《财务管理学》课程教学资源（配套习题及答案）第四章 筹资管理

第四章筹资管理 一、单项选择题 1.企业筹集资金的动因不包括( )。 A.筹集企业资本金 B.暂时存放闲置资金 C.调整资金结构 D.偿还债务 2.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，每年年末 付总一次，当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为()元.PV1.=0.6209, PVAe=3.7908 A.93.22 C.105.35 D.107.58 3.对于出租人而言，出租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分，其余部分则以该资产为 担保向贷款机构借入款项支付购买设备，然后将设备出租给承租企业的租赁方式为( A直接租赁 B杠杆租贯 C.售后回租 D.转租租赁 4下列计算资金成本率的公式中，不正确的是 A资金成本率=使用资金支付的报酬÷（筹资总额一筹资费用） B.资金成本率=资金使用报率÷(1一第资费用率) C.资金成本率=使用资金支付的报酬÷筹资总额 D.资金成本率=（第资总额×资金使用报酬率）÷「第资总额×(1一资费用率)1 5.某企业向银行借入年利率为6%、期限为2年的借款2000万元，筹资费用率忽略不计，该 企业适用的所得税率为25%，则该项借款的资金成本为( 。 A.12% R C.4.02% D.4.5% 6.一般而言，下列筹资方式中，资金成本最低的是()。 A.发行普通股票 B发行优先股票 C.长期借款 D.发行债券 7优先股的资金成本等于()

第 四 章 筹资管理 一、单项选择题 1.企业筹集资金的动因不包括（ ）。 A.筹集企业资本金 B.暂时存放闲置资金 C.调整资金结构 D.偿还债务 2.某公司拟发行 5 年期债券进行筹资，债券票面金额为 l00 元，票面利率为 12%，每年年末 付息一次，当时市场利率为 l0%，那么，该公司债券发行价格应为（ ）元。PV10%，5＝0.6209， PVA10%,5＝3.7908 A.93.22 B.100 C.105.35 D.107.58 3.对于出租人而言，出租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分，其余部分则以该资产为 担保向贷款机构借入款项支付购买设备，然后将设备出租给承租企业的租赁方式为（ ）。 A.直接租赁 B.杠杆租赁 C.售后回租 D.转租租赁 4.下列计算资金成本率的公式中，不正确的是（ ）。 A.资金成本率＝使用资金支付的报酬÷（筹资总额－筹资费用） B.资金成本率＝资金使用报酬率÷（l－筹资费用率） C.资金成本率＝使用资金支付的报酬÷筹资总额 D.资金成本率＝（筹资总额×资金使用报酬率）÷［筹资总额×（l－筹资费用率）］ 5.某企业向银行借入年利率为 6%、期限为 2 年的借款 2000 万元，筹资费用率忽略不计，该 企业适用的所得税率为 25%，则该项借款的资金成本为（ ）。 A.12% B.6% C.4.02% D.4.5% 6.一般而言，下列筹资方式中，资金成本最低的是（ ）。 A.发行普通股票 B.发行优先股票 C.长期借款 D.发行债券 7.优先股的资金成本等于（ ）

A.优先股筹资额÷[优先股年股利×(1十优先投筹资费用率)] B.优先股年股利÷[优先股筹资额×(1一优先股筹资费用率) C优先股筹资额 (优先股每股市价 优先股筹资费用率 D.优先股每股股利÷（优先股市价十优先股筹资费用率） 8.某公司发行优先股100万股，每股面值100元，固定年股利率为12%，发行费用率为4%， 则优先股资金成本为( B.8% C.12% D.12.5% 9.某公司普通股当前市价为每股25元， 拟按当前市价增发新股100万股， 预计每股筹资费 用率为5%，增发第 一年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6%，则该公司本 次增发普通股的资金成本为()。 A.10.53% R19363 C16.53 D.18.36% 10.某公司普通股市价为每股30元，本年发放的每股股利为0.6元，预计股利每年增长12%， 筹资费率为3%，则保留盈余资金成本为()。 A10% B.14.24% C.11 D.14% 二、多项选择愿 1.下列不属于普通股筹资方式的优点有( A.公司的控制权分散 B.没有固定的利息负担，财务风险低 C.资金成本低 D.增强企业实力 E不需要偿还本金 2.在我国，股票的发行价格有()。 A现行市场价 B折价发行 C.平价发行 D.时价发行 E.中间价发行 3.下列关于债务资金的说法正确的有(）

