复旦大学：《财务管理 Financial Management》课程教学资源（案例）17.公司股利战略——四川长虹的股利政策

公司股利战略分析 以四川长虹(00839SH为例

公 司 股 利 战 略 分 析 ——以四川长虹(600839.SH)为例

目录 股利战略介绍 什么是股利战略 2.主要的股利战略分析 3.常见股利分配形式分析 4.影响股利政策的因素 三、四川长虹60039)股利战略实证分析 三、对上市公司股利战略选择的一些建议 四、四川长虹(600未来发展展望

目录 二、四川长虹(600839.SH)股利战略实证分析 1.什么是股利战略 2.主要的股利战略分析 3.常见股利分配形式分析 4. 影响股利政策的因素 三、对上市公司股利战略选择的一些建议 四、四川长虹(600839.SH)的未来发展展望 一、股利战略介绍

理论介绍 四川长 建议 未来展望 Item 6 股利政策简介 算可供分配利润 提法定盈余公 纳所得税后上 ONTENTS 积金 ASADAL INTERNET, INC started its s ia Seoul 程席进行利润分 提任意盈余公 配 积金 资者分配利润 e股利政策定义

理论介绍 四川长虹 建议 未来展望 Item 5 Item 6 股利政策简介 股利政策定义 其核心问题主要是 确定分配和留利的 比例 是公司管理当局对 股利分配有关事项 做出的方针和决策 企业缴纳所得税后 的税后利润应按以 下程序进行利润分 配 计算可供分配利润 计提法定盈余公 积金 计提任意盈余公 积金 向投资者分配利润

股利政策目标■股利政策内容 协调和均衡股利发放与 股利支付程 公司的未来发展之间、股东 序的日期 股利支 付率 眼前利益与长远利益之间的 关系,以保持公司经营业绩 的持续、稳定增长和股票市 股利支 付方式支付现金的 场价格的稳定,实现股东利 筹资方式 益最大化

股利政策简介 股利政策目标 股利政策内容 协调和均衡股利发放与 公司的未来发展之间、股东 眼前利益与长远利益之间的 关系，以保持公司经营业绩 的持续、稳定增长和股票市 场价格的稳定，实现股东利 益最大化

股利政策的基本理论 股利无关论 企业的股利 政策不会对 公司的股票 价格产生任 何影响。 鸟在手论 股利相关 股利税差论 信息传播论 代理理论

股利政策的基本理论 股利无关论 股利相关论 一鸟在手论 股利税差论 信息传播论 代理理论 企业的股利 政策不会对 公司的股票 价格产生任 何影响

主要的股利战略分析 以优先满足公司资金需求为出发点的股 剩余股利战略 利战略。 般按如下步骤确定其股利分配额: 稳定股利额政策 确定公司的最佳资本结构 2.确定公司下一年度的资金需求量 3.确定按照最佳资本结构,为满足资 金需求所需增加的股东权益数额; 固定股利率政策 4.将公司税后利润首先满足公司下 年度的增加需求,剩余部分用来发 放当年的现金股利。 正常股利加额外股利战略

主要的股利战略分析 以优先满足公司资金需求为出发点的股 利战略。 一般按如下步骤确定其股利分配额： 1. 确定公司的最佳资本结构； 2. 确定公司下一年度的资金需求量； 3. 确定按照最佳资本结构，为满足资 金需求所需增加的股东权益数额； 4. 将公司税后利润首先满足公司下一 年度的增加需求，剩余部分用来发 放当年的现金股利。 剩余股利战略 稳定股利额政策 固定股利率政策 正常股利加额外股利战略

主要的股利战略分析 将确定的现金股利分配额作为利润分配 剩余股利战略 的首要目标,一般不随资金需求的波动 而波动 好处 稳定股利额政策 1稳定的股利额可以给股票市场和公司 股东一个稳定的信息 固定股利率政策 2有利于公司吸引和稳定长期投资者的 投资。 采用稳定股利额政策,要求公司对未来 正常股利加额外股利战略 的支付能力作出较好的判断。稳定股利 额不应太高,要留有余地,以免形成公 司无力支付的困境

