安徽大学：《金融学》课程教学案例

安徽大学研究性教学示范课程 《金融学》课程教学案例 经济学院 二0一三年

安徽大学研究性教学示范课程 《金融学》课程教学案例 经济学院    二 O 一三年

第一章绪论 一、基本理论 ()金融的内涵。“金”指资金，“融”指融通，“金融”是社会资金融通的总称。 资金主要以货币形式存在，而银行则是资金融通的主渠道。如果把金融体系比作人体 的循环系统，那么，货币就是血液，银行就是主动脉。金融就是现代经济的血液循环 系统。 (2)研究金融从某种程度上来说是研究货币，信用和银行，以及研究三者之间 的联系。 (3)现代金融业的战略地位显著提升：金融与经济相互渗透，互为因果：金融 体系日益庞大、复杂；金融创新层出不穷，金融监管难度加大。 (4)现代金融业是一个服务型产业：现代金融业是优化资源配置的产业：现代 金融业是风险性产业：现代金融业是一个先导性产业：现代金融业是知识密集型产业。 (5)金融重要性：“金融是现代经济的核心”：金融是社会资源配置的重要工具： 金融是经济宏观调控的重要杠杆；金融是维护国家安全的重要保证。 (6)经济与金融的关系。金融是现代经济的核心。 二、案例内容 【案例1.1】格林斯潘效应 1987年，美联储主席沃尔克退休，格林斯潘出人意料地应声而起，被里根总统任 命为继任者。在美联储的历史上，格林斯潘的出现之所以显得突冗，是因为美联储主 席向来从内部产生，而格林斯潘以前从来没有在美联储任过职。 格林斯潘在1988年1月的股灾前夕受命于危难之际，上任伊始就遇上了1987年 美国股市的“黑色星期一，许多投资者甚至绝望自杀。格林斯潘冷静出招，他当时开 出的药方是放松银根，中止股市继续恶性发展，稳稳地拨正美国这艘大船的航向，” 令许多原先对他能力表示怀疑的美因人大喜过望，并从此就与美联储主席一职结下了 不解之缘。 从此后格林斯潘“怪招”频频，1994年他一次接一次地提高利率，被人视为“简

第一章 绪论 一、基本理论 （1）金融的内涵。“金”指资金，“融”指融通，“金融”是社会资金融通的总称。 资金主要以货币形式存在，而银行则是资金融通的主渠道。如果把金融体系比作人体 的循环系统，那么，货币就是血液，银行就是主动脉。金融就是现代经济的血液循环 系统。 （2）研究金融从某种程度上来说是研究货币，信用和银行，以及研究三者之间 的联系。 （3）现代金融业的战略地位显著提升；金融与经济相互渗透，互为因果；金融 体系日益庞大、复杂；金融创新层出不穷，金融监管难度加大。 （4）现代金融业是一个服务型产业；现代金融业是优化资源配置的产业；现代 金融业是风险性产业；现代金融业是一个先导性产业；现代金融业是知识密集型产业。 （5）金融重要性：“金融是现代经济的核心”；金融是社会资源配置的重要工具； 金融是经济宏观调控的重要杠杆；金融是维护国家安全的重要保证。 （6）经济与金融的关系。金融是现代经济的核心。 二、案例内容 【案例 1.1】 格林斯潘效应 1987 年，美联储主席沃尔克退休，格林斯潘出人意料地应声而起，被里根总统任 命为继任者。在美联储的历史上，格林斯潘的出现之所以显得突冗，是因为美联储主 席向来从内部产生，而格林斯潘以前从来没有在美联储任过职。 格林斯潘在 1988 年 1 月的股灾前夕受命于危难之际，上任伊始就遇上了 1987 年 美国股市的“黑色星期一，许多投资者甚至绝望自杀。格林斯潘冷静出招，他当时开 出的药方是放松银根，中止股市继续恶性发展，稳稳地拨正美国这艘大船的航向，” 令许多原先对他能力表示怀疑的美国人大喜过望，并从此就与美联储主席一职结下了 不解之缘。 从此后格林斯潘“怪招”频频，1994 年他一次接一次地提高利率，被人视为“简