A.优先股筹资额÷［优先股年股利×（1＋优先投筹资费用率）］ B.优先股年股利÷［优先股筹资额×（1－优先股筹资费用率）］ C.优先股筹资额÷（优先股每股市价－优先股筹资费用率） D.优先股每股股利÷（优先股市价＋优先股筹资费用率） 8.某公司发行优先股 100 万股，每股面值 100 元，固定年股利率为 12%，发行费用率为 4%， 则优先股资金成本为（ ）。 A.4.54% B.8% C.12% D.12.5% 9.某公司普通股当前市价为每股 25 元，拟按当前市价增发新股 100 万股，预计每股筹资费 用率为 5%，增发第一年末预计每股股利为 2.5 元，以后每年股利增长率为 6%，则该公司本 次增发普通股的资金成本为( )。 A.10.53% B.12.36% C.16.53% D.18.36% 10.某公司普通股市价为每股 30 元,本年发放的每股股利为 0.6 元,预计股利每年增长 12%, 筹资费率为 3%，则保留盈余资金成本为( )。 A.10% B.14.24% C.11% D.14% 二、多项选择题 1.下列不属于普通股筹资方式的优点有（ ）。 A.公司的控制权分散 B.没有固定的利息负担，财务风险低 C.资金成本低 D.增强企业实力 E.不需要偿还本金 2.在我国，股票的发行价格有（ ）。 A.现行市场价 B.折价发行 C.平价发行 D.时价发行 E.中间价发行 3.下列关于债务资金的说法正确的有（ ）

A要求按时付息并在到期日归还本金 B债权人参与企业利润分配 C.所有权属于债权人 D.企业只能在一定时期内使用 E,由流动负债和非流动负债两部分构成 4.影响债券发行价格的因素有( A筹资费用 B.所得税率 C.计总方式 D.债券期限 E发行时的市场利率 5.债券筹资的缺点有 A.筹资风险高 B分散控制权 C.资金成木较高 D.限制条件多 E.不能获得财务杠杆利益 6.短期借款筹资方式的优点有()。 A筹资速度快 B,筹资金额大 C款项使用灵活 D.资金成本高 E.筹资风险小 7.从企业筹集资金的角度来说，在下列各项中，属于商业信用主要形式的有()。 A应付账款 B.预收货款 C,票据贴现 D.应付票据 E.赊销商品 8.影响企业综合资金成本的因素主要有()。 A企业资本结构 B.个别资金成本 C企业的生产规模 D.企业获利能力 E股利分配政策 9.企业最佳资本结构的确定方法包括( A.比率分析法 B.因素分析法

A.要求按时付息并在到期日归还本金 B.债权人参与企业利润分配 C.所有权属于债权人 D.企业只能在一定时期内使用 E.由流动负债和非流动负债两部分构成 4.影响债券发行价格的因素有（ ）。 A.筹资费用 B.所得税率 C.计息方式 D.债券期限 E.发行时的市场利率 5.债券筹资的缺点有（ ）。 A.筹资风险高 B.分散控制权 C.资金成本较高 D.限制条件多 E.不能获得财务杠杆利益 6.短期借款筹资方式的优点有（ ）。 A.筹资速度快 B.筹资金额大 C.款项使用灵活 D.资金成本高 E.筹资风险小 7.从企业筹集资金的角度来说，在下列各项中，属于商业信用主要形式的有（ ）。 A.应付账款 B.预收货款 C.票据贴现 D.应付票据 E.赊销商品 8.影响企业综合资金成本的因素主要有（ ）。 A.企业资本结构 B.个别资金成本 C.企业的生产规模 D.企业获利能力 E.股利分配政策 9.企业最佳资本结构的确定方法包括（ ）。 A.比率分析法 B.因素分析法

C,比较资金成本法 D.利润最大化法 E每股收益无差别点法 三、计算题。 1.ABC公司的资本来源包括以下两种形式： (1)120万元的权益资金。假设公司预计下一年度股利为每股0.10元，并且以后将以每年 10%的速度增长 该普通股目前每股面值1元，每股市价为1.80元/股 (2)60万元的债券，该债券在3年后到期，每年末按面值11%支付利息，3年后按面值购 回，该债券目前市场价格为95元/张，面值为100元/张。 (3)企业适用的所得税税*为25% 要求：根据上述资料回答下列问题： ().该公司股票资金成本为( A15.56% B.10% C.5.55% D.12% (2).该公司债券资金成本为()。 A.8.25% B.11笔 C7.76% D.8.68% (3).该公司加权平均资金成本为(）。 A.12.12X B.13.27% C24.243 D.12.96% 2.公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公 司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年销售收入增加到500万元， 变动成本率为40%，固定成本为100万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券 《方案1)：按每股20元发行新股（方案2）。公司话用所得税率40%。 要求根据上述资料回答下列问题： (1).方案1的每股收益为()元。 A096 B.0.48 C.0.6 D0.77 (2).方案2的每股收益为（)元。 A0.6

