于促进国际经济合作； 4. （避免）浮动汇率制下的非稳定性投机 投资者的过度（过渡乐观或悲观）反应 羊群效应 多恩布什的观点（理性投机者）: 错误的汇率模型 比索问题 理性泡沫

(二)赞成浮动汇率制的理由 1.能确保国际收支的持续均衡； 2.能确保货币政策的自主性； 能选择自主的通胀水平 3.能隔离外来经济冲击的影响 4.有助于促进经济稳定 汇率调整优于内部经济政策的调整 5.浮动汇率制下的稳定性私人投机

（二）赞成浮动汇率制的理由 1. 能确保国际收支的持续均衡； 2. 能确保货币政策的自主性； 能选择自主的通胀水平 3. 能隔离外来经济冲击的影响 4. 有助于促进经济稳定； 汇率调整优于内部经济政策的调整 5. 浮动汇率制下的稳定性私人投机