直疯狂”：1998年的全球金融危机中沉着应战，三次削减利率，从而使美国免受金融 危机的波及，并且最终遏制住那次危机蔓延的势头。这一次次的辉煌使他被煤体称为 “金融之神”。格林斯潘坚持反通货膨胀主义，勇于突破经济理论的束缚。传统理论 认为，失业率高于百分之六将导致经济菱缩，低于百分之五将触发通货膨胀。而美国 的失业率仅仅百分之四，经济仍在稳定增长。传统理论的另一个论点是经济过热必将 引发通货膨胀，但他注意到大规模的高科技投资在提高生产率的同时降低了生产成 本，因此在推动新技术革命方面不遗余力。国际经济研究所长伯格斯坦称这是格林斯 潘“最了不起的历史性贡献”，他“不仅改变了金融政策，也改变了我们的经济和未 来”。结果美国经济得以平安“软着陆”。 格林斯潘总是对美国经济过热保持着一种警觉，只要一出现过热的迹象，他就会 采取措施把温度降下来。他指挥者美国经济巨轮驶过了暗礁从生的80年代，使美国 在20世纪90年代经历了前所未有的经济繁荣。对于这一点，就连苛刻的批评者们也 不得不承认，从格林斯潘任美联储主席的前25年来没有人比格林斯潘更胜任美联 储主席这个职位。据统计，在全美四百多资深高级主管中，对格林斯潘的支持率是百 分之九十七。《国家观察》杂志则说，经济如同军事，在这个战场上谁也不是无所不 能、无往不胜的神明，但格林斯潘却是一个高明的统帅，他的判断对的多、错的少， 这实在很难得了。不少美国人说，格林斯潘是影响力仅次于总统克林顿的"美国第二 大有影响的人物”。全球金融界人士中流传着这样一句话：“格林斯潘一开口，全球投 资人就要竖起耳朵”，“格林斯潘打个喷嚏，全球投资人都要伤风”，因为他所处的位 置实在太敏感，这就注定了他必然要成为各种风暴的中心。而格林斯潘巨大影响力的 背后也说明了在现在经济发展中，谁能够灵活的运用金融的杠杆作用，谁能正确的把 握金融的重要性，谁就能左右或者推动经济的发展。 (来源：财经人物百科：格林斯潘http://monev.163.com1312117/9FR3SQJ300254UP2htm 【案例1.2】我国的金融改革 材料1从1979年开始构建基本金融体系，到1994年以来市场化改革提速，再 到2002年至今10年间，国有金融机构的改革逐步推进，金融对外开放与合作日益扩 大，利率市场化和汇率形成机制开始起步。在改革开放以来35年的进程中，中国金 融改革成就显著。不再像在计划经济时代，承担的只是“会计“与“出纳”的角色，现代 金融业既推动了国民经济快速发展，又较好地抵挡了金融危机的侵袭。 放眼未来，中国金融改革的目标就是要成为提振改革信心、支撑经济增长的重要

直疯狂”；1998 年的全球金融危机中沉着应战，三次削减利率，从而使美国免受金融 危机的波及，并且最终遏制住那次危机蔓延的势头。这一次次的辉煌使他被煤体称为 “金融之神”。格林斯潘坚持反通货膨胀主义，勇于突破经济理论的束缚。传统理论 认为，失业率高于百分之六将导致经济萎缩，低于百分之五将触发通货膨胀。而美国 的失业率仅仅百分之四，经济仍在稳定增长。传统理论的另一个论点是经济过热必将 引发通货膨胀，但他注意到大规模的高科技投资在提高生产率的同时降低了生产成 本，因此在推动新技术革命方面不遗余力。国际经济研究所长伯格斯坦称这是格林斯 潘“最了不起的历史性贡献”，他“不仅改变了金融政策，也改变了我们的经济和未 来”。结果美国经济得以平安“软着陆”。 格林斯潘总是对美国经济过热保持着一种警觉，只要一出现过热的迹象，他就会 采取措施把温度降下来。他指挥着美国经济巨轮驶过了暗礁丛生的 80 年代，使美国 在 20 世纪 90 年代经历了前所未有的经济繁荣。对于这一点，就连苛刻的批评者们也 不得不承认，    从格林斯潘任美联储主席的前 25 年来没有人比格林斯潘更胜任美联 储主席这个职位。据统计，在全美四百多资深高级主管中，对格林斯潘的支持率是百 分之九十七。《国家观察》杂志则说，经济如同军事，在这个战场上谁也不是无所不 能、无往不胜的神明，但格林斯潘却是一个高明的统帅，他的判断对的多、错的少， 这实在很难得了。不少美国人说，格林斯潘是影响力仅次于总统克林顿的"美国第二 大有影响的人物"。全球金融界人士中流传着这样一句话：“格林斯潘一开口，全球投 资人就要竖起耳朵”，“格林斯潘打个喷嚏，全球投资人都要伤风”，因为他所处的位 置实在太敏感，这就注定了他必然要成为各种风暴的中心。而格林斯潘巨大影响力的 背后也说明了在现在经济发展中，谁能够灵活的运用金融的杠杆作用，谁能正确的把 握金融的重要性，谁就能左右或者推动经济的发展。 （来源：财经人物百科：格林斯潘 http://money.163.com/13/1211/17/9FR3SQJ300254UP2.html) 【案例 1.2】 我国的金融改革 材料 1 从 1979 年开始构建基本金融体系，到 1994 年以来市场化改革提速，再 到 2002 年至今 10 年间，国有金融机构的改革逐步推进，金融对外开放与合作日益扩 大，利率市场化和汇率形成机制开始起步。在改革开放以来 35 年的进程中，中国金 融改革成就显著。不再像在计划经济时代，承担的只是“会计”与“出纳”的角色，现代 金融业既推动了国民经济快速发展，又较好地抵挡了金融危机的侵袭。 放眼未来，中国金融改革的目标就是要成为提振改革信心、支撑经济增长的重要