C.比较资金成本法 D.利润最大化法 E.每股收益无差别点法 三、计算题。 1.ABC 公司的资本来源包括以下两种形式： （1）120 万元的权益资金。假设公司预计下一年度股利为每股 0.10 元，并且以后将以每年 10%的速度增长。该普通股目前每股面值 1 元，每股市价为 1.80 元/股； （2）60 万元的债券，该债券在 3 年后到期，每年末按面值 11%支付利息，3 年后按面值购 回，该债券目前市场价格为 95 元/张，面值为 100 元/张。 （3）企业适用的所得税税率为 25% 要求：根据上述资料回答下列问题： (1).该公司股票资金成本为（ ）。 A.15.56% B.10% C.5.55% D.12% (2).该公司债券资金成本为（ ）。 A.8.25% B.11% C.7.76% D.8.68% (3).该公司加权平均资金成本为（ ）。 A.12.12% B.13.27% C.24.24% D.12.96% 2.公司目前发行在外普通股 100 万股（每股 l 元），已发行 10%利率的债券 400 万元。该公 司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年销售收入增加到500万元， 变动成本率为 40%，固定成本为 100 万元。现有两个方案可供选择：按 12%的利率发行债券 （方案 l）；按每股 20 元发行新股（方案 2）。公司适用所得税率 40%。 要求根据上述资料回答下列问题： (1).方案 1 的每股收益为（ ）元。 A.0.96 B.0.48 C.0.6 D.0.77 (2).方案 2 的每股收益为（ ）元。 A.0.6

B.0.77 C0.96 D.0.48 (3).两个方案的每股收益无差别点销售收入为()万元。 A.733 B.700 D.440 (④).根据前面的计算结果，应选择的筹资方案为()。 A.方案1 B方案2 C两 者皆可 D.无法判断

B.0.77 C.0.96 D.0.48 (3).两个方案的每股收益无差别点销售收入为（ ）万元。 A.733 B.700 C.500 D.440 (4).根据前面的计算结果，应选择的筹资方案为（ ）。 A.方案 1 B.方案 2 C.两者皆可 D.无法判断

答案部分 一、单项选择题 【正确答案】B 【答案解析】企业筹集资金的动因一般有：筹集企业资本金、扩大生产经营规模、调整资 金结构、偿还债务。 【该题针对“企业筹集资金的原因和要求”知识点进行考核】 2. 【正确答案】D 【答案解析】债券价格=100×PV1m.十100X12%×PVAa.=107.58(元) 【该题针对“发行公司债券”知识点进行考核】 3 【正确答案】B 【答案解析】杠杆租赁方式中，出租公司只出部分资金，其余资金以设备作抵押向金融机 构借款，购买设条，然后将设备出租给承租企业。 【该题针对“租赁”知识点进行考核】 【正确答案】C 【答案解析】资金成本率=使用资金支付的报酬÷（筹资总额一筹资费用）=（筹资总额 ×资金使用报酬率)÷[筹资总额×(1一筹资费用率)]=资金使用报酬率÷(1一筹资费 用密) 【该愿针对“资金成本的意义”知识点进行考核】 6 【正确答案】D 【答案解析】借款的资金成本=6%×(1-25%)=4.5% 【该颗针对“资金成本计算”知识点讲行考核】 【正确答案】C 【答案解析】 一般来说资金成本高低的正确棒序是：普通股>优先股>长期债券>长期借款。 【该题针对“资金成本计算”知识点进行考核】 7 【正确答案】B 【答案解析】优先股的资金成本是优先股年股利同优先股筹资额扣除筹资费用的比值 【该愿针对“资金成本计算”知识点进行考核】 8 【正确答案】D 【答室解析】优先股的资金成本=「12%/(1一4%)1×100%=12.5% 【该题针对“资金成本计算”知识点进行考核】 【正确答案】C 【答案解析】普通股的资金成本=2.5/[25×(1-5%)]+6%=16.53% 【该题针对“资金成本计算”知识点进行考核】