主要的股利战略分析 将确定的现金股利分配额作为利润分配 的首要目标，一般不随资金需求的波动 而波动。 好处： 1.稳定的股利额可以给股票市场和公司 股东一个稳定的信息。 2.有利于公司吸引和稳定长期投资者的 投资。 采用稳定股利额政策，要求公司对未来 的支付能力作出较好的判断。稳定股利 额不应太高，要留有余地，以免形成公 司无力支付的困境。 剩余股利战略 稳定股利额政策 固定股利率政策 正常股利加额外股利战略

主要的股利战略分析 剩余股利战略 要求公司每年按固定的比例从税后利润 中支付现金股利。 从企业支付能力的角度看,这是一种真 稳定股利额政策 正稳定的股利战略。但这一政策将导致 公司股利分配额的频繁变化,传递给外 界一个公司不稳定的信息,所以很少有 企业采用这一股利战略。 固定股利率政策 正常股利加额外股利战略

主要的股利战略分析 要求公司每年按固定的比例从税后利润 中支付现金股利。 从企业支付能力的角度看，这是一种真 正稳定的股利战略。但这一政策将导致 公司股利分配额的频繁变化，传递给外 界一个公司不稳定的信息，所以很少有 企业采用这一股利战略。 剩余股利战略 稳定股利额政策 固定股利率政策 正常股利加额外股利战略

主要的股利战略分析 企业除每年按一固定股利额向股东发放 剩余股利战略 称为正常股利的现金股利外,还在企业 盈利较高,资金较为充裕的年度向股东 发放高于一般年度的正常股利额的现金 股利,其高出部分即为额外股利。 稳定股利额政策 固定股利率政策 正常股利加额外股利战略

主要的股利战略分析 企业除每年按一固定股利额向股东发放 称为正常股利的现金股利外，还在企业 盈利较高，资金较为充裕的年度向股东 发放高于一般年度的正常股利额的现金 股利，其高出部分即为额外股利。 剩余股利战略 稳定股利额政策 固定股利率政策 正常股利加额外股利战略

常见的股利分配形式 现金股利 指公司以现金的形式将当期或累计可支配的收益对股东的 支付,是上市公司给股东的最直接回报,发放现金股利又 可称之为分红或派现。 股票股补/也称之为送股或送红股。 股份公司以本公司的股票分配给股东的一种股利发放方式, 转增股本〉指将公积金转化为股本,并按股东原有股份比例派送新股或 者增加每股面值的形式,转增虽然增加了股本规模,但并 没有改变股东的权益,其客观结果与送红股相似。 配股 配股是指上市公司为扩大再生产,以持有该公司股票的股 东为对象,以一定的价格、一定的比例发行新的股票来募 集资金的行为。 股票回购>「指股份公司用未分配利润将基发行在外的流通股以一定的 价格购买回来予以注销或作为公司的库存股,以达到减资 或调整股本结构的目的

常见的股利分配形式 指公司以现金的形式将当期或累计可支配的收益对股东的 支付，是上市公司给股东的最直接回报，发放现金股利又 可称之为分红或派现。 股份公司以本公司的股票分配给股东的一种股利发放方式， 也称之为送股或送红股。 指将公积金转化为股本，并按股东原有股份比例派送新股或 者增加每股面值的形式，转增虽然增加了股本规模，但并 没有改变股东的权益，其客观结果与送红股相似。 配股是指上市公司为扩大再生产，以持有该公司股票的股 东为对象，以一定的价格、一定的比例发行新的股票来募 集资金的行为。 指股份公司用未分配利润将其发行在外的流通股以一定的 价格购买回来予以注销或作为公司的库存股，以达到减资 或调整股本结构的目的