杠杆和助推器。 材料2近一个时期，在实体经济发展步履蹒跚之时，金融业却一花独放。这 方面得益于金融业不断的开拓创新，但更重要的原因或在于，目前金融业的运作思路 似乎有更多把自己当作一个盈利主体而非中介服务的倾向。 “从美国金融危机的教训来看，作为金融产品，它的功能截复杂，衍生的层次截 多，经常会导致两个问题，第一是内在的风险性越大，第二是偏离实体经济的距离会 更远。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。因此，要保持金融服务实 体经济，就要防止金融业出现创新过度而形成自弹自唱的情况。 “要让金融有效地服务中国的实体经济，当务之急是深化金融改革，一是推动利 率市场化改革，二是降低金融机构的准入门槛，进一步开放市场。”国务院发展研究 中心宏观部副部长魏加宁说，当前存在的房地产泡沫、地方融资平台问题、民间借贷 问题，实际上都和利率没有市场化有很大的关系。 “只有发挥市场配置资源的基础性作用，银行等金融机构才能把资金配置到最需 要、效益最好、最有发展前景的企业上来，而只有通过利率市场化才能实现这样的目 标。”全国政协经济委员会副主任郑新立说。 材料3发端于2013年5月下旬，在银行间市场持续近一个月的“钱荒”，吸 引了各方的密切关注。让很多人想不明白的是，“钱荒”现象，居然是在全球货币供 应量最多的国家里上演。事实上，中国的金融市场其实并不缺钱。“在中国这样一个 储蓄率如此高的国家，银行居然缺钱，只能说这并不是总量上的‘钱荒’。”在中央 财经大学金融学教授郭田勇看来，中国的资金在总量上并不荒，“钱荒”是个结构性 问题。“之所以出现银行缺钱现象，核心问题是越来越多的资金在空转，并到了监管 层不能容忍的程度。”金融专家赵庆明认为，今年以来，贷款投放量和社会融资规模 都出现显著增长，但是经济反而不温不火，体现出实体经济明显缺血的状况。这表明 相当数量的资金在金融机构间打转，没有进入实体经济。 央行面对“钱荒”采取按兵不动的态度，最终指向的是银行间市场盛行的“资金 空转”问题。针对近期在银行间市场上演的“钱荒”现象，中国人民银行2013年06 月24日对外表示，当前我国银行体系流动性总体处于合理水平。央行提醒各金融机 构要强化流动性管理，促进货币环境稳定。 “钱荒”现象的背后，折射的是金融的“异化”：原本是从金融业到制造业的信 贷业务，在通过一系列加杠杆的金融运作后，变味为从金融业到金融业的资金业务： 金融对实体经济的支持，变成了“钱生钱”的虚拟游戏：在银行体系到处蔓延的“钱 荒”表象之下，是实体经济不断失血的恐慌。“钱荒”表象之下暴露出的是当前我国 银行体系资金空转问题，背后折射出的是让资金进入实体经济的政策意图

杠杆和助推器。 材料 2 近一个时期，在实体经济发展步履蹒跚之时，金融业却一花独放。这一 方面得益于金融业不断的开拓创新，但更重要的原因或在于，目前金融业的运作思路 似乎有更多把自己当作一个盈利主体而非中介服务的倾向。 “从美国金融危机的教训来看，作为金融产品，它的功能越复杂，衍生的层次越 多，经常会导致两个问题，第一是内在的风险性越大，第二是偏离实体经济的距离会 更远。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。因此，要保持金融服务实 体经济，就要防止金融业出现创新过度而形成自弹自唱的情况。 “要让金融有效地服务中国的实体经济，当务之急是深化金融改革，一是推动利 率市场化改革，二是降低金融机构的准入门槛，进一步开放市场。”国务院发展研究 中心宏观部副部长魏加宁说，当前存在的房地产泡沫、地方融资平台问题、民间借贷 问题，实际上都和利率没有市场化有很大的关系。 “只有发挥市场配置资源的基础性作用，银行等金融机构才能把资金配置到最需 要、效益最好、最有发展前景的企业上来，而只有通过利率市场化才能实现这样的目 标。”全国政协经济委员会副主任郑新立说。 材料 3 发端于 2013 年 5 月下旬，在银行间市场持续近一个月的“钱荒”，吸 引了各方的密切关注。让很多人想不明白的是，“钱荒”现象，居然是在全球货币供 应量最多的国家里上演。事实上，中国的金融市场其实并不缺钱。“在中国这样一个 储蓄率如此高的国家，银行居然缺钱，只能说这并不是总量上的‘钱荒’。”在中央 财经大学金融学教授郭田勇看来，中国的资金在总量上并不荒，“钱荒”是个结构性 问题。“之所以出现银行缺钱现象，核心问题是越来越多的资金在空转，并到了监管 层不能容忍的程度。”金融专家赵庆明认为，今年以来，贷款投放量和社会融资规模 都出现显著增长，但是经济反而不温不火，体现出实体经济明显缺血的状况。这表明 相当数量的资金在金融机构间打转，没有进入实体经济。 央行面对“钱荒”采取按兵不动的态度，最终指向的是银行间市场盛行的“资金 空转”问题。针对近期在银行间市场上演的“钱荒”现象，中国人民银行 2013 年 06 月 24 日对外表示，当前我国银行体系流动性总体处于合理水平。央行提醒各金融机 构要强化流动性管理，促进货币环境稳定。 “钱荒”现象的背后，折射的是金融的“异化”：原本是从金融业到制造业的信 贷业务，在通过一系列加杠杆的金融运作后，变味为从金融业到金融业的资金业务； 金融对实体经济的支持，变成了“钱生钱”的虚拟游戏；在银行体系到处蔓延的“钱 荒”表象之下，是实体经济不断失血的恐慌。“钱荒”表象之下暴露出的是当前我国 银行体系资金空转问题，背后折射出的是让资金进入实体经济的政策意图