答案部分 一、单项选择题 1. 【正确答案】 B 【答案解析】 企业筹集资金的动因一般有：筹集企业资本金、扩大生产经营规模、调整资 金结构、偿还债务。 【该题针对“企业筹集资金的原因和要求”知识点进行考核】 2. 【正确答案】 D 【答案解析】 债券价格＝l00×PV10%，5＋100×12%×PVA10%，5＝107.58（元） 【该题针对“发行公司债券”知识点进行考核】 3. 【正确答案】 B 【答案解析】 杠杆租赁方式中，出租公司只出部分资金，其余资金以设备作抵押向金融机 构借款，购买设备，然后将设备出租给承租企业。 【该题针对“租赁”知识点进行考核】 4. 【正确答案】 C 【答案解析】 资金成本率＝使用资金支付的报酬÷（筹资总额－筹资费用）＝（筹资总额 ×资金使用报酬率）÷［筹资总额×（l－筹资费用率）］＝资金使用报酬率÷（l－筹资费 用率） 【该题针对“资金成本的意义”知识点进行考核】 5. 【正确答案】 D 【答案解析】 借款的资金成本＝6％×（1-25％）＝4.5％ 【该题针对“资金成本计算”知识点进行考核】 6. 【正确答案】 C 【答案解析】 一般来说资金成本高低的正确排序是：普通股>优先股>长期债券>长期借款。 【该题针对“资金成本计算”知识点进行考核】 7. 【正确答案】 B 【答案解析】 优先股的资金成本是优先股年股利同优先股筹资额扣除筹资费用的比值。 【该题针对“资金成本计算”知识点进行考核】 8. 【正确答案】 D 【答案解析】 优先股的资金成本＝[12%/（1－4%）]×100%＝12.5% 【该题针对“资金成本计算”知识点进行考核】 9. 【正确答案】 C 【答案解析】 普通股的资金成本＝2.5/[25×（1－5％）]＋6％＝16.53％ 【该题针对“资金成本计算”知识点进行考核】

10. 【正确答案】B 【答案解析】 保留盈余的资金成本=[0.6×(1+12%)]/30+12%=14.24 【该速 资金成本计算”知识点进行考核】 二、多项选择题 【正确答室】AC 【答案解析】普通股筹资方式的优点有：不需要偿还本金：没有固定的利息负担，财务风 险低：能增强企业实力。资金成本高，分散公司的控制权是普通股筹资方式的缺点 【该题针对“所有者权益资金的筹集”知识点进行考核】 2. 【正确答案】ACDE 【答案解析】股票的发行价格有三种：平价、时价、中间价。时价也就是以现行市场价格 发行新股票的价格 。我国公司法不允许折价发行 【该题针对“所有者权益资金的筹集”知识点进行考核】 3. 【正确答案】ACDE 【答案解析】 企业按规定的时间偿还本金和支付的利息，因此，债权人不享有企业的生 产经营管理权利：不能参与企业利润分配： 对企业生产经营活动也不承担责任， 【该题针对“债务资金的特点、内容和方式”知识点进行考核】 【正确答案】CDE 【答案解析】根据债券发行价格的计算公式可以看出债券的票面利率、市场利率、债券面 值、债券期限、计算利总的方式都影响债券发行价格的计算。 【该题针对“发行公司债券”知识点进行考核】 【正确答案】AD 【答案解析】债券筹资的缺点包括：筹资风险高、限制条件多。优点：资金成本较低、能 获得财务杠杆利益、保障所有者对企业的控制权。 【该愿针对“发行公司债券”知识点进行考核】 【正确答案】AC 【答案解析】短期借款方式筹集资金的优点有：筹资速度快、款项使用灵活。企业申请短 期借款一般金额小，所以选项B错误：短期借款利率一般很低，所以选项D错误：由于短期 内需要归还，因此筹资风险大，所以选项E错误。 【该题针对“金融机构借款”知识点进行考核 【正确答案】ABD 【答案解析】从企业筹集资金的角度来说，商业信用的主要形式有应付账款、应付票据和 预收账款 【该题针对“商业信用”知识点进行考核】 【正确答案】AB 【答案解析】综合资金成本=Σ（个别资金成本×各项筹资方式的资金占全部资金的比重）

