《财务管理学》课程教学课件（PPT讲稿）第二章 财务管理的价值观念

第二章、财务管理的价值观念 一、资金的时间价值 二、风险报酬 三、利息率

第二章、财务管理的价值观念 一、资金的时间价值 二、风险报酬 三、利息率

什么是资金的时间价值 时间价值：不同时间发生的等额资金在价值上 的差别称为资金的时间价值。时间价值是扣除 风险报酬和通货膨胀补偿后的真实报酬率。 》本质：从投资角度看是投资所获收益，从消费 看是对推迟消费的补偿，从马克思主义看是剩 余价值的表现(G—W一G`) 具体体现：利息、股息、利润率、投资报酬等。 具体计算时多用利息率

什么是资金的时间价值 时间价值：不同时间发生的等额资金在价值上 的差别称为资金的时间价值。时间价值是扣除 风险报酬和通货膨胀补偿后的真实报酬率。 本质：从投资角度看是投资所获收益，从消费 看是对推迟消费的补偿，从马克思主义看是剩 余价值的表现（G—W—G`） 具体体现：利息、股息、利润率、投资报酬等。 具体计算时多用利息率

资金时间价值计算系数 复利终值系数： (F/P,i,n)=(1+i)” 复利现值系数：(P/F,i,n)= (1+i)” 年金终值系数：(F1A,i,n)= (1+)”-1 年金现值系数： (P/A,i,n)= (1+)”-1 i(1+i)

资金时间价值计算系数 ( / , , ) (1 )n F P i n i = +1 ( / , , ) (1 ) P F i n n i = + (1 ) 1 ( / , , ) n i F A i n i + - = (1 ) 1 ( / , , ) (1 ) n n i P A i n i i + - = + 复利终值系数： 复利现值系数： 年金终值系数： 年金现值系数：

资金时间价值计算公式 复利终值：F=P×(F/P,i,n) 复利现值：P=F×(P/F,i,n) 后付年金终值：F=A×(F/A,i,n) 后付年金现值：P=A×(P/A,i,n) 先付年金终值：n期先付年金终值=n期后付年金终值* (1+利息率) 先付年金现值：n期先付年金现值=n期后付年金现值* (1+利息率) 永续年金现值：P=A/i

资金时间价值计算公式 复利终值： 复利现值： 后付年金终值： 后付年金现值： 先付年金终值：n期先付年金终值=n期后付年金终值* （1+利息率） 先付年金现值：n期先付年金现值=n期后付年金现值* （1+利息率） 永续年金现值： F = P(F / P,i,n) P = F (P / F,i,n) F = A(F / A,i,n) P = A(P / A,i,n) P = A/i

时间价值计算实例 某企业前五年年获利10万元，后五年年 获利15万元，所得利润每年年末全部存 入银行，到十年末的本利和为多少？最 少用三种方法计算

时间价值计算实例 某企业前五年年获利10万元，后五年年 获利15万元，所得利润每年年末全部存 入银行，到十年末的本利和为多少？最 少用三种方法计算

时间价值计算中应注意的问题 注意公式使用的前提 不等额现金流量现值的计算 计息期短于一年时间价值的计算：年利 率为i,每年计息m次，则每期的利率 t=i/m,然后用公式。 贴现率的计算（特殊情况用插值法确定）

时间价值计算中应注意的问题 注意公式使用的前提 不等额现金流量现值的计算 计息期短于一年时间价值的计算：年利 率为i ，每年计息 m次，则每期的利率 t=i/m，然后用公式。 贴现率的计算（特殊情况用插值法确定）

风险报酬（一般概念） 风险：遭受损失的可能性；某种不确定 性。 决策类型：确定性、风险性、不确定性。 风险报酬：投资者因冒风险进行投资而 获得的超过时间价值的那部分额外报酬。 分风险报酬的重要性

风险报酬（一般概念） 风险：遭受损失的可能性；某种不确定 性。 决策类型：确定性 、风险性、不确定性。 风险报酬：投资者因冒风险进行投资而 获得的超过时间价值的那部分额外报酬。 风险报酬的重要性

单项资产风险报酬的计算 ”1、确定概率分布。概率 是指一件事发生的可能 性。 2、计算期望报酬率： 3、计算标准离差： 1=空k,-n 4、计算标准离差率： V=d/k)x100% 5、计算风险报酬： RR=bV

单项资产风险报酬的计算 1、确定概率分布。概率 是指一件事发生的可能 性。 2、计算期望报酬率： 3、计算标准离差： 4、计算标准离差率： 5、计算风险报酬： RR = bV( ) = = − n i d ki k pi 1 2 = = n i i pi k k 1 一 V = (d / k )100%

风险报酬系数的确定 1、根据以往的同类项目确定； 2、由企业领导或企业组织有关专家确 定； 3、由国家有关部门组织专家确定

风险报酬系数的确定 1、根据以往的同类项目确定； 2、由企业领导或企业组织有关专家确 定； 3、由国家有关部门组织专家确定

证券组合的风险报酬 证券组合的风险（可分散、不可分散） 可分散风险（非系统风险、公司特别风险）： 可以通过适当的证券组合予以分散。 证券之间的关系：完全正相关(=1) 完全负相关(r=-1) 一般相关（正、负） 大部分股票之间正相关(=0.6) 足够多的组合可分散大部分风险

证券组合的风险报酬 证券组合的风险（ 可分散、不可分散） 可分散风险（非系统风险、公司特别风险）： 可以通过适当的证券组合予以分散。 证券之间的关系：完全正相关（r=1） 完全负相关(r=-1） 一般相关（正、负） 大部分股票之间正相关(r=0.6） 足够多的组合可分散大部分风险