材料42012年01月6日~7日召开的全国金融工作会议上，温家宝指出，要 做好新时期的金融工作，必须坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体 经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济 融资难、融资贵问愿，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自 我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。 2012年02月04日李克强在中国银行成立100周年大会强调，国民经济发展和实 现现代化的基础还在企业，需要进一步提升金融行业服务实体经济的能力。李克强 指出，实体经济和金融持续发展相辅相依，百业兴则经济兴，希望金融系统不断提高 服务转型发展、服务民生改善的水平，牢牢把握发展实体经济这一基础，加大对三农 和小型微型企业的支持力度，完善金融市场体系。 十八大报告指出，深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发 展的现代金融体系。 2012年12月的中央经济工作会议提出“切实降低实体经济发展的融资成本”。 2013年06月19日，国务院总理李克强主持召开因务院常务会议，会议要求“引 导信贷资金支持实体经济，把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量”。 这样一来，近期高企的货币政策松动预期被彻底浇灭了。 2013年07月习近平在武汉考察工作时强调，工业化对于国家强大至关重要，国 家强大要靠实体经济，不能泡沫化。 问题1上述材料共同指向的核心问题是什么？ 问题2请联系中国实际，谈谈金融对经济发展的作用。 三、案例评析 (1)从《格林斯潘效应》的例子可以看出，作为美联储的主席，美国经济的统 帅，应对美国经济的任何风吹草动都保持着一种警觉，只要一出现过热或过冷的迹象， 就应及时采取措施稳定经济，促进发展。格林斯潘所处的位置实在太敏感，这就注定 了他必然要成为各种风暴的中心。而他巨大影响力的背后也说明了在现在经济发展 中，谁能够灵活的运用金融的杠杆作用，谁能正确的把握金融的重要性，谁就能左右 或者推动经济的发展。 (2)金融保障生产要素在各经济主体间畅通流转：金融反映经济运行的整体状 况：金融波动会给经济带来巨大冲击：金融对经济运行有自我调节作用：金融是国家 宏观调控的重要途径：金融与每个人的生活息息相关。现代金融业是一个服务型产业： 现代金融业是优化资源配置的产业：现代金融业是风险性产业：现代金融业是一个先 导性产业：现代金融业是知识密集型产业。现代金融业的战略地位显著提升；金融与

材料 4 2012 年 01 月 6 日～7 日召开的全国金融工作会议上，温家宝指出，要 做好新时期的金融工作，必须坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体 经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济 融资难、融资贵问题，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自 我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。 2012 年 02 月 04 日李克强在中国银行成立 100 周年大会强调，国民经济发展和实 现现代化的基础还在企业，需要进一步提升金融行业服务实体经济的能力。 李克强 指出，实体经济和金融持续发展相辅相依，百业兴则经济兴，希望金融系统不断提高 服务转型发展、服务民生改善的水平，牢牢把握发展实体经济这一基础，加大对三农 和小型微型企业的支持力度，完善金融市场体系。    十八大报告指出，深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发 展的现代金融体系。 2012 年 12 月的中央经济工作会议提出“切实降低实体经济发展的融资成本”。 2013 年 06 月 19 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议要求“引 导信贷资金支持实体经济，把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量”。 这样一来，近期高企的货币政策松动预期被彻底浇灭了。 2013 年 07 月习近平在武汉考察工作时强调，工业化对于国家强大至关重要，国 家强大要靠实体经济，不能泡沫化。 问题 1    上述材料共同指向的核心问题是什么？ 问题 2    请联系中国实际，谈谈金融对经济发展的作用。 三、案例评析 （1）从《格林斯潘效应》的例子可以看出，作为美联储的主席，美国经济的统 帅，应对美国经济的任何风吹草动都保持着一种警觉，只要一出现过热或过冷的迹象， 就应及时采取措施稳定经济，促进发展。格林斯潘所处的位置实在太敏感，这就注定 了他必然要成为各种风暴的中心。而他巨大影响力的背后也说明了在现在经济发展 中，谁能够灵活的运用金融的杠杆作用，谁能正确的把握金融的重要性，谁就能左右 或者推动经济的发展。 （2）金融保障生产要素在各经济主体间畅通流转；金融反映经济运行的整体状 况；金融波动会给经济带来巨大冲击；金融对经济运行有自我调节作用；金融是国家 宏观调控的重要途径；金融与每个人的生活息息相关。现代金融业是一个服务型产业； 现代金融业是优化资源配置的产业；现代金融业是风险性产业；现代金融业是一个先 导性产业；现代金融业是知识密集型产业。现代金融业的战略地位显著提升；金融与

经济相互渗透，互为因果：金融体系日益庞大、复杂；金融创新层出不穷，金融监管 难度加大。 (3)金融发展有助于实现资本积聚与集中，可以帮助实现现代化大规模生产经 营，实现规模经济效益。金融发展有助于提高资源的使用效率，从而提高社会经济效 率。金融发展有助于提高用金融资产进行储蓄的比例，因而有助于提高社会的投资水 平。就我国而言，银行、证券和保险是金融业的“三驾马车”，对促进经济发展和社会 稳定发挥着重要作用。金融业要牢牢把握发展实体经济这一关键，提供多元化的金融 服务，促进社会经济持续健康发展。 (4)在金融与经济的基本关系上，首先必须明确：经济发展对金融起决定性作 用，而金融在整体经济关系中居于从属地位，绝不能凌驾于经济发展之上。 金融作为现代市场经济的第三产业，其基本功能是满足经济发展中的投资、融资 和其它服务性需求 (5)随着经济的发展，金融对经济发展的影响也日益增大，从积极方面看，突 出地表现为对经济发展强大的、持久的推动作用。如通过金融的基本功能为经济发展 提供资金支持：通过金融运作为经济发展提供各种服务便利条件：通过金融机构的经 营运作来提高资源配置和经济发展的效率：通过金融业自身的产值增长直接为经济发 展做贡献。 (6)现代金融业的快速发展在推动经济发展的同时出现的不良影响也在增大， 主要有以下几方面表现：因金融总量失控出现通货膨胀、信用膨胀，导致社会总供求 失衡，危害经济发展：因金融业经营不善使金融风险加大，一旦风险失控，将破坏经 济发展的稳定性和安全性，引发经济危机：因信用过度膨胀产生金融泡沫，剥离金融 与实质经济的血肉联系，造成金融业的动荡和整体经济运转的失常：资本流动国际化， 使金融危机在国际间迅速蔓延，影响经济发展