10. 【正确答案】 B 【答案解析】 保留盈余的资金成本＝[0.6×（1+12％）]/30＋12%＝14.24% 【该题针对“资金成本计算”知识点进行考核】 二、多项选择题 1. 【正确答案】 AC 【答案解析】 普通股筹资方式的优点有：不需要偿还本金；没有固定的利息负担，财务风 险低；能增强企业实力。资金成本高，分散公司的控制权是普通股筹资方式的缺点。 【该题针对“所有者权益资金的筹集”知识点进行考核】 2. 【正确答案】 ACDE 【答案解析】 股票的发行价格有三种：平价、时价、中间价。时价也就是以现行市场价格 发行新股票的价格。我国公司法不允许折价发行。 【该题针对“所有者权益资金的筹集”知识点进行考核】 3. 【正确答案】 ACDE 【答案解析】 企业按规定的时间偿还本金和支付的利息，因此，债权人不享有企业的生 产经营管理权利；不能参与企业利润分配；对企业生产经营活动也不承担责任。 【该题针对“债务资金的特点、内容和方式”知识点进行考核】 4. 【正确答案】 CDE 【答案解析】 根据债券发行价格的计算公式可以看出债券的票面利率、市场利率、债券面 值、债券期限、计算利息的方式都影响债券发行价格的计算。 【该题针对“发行公司债券”知识点进行考核】 5. 【正确答案】 AD 【答案解析】 债券筹资的缺点包括：筹资风险高、限制条件多。优点：资金成本较低、能 获得财务杠杆利益、保障所有者对企业的控制权。 【该题针对“发行公司债券”知识点进行考核】 6. 【正确答案】 AC 【答案解析】 短期借款方式筹集资金的优点有：筹资速度快、款项使用灵活。企业申请短 期借款一般金额小，所以选项 B 错误；短期借款利率一般很低，所以选项 D 错误；由于短期 内需要归还，因此筹资风险大，所以选项 E 错误。 【该题针对“金融机构借款”知识点进行考核】 7. 【正确答案】 ABD 【答案解析】 从企业筹集资金的角度来说，商业信用的主要形式有应付账款、应付票据和 预收账款。 【该题针对“商业信用”知识点进行考核】 8. 【正确答案】 AB 【答案解析】 综合资金成本＝Σ（个别资金成本×各项筹资方式的资金占全部资金的比重）

【该题针对“资金成本的意义”知识点进行考核】 0 【正确答案】 CE 【答案解析】最佳资本结构的确定方法包括每股收益无差别点法和比较资金成本法。 【该愿针对“比较资金成本法”知识点进行考核】 三、计算题： 【正确答案】 A 【答案解析】股票资金成本=0.10/1.80+10%=15.56% (2). 【正确答案】D 【答案解析】 债券资金成本=[100×11%×(1-25%)]/95×100%=8.68% 【正确答案】B 【答案解析】加权平均资金成本=15.56%×120/180+8.68%×60/180=13.27% (1 【正确答案】 【答案解析】 每股收益=[500×(1-40%)-100-400×10%-500×12%]×(1-40%)/100 =0.6(元) (21. 【正确答室】B 【答案解析】每股收益=[500×(1-40%)一100-400×10%]×(1-40%)/(100+25) 0.77(元 (3). 【正确答案】A 【答案解析】(S-S×40%-100-40-60)×(1-40%)/100=(S-S×40%-100-40)×(1-40%) /12s 解得：5=733（万元 （4. 【正确答案】B 【答案解析】由于方案2每股收益(0.77元)大于方案1(0.6元)，所以方案2优于方 案1

【该题针对“资金成本的意义”知识点进行考核】 9. 【正确答案】 CE 【答案解析】 最佳资本结构的确定方法包括每股收益无差别点法和比较资金成本法。 【该题针对“比较资金成本法”知识点进行考核】 三、计算题。 1. (1). 【正确答案】 A 【答案解析】 股票资金成本＝0.10/1.80＋10%＝15.56% (2). 【正确答案】 D 【答案解析】 债券资金成本＝[100×11%×（1－25%）]/95×100%＝8.68% (3). 【正确答案】 B 【答案解析】 加权平均资金成本＝15.56%×120/180＋8.68%×60/180＝13.27% 2. (1). 【正确答案】 C 【答案解析】 每股收益＝[500×（1-40%）－100－400×10%－500×12%]×（1-40%）/100 ＝0.6（元） (2). 【正确答案】 B 【答案解析】 每股收益＝[500×（1-40%）－100－400×10%]×（1-40%）/（100+25）＝ 0.77（元） (3). 【正确答案】 A 【答案解析】 （S-S×40%-100-40-60）×（l-40%）/100=（S-S×40%-100-40）×（l-40%） /125 解得：S=733（万元） (4). 【正确答案】 B 【答案解析】 由于方案 2 每股收益（0.77 元）大于方案 l（0.6 元），所以方案 2 优于方 案 l