经济相互渗透，互为因果；金融体系日益庞大、复杂；金融创新层出不穷，金融监管 难度加大。 （3）金融发展有助于实现资本积聚与集中，可以帮助实现现代化大规模生产经 营，实现规模经济效益。金融发展有助于提高资源的使用效率，从而提高社会经济效 率。金融发展有助于提高用金融资产进行储蓄的比例，因而有助于提高社会的投资水 平。就我国而言，银行、证券和保险是金融业的“三驾马车”，对促进经济发展和社会 稳定发挥着重要作用。金融业要牢牢把握发展实体经济这一关键，提供多元化的金融 服务，促进社会经济持续健康发展。 （4）在金融与经济的基本关系上，首先必须明确：经济发展对金融起决定性作 用，而金融在整体经济关系中居于从属地位，绝不能凌驾于经济发展之上。 金融作为现代市场经济的第三产业，其基本功能是满足经济发展中的投资、融资 和其它服务性需求。 （5）随着经济的发展，金融对经济发展的影响也日益增大，从积极方面看，突 出地表现为对经济发展强大的、持久的推动作用。如通过金融的基本功能为经济发展 提供资金支持；通过金融运作为经济发展提供各种服务便利条件；通过金融机构的经 营运作来提高资源配置和经济发展的效率；通过金融业自身的产值增长直接为经济发 展做贡献。 （6）现代金融业的快速发展在推动经济发展的同时出现的不良影响也在增大， 主要有以下几方面表现：因金融总量失控出现通货膨胀、信用膨胀，导致社会总供求 失衡，危害经济发展；因金融业经营不善使金融风险加大，一旦风险失控，将破坏经 济发展的稳定性和安全性，引发经济危机；因信用过度膨胀产生金融泡沫，剥离金融 与实质经济的血肉联系，造成金融业的动荡和整体经济运转的失常；资本流动国际化， 使金融危机在国际间迅速蔓延，影响经济发展

第10章通货膨胀与通货紧缩 一、基本理论 (1)在纸币流通的条件下，市场货币供应量超过了流通中所需要的货币量，每 单位纸币所代表的价值减少，引起一般价格水平普遍的和显著的上涨，这种经济现象 就称为通货膨胀。世界上通常用消费物价指数，批发物价指数，国民生产总值平减指 数这三个指标衡量通货膨胀 (2)根据不同的划分标准通货膨胀划分为不同的类型。从通货膨胀的成因划分 为需求拉动型，成本推动型，供求混合推进型和结构性的通货膨胀：从市场机制的运 行状况划分为公开型和隐蔽型通货膨胀：从通货膨胀率划分为温和的，疾驰的和恶性 的通货膨胀：从是否被预期划分为预期性和非预期性的通货膨胀：从不同商品价格变 动划分为平衡的和不平衡的通货膨胀。 (3)通货膨胀通常会影响国际收支，财富分配和资源配置。 (4)治理通货膨胀通常采用紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策。 (5)通货紧缩是指是指一般物价水平的持续下跌。 (6)通货紧缩通常采用以下的方式治理：扩张的财政政策和货币政策，提高居 民收入水平，鼓励消费，改革汇率制度或实施汇率调节，推动产业结构调整，引导预 期行为 二、案例内容 【10.1】津巴布韦的通货膨胀 “百万富翁”希卡姆巴的职业是津巴布韦的一名出租车司机。他成天开着他那破 瘪的汽车在首都哈拉雷兜揽生意。希卡姆巴每揽到一个生意，起步收费总在100万津 元以上。或许你会觉得那是一个天文数字，但是事实上津巴布韦官方通货膨胀率已经 接近1000%，这打破了非战争状态国家通货膨胀率的历史纪录，市场通货膨胀率则更 高。 津巴布韦现在无疑是全球百万富翁最多的国家，但它同时也是全球最穷的国家之 事实上，每一个来到首都哈拉雷那个豪华、现代、气派十足的机场的海外游客

第 10 章 通货膨胀与通货紧缩 一、基本理论 （1）在纸币流通的条件下，市场货币供应量超过了流通中所需要的货币量，每 单位纸币所代表的价值减少，引起一般价格水平普遍的和显著的上涨，这种经济现象 就称为通货膨胀。世界上通常用消费物价指数，批发物价指数，国民生产总值平减指 数这三个指标衡量通货膨胀。 （2）根据不同的划分标准通货膨胀划分为不同的类型。从通货膨胀的成因划分 为需求拉动型，成本推动型，供求混合推进型和结构性的通货膨胀；从市场机制的运 行状况划分为公开型和隐蔽型通货膨胀；从通货膨胀率划分为温和的，疾驰的和恶性 的通货膨胀；从是否被预期划分为预期性和非预期性的通货膨胀；从不同商品价格变 动划分为平衡的和不平衡的通货膨胀。 （3）通货膨胀通常会影响国际收支，财富分配和资源配置。 （4）治理通货膨胀通常采用紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策。 （5）通货紧缩是指是指一般物价水平的持续下跌。 （6）通货紧缩通常采用以下的方式治理：扩张的财政政策和货币政策，提高居 民收入水平，鼓励消费，改革汇率制度或实施汇率调节，推动产业结构调整，引导预 期行为。 二、案例内容 【10.1】 津巴布韦的通货膨胀 “百万富翁”希卡姆巴的职业是津巴布韦的一名出租车司机。他成天开着他那破 瘪的汽车在首都哈拉雷兜揽生意。希卡姆巴每揽到一个生意，起步收费总在 100 万津 元以上。或许你会觉得那是一个天文数字，但是事实上津巴布韦官方通货膨胀率已经 接近 1000%，这打破了非战争状态国家通货膨胀率的历史纪录，市场通货膨胀率则更 高。    津巴布韦现在无疑是全球百万富翁最多的国家，但它同时也是全球最穷的国家之 一。 事实上，每一个来到首都哈拉雷那个豪华、现代、气派十足的机场的海外游客

马上就摇身一变成为了百万富翁。根据津巴布韦目前的官方汇率，每10美元就可以 换到10.1万津元，而黑市上甚至达到官方汇率的两至三倍。 “是的，我是一个百万富翁一一一个什么也买不起的百万富翁。津巴布韦现在遍 地都是百万富翁。我们是一个盛产百万富翁的国家，但是我们也一无所有。”希卡姆 巴说。 “人们只要手里有现金，就得马上花掉，因为同样一笔钱，等到第二天就买不到 同等的商品了。”“我们正在迅速接近崩溃临界点。”津巴布韦的一名独立经济学家约 翰•罗伯森说，“这个趋势决不能继续。” 希卡姆巴本人对这样奇怪的逻辑现实感到既无奈又好笑，但是对于成百上千万和 他一样的津巴布韦人民来说，恶性通货膨胀绝不仅仅是笑谈。上周，津巴布韦低收入 家庭平均最低生活消费已经飞升到4100万津元/月。然而在这个国家，目前有超过60% 的劳动力失业，其他部分劳动力每月则只能挣到400万津元。津巴布韦最小面额的纸 币是500津元，现在一卷厕纸的价格已经达到15万津元：而最大面额则为5万津元， 然而，如果在津巴布韦乘坐出租汽车，即使全用5万面额的纸币付费，数钞票付给司 机所要花费的时间也差不多与路途全程所用时间相当。 津巴布韦自2001年起就深为经济大幅衰退和通胀率飙高所苦，最近数月情况更 见恶化，津巴布韦的老百姓们似乎正在走向爆发的边缘。尽管国家安全机构的特工们 无处不在，他们还是公开发泄不满，在他们的口中，没有对现任政府的一句好话。 津巴布韦的学校将在9日重新开课，但鉴于每学期高达2000万到1亿津元的巨 额学费，估计旷课人数也会再创新高。 “这场危机已经影响到了社会方方面面，”哈拉雷市民联合会的巴纳布斯•曼弋德 拉说，“我们正在一颗定时炸弹上。当人们一无所有的时候，炸弹就要爆炸了，他们 也不会再在乎什么镇压。” (来源：王靓：《东方早报》2006年5月9日.htp:/mews.sohu.com/20060509/n243150858.shtml) 【10.2】我国通货紧缩及其治理 自1997年东南亚爆发金融危机以来，我国国民经济逐渐出现通货紧缩状态：经 济增长放缓，物价水平持续走低，从1997年10月开始，全国商品零售价格出现负增

马上就摇身一变成为了百万富翁。根据津巴布韦目前的官方汇率，每 10 美元就可以 换到 10.1 万津元，而黑市上甚至达到官方汇率的两至三倍。 “是的，我是一个百万富翁——一个什么也买不起的百万富翁。津巴布韦现在遍 地都是百万富翁。我们是一个盛产百万富翁的国家，但是我们也一无所有。”希卡姆 巴说。 “人们只要手里有现金，就得马上花掉，因为同样一笔钱，等到第二天就买不到 同等的商品了。”“我们正在迅速接近崩溃临界点。”津巴布韦的一名独立经济学家约 翰•罗伯森说，“这个趋势决不能继续。” 希卡姆巴本人对这样奇怪的逻辑现实感到既无奈又好笑，但是对于成百上千万和 他一样的津巴布韦人民来说，恶性通货膨胀绝不仅仅是笑谈。上周，津巴布韦低收入 家庭平均最低生活消费已经飞升到 4100 万津元/月。然而在这个国家，目前有超过 60% 的劳动力失业，其他部分劳动力每月则只能挣到 400 万津元。津巴布韦最小面额的纸 币是 500 津元，现在一卷厕纸的价格已经达到 15 万津元；而最大面额则为 5 万津元， 然而，如果在津巴布韦乘坐出租汽车，即使全用 5 万面额的纸币付费，数钞票付给司 机所要花费的时间也差不多与路途全程所用时间相当。 津巴布韦自 2001 年起就深为经济大幅衰退和通胀率飙高所苦，最近数月情况更 见恶化，津巴布韦的老百姓们似乎正在走向爆发的边缘。尽管国家安全机构的特工们 无处不在，他们还是公开发泄不满，在他们的口中，没有对现任政府的一句好话。 津巴布韦的学校将在 9 日重新开课，但鉴于每学期高达 2000 万到 1 亿津元的巨 额学费，估计旷课人数也会再创新高。 “这场危机已经影响到了社会方方面面，”哈拉雷市民联合会的巴纳布斯•曼弋德 拉说，“我们正在一颗定时炸弹上。当人们一无所有的时候，炸弹就要爆炸了，他们 也不会再在乎什么镇压。” （来源：王靓：《东方早报》2006 年 5 月 9 日。http：//news.sohu.com/20060509/n243150858.shtml） 【10.2】 我国通货紧缩及其治理 自 1997 年东南亚爆发金融危机以来，我国国民经济逐渐出现通货紧缩状态：经 济增长放缓，物价水平持续走低，从 1997 年 10 月开始，全国商品零售价格出现负增

长，1998年商品零售价格和居民消费价格分别比1997年下降了2.6%和3.6%。出口放 缓，市场上商品供大于求，失业人数增加，这种状况一直持续到2002年。种种迹象 表明，中国当时己进入通货紧缩时期。 总的来说，我国通货紧缩的形成和发展，既有深远的全球经济形势背景，又有国 内多种因素的影响。第一，东南亚金融危机是通货紧缩的外部原因。1997年东南亚金 融危机爆发以后，由于我国政府承诺人民币不贬值，使我国承受了出口减少和进口商 品价格上升的双重压力。近年来，我国对外贸易依存度越来越高，东南亚金融危机后， 处于危机中的各个国家，如泰国、马来西亚、菲律宾等国的货币大幅度贬值，出口商 品因价格降低而增强了国际竞争力，导致我国商品出口受到很大影响。出口需求的下 降，直接导致了社会总需求的减少。第二，消费需求和投资需求不足是造成通货紧缩 的直接原因。在经济体制转换时期，伴随者机构改革、国企改制以及医疗制度、住房 制度和教育制度的变迁，导致个人和家庭的即期收入不稳定及对未来预期收入、支出 的不确定性，引起有效需求减少，消费意愿降低，导致物价下降。同时，由于经济的 不景气，导致投资者对未来投资收益预期悲观，投资意愿进一步下降，引起投资需求 不足，生产资料价格下降。第三，生产能力相对过剩、产业结构不合理是通货紧缩的 内在原因。在计划经济向市场经济转轨过程中，各地区、各行业的盲目投资与重复建 设，导致各地区产业结构趋同、资源浪费、库存大量增加，这是生产能力过剩的根源。 这种过剩主要是低技术含量、低附加值产品生产能力的相对过剩，而对符合大众需求 的名、优、特、新等高技术、高质量产品的需求却得不到满足。生产能力的相对过剩 和产业结构的不合理必然导致市场大部分传统低端产品供过于求，价格下降。加之生 产者恶性的价格竞争，引起物价进一步下跌。第四，货币供应量减少是通货紧缩的货 币原因。为了治理前一阶段的通货膨胀，我国从1993年开始实行“适度紧缩”的货 币政策，各类货币供应量增长速度明显降低。1994-1998年，M0增长率由24.3%下 降为10.1%，M1增长率从26.8%下降为11.9%，M2增长率由34.4%下降到15.3%。1994 年，M2增长率比GDP增长率高21.9%，到1997年，M2增长率比GDP增长率仅高8.5%， 当货币供应量不能满足货币需求量时，过多的商品会追逐数量有限的货币，因此，从 1993一1998年的从紧的货币政策是造成通货紧缩的货币性原因。 从1998年开始，我国采取了一系列以扩张性政策为主的政策来治理通货紧缩。 具体措施如下：

长，1998 年商品零售价格和居民消费价格分别比 1997 年下降了 2.6%和 3.6%。出口放 缓，市场上商品供大于求，失业人数增加，这种状况一直持续到 2002 年。种种迹象 表明，中国当时已进入通货紧缩时期。 总的来说，我国通货紧缩的形成和发展，既有深远的全球经济形势背景，又有国 内多种因素的影响。第一，东南亚金融危机是通货紧缩的外部原因。1997 年东南亚金 融危机爆发以后，由于我国政府承诺人民币不贬值，使我国承受了出口减少和进口商 品价格上升的双重压力。近年来，我国对外贸易依存度越来越高，东南亚金融危机后， 处于危机中的各个国家，如泰国、马来西亚、菲律宾等国的货币大幅度贬值，出口商 品因价格降低而增强了国际竞争力，导致我国商品出口受到很大影响。出口需求的下 降，直接导致了社会总需求的减少。第二，消费需求和投资需求不足是造成通货紧缩 的直接原因。在经济体制转换时期，伴随着机构改革、国企改制以及医疗制度、住房 制度和教育制度的变迁，导致个人和家庭的即期收入不稳定及对未来预期收入、支出 的不确定性，引起有效需求减少，消费意愿降低，导致物价下降。同时，由于经济的 不景气，导致投资者对未来投资收益预期悲观，投资意愿进一步下降，引起投资需求 不足，生产资料价格下降。第三，生产能力相对过剩、产业结构不合理是通货紧缩的 内在原因。在计划经济向市场经济转轨过程中，各地区、各行业的盲目投资与重复建 设，导致各地区产业结构趋同、资源浪费、库存大量增加，这是生产能力过剩的根源。 这种过剩主要是低技术含量、低附加值产品生产能力的相对过剩，而对符合大众需求 的名、优、特、新等高技术、高质量产品的需求却得不到满足。生产能力的相对过剩 和产业结构的不合理必然导致市场大部分传统低端产品供过于求，价格下降。加之生 产者恶性的价格竞争，引起物价进一步下跌。第四，货币供应量减少是通货紧缩的货 币原因。为了治理前一阶段的通货膨胀，我国从 1993 年开始实行“适度紧缩”的货 币政策，各类货币供应量增长速度明显降低。1994—1998 年，M0 增长率由 24.3%下 降为 10.1%，M1 增长率从 26.8%下降为 11.9%，M2 增长率由 34.4%下降到 15.3%。1994 年，M2 增长率比 GDP 增长率高 21.9%，到 1997 年，M2 增长率比 GDP 增长率仅高 8.5%。 当货币供应量不能满足货币需求量时，过多的商品会追逐数量有限的货币，因此，从 1993—1998 年的从紧的货币政策是造成通货紧缩的货币性原因。 从 1998 年开始，我国采取了一系列以扩张性政策为主的政策来治理通货紧缩。 具体措施如下：

(1)积极的财政政策。从1998年开始，我国政府采取了积极的财政政策，扩大 财政支出。主要以发行国债的方式，用于基础设施建设。1998一1999年，政府共发行 了2100亿元长期国债，2000年又发行了1000亿元国债。国债资金大部分用于基础设 施建设、环境和生态保护、科学技术研发与技术改造升级。在民间投资需求不足的情 况下，依靠政府投资来拉动经济增长。 (2)稳健的货币政策。主要措施有降低存贷款利率、取消贷款规模限制、降低 商业银行的存款准备金以及发展个人消费信贷等。但最终效果并十分理想，如降低存 款利率，目的是要居民减少储蓄存款、刺激消费，但实际情况是，从1996年5月 日到2002年2月21日，中央银行连续8次减低利率，从10.98%下调到1.98%，利率 有了大幅度的降低，但居民储蓄仍然保持持续增长。又如，取消商业银行贷款规模限 制，允许商业银行根据自身情况确定贷款规模大小，但商业银行处于降低风险的考虑， 出现了“惜贷”现象。 (3)改善消费环境，刺激消费需求。主要措施是加快农村道路、电网、通信、 自来水供应等公共基础设施建设，改善农村的市场流通环境和商品售后服务环境：鼓 励商业银行大力开展住房、汽车等高档耐用消费品的消费信贷业务：积极培育旅游消 费等享受型的消费热点，以此促进消费需求的增长。 (4)加快产业结构调整。我国通货紧缩有深刻的产业结构失调的因素。从1997 年开始，我国大力调整产业结构。一方面，减少对煤炭、纺织、制糖等传统行业的投 入，同时运用先进技术来改造传统行业，加速传统产业向现代产业的转化，不断提高 产品的档次：另一方面，加大电子、计算机、新材料、生物等高新技术领域的投资力 度，加快产业结构升级。除此之外，我国还大力调整所有制结构，以收缩国有企业战 线。通过所有制结构的调整，减轻了市场积压产品压力，减少了一部分无效供给。 (5)深化因有企业制度改革与市场经济体制转轨。大力推进财政、金融、流通、 科技、教育、住房、医疗、社会保障和收入分配制度等各项改革，为促进需求扩大和 改善供给清除制度障碍。 (来源：张广盈《我国通货紧缩产生的原因及对策》) 【10.3】我国通货膨胀及其治理 材料1近年来，美国为摆脱金融危机，不断启动QE政策，给中国造成了巨大 影响。由于中国是大宗商品的主要进口国，大宗商品价格上涨肯定会让中国进口价格

（1）积极的财政政策。从 1998 年开始，我国政府采取了积极的财政政策，扩大 财政支出。主要以发行国债的方式，用于基础设施建设。1998—1999 年，政府共发行 了 2100 亿元长期国债，2000 年又发行了 1000 亿元国债。国债资金大部分用于基础设 施建设、环境和生态保护、科学技术研发与技术改造升级。在民间投资需求不足的情 况下，依靠政府投资来拉动经济增长。 （2）稳健的货币政策。主要措施有降低存贷款利率、取消贷款规模限制、降低 商业银行的存款准备金以及发展个人消费信贷等。但最终效果并十分理想，如降低存 款利率，目的是要居民减少储蓄存款、刺激消费，但实际情况是，从 1996 年 5 月 1 日到 2002 年 2 月 21 日，中央银行连续 8 次减低利率，从 10.98%下调到 1.98%，利率 有了大幅度的降低，但居民储蓄仍然保持持续增长。又如，取消商业银行贷款规模限 制，允许商业银行根据自身情况确定贷款规模大小，但商业银行处于降低风险的考虑， 出现了“惜贷”现象。 （3）改善消费环境，刺激消费需求。主要措施是加快农村道路、电网、通信、 自来水供应等公共基础设施建设，改善农村的市场流通环境和商品售后服务环境；鼓 励商业银行大力开展住房、汽车等高档耐用消费品的消费信贷业务；积极培育旅游消 费等享受型的消费热点，以此促进消费需求的增长。 （4）加快产业结构调整。我国通货紧缩有深刻的产业结构失调的因素。从 1997 年开始，我国大力调整产业结构。一方面，减少对煤炭、纺织、制糖等传统行业的投 入，同时运用先进技术来改造传统行业，加速传统产业向现代产业的转化，不断提高 产品的档次；另一方面，加大电子、计算机、新材料、生物等高新技术领域的投资力 度，加快产业结构升级。除此之外，我国还大力调整所有制结构，以收缩国有企业战 线。通过所有制结构的调整，减轻了市场积压产品压力，减少了一部分无效供给。 （5）深化国有企业制度改革与市场经济体制转轨。大力推进财政、金融、流通、 科技、教育、住房、医疗、社会保障和收入分配制度等各项改革，为促进需求扩大和 改善供给清除制度障碍。 （来源：张广盈 《我国通货紧缩产生的原因及对策》） 【10.3】 我国通货膨胀及其治理 材料 1 近年来，美国为摆脱金融危机，不断启动 QE 政策，给中国造成了巨大 影响。由于中国是大宗商品的主要进口国，大宗商品价格上涨肯定会让中国进口价格