复旦大学：《财务管理 Financial Management》课程教学资源（案例）5.中航油的公司治理与财务管理

中航油 公司治捏 &财务管理 xogpxejcn

中航油 ——公司治理 &财务管理

试想一下,给你一个选择,在 市价50元的时候你可以以30元 去买这样东西,你干不干? 试想一下,换一个处境,如果 价值50元的东西你必须以30元 去卖,你干不干? 试想一下,再给你一个亡羊补 牢的机会,非但能够亡羊补 牢,还有机会反过来大赚 笔,你干不干?

• 试想一下，给你一个选择，在 市价50元的时候你可以以30元 去买这样东西，你干不干？ • 试想一下，换一个处境，如果 价值50元的东西你必须以30元 去卖，你干不干？ • 试想一下，再给你一个亡羊补 牢的机会，非但能够亡羊补 牢，还有机会反过来大赚一 笔，你干不干？

主要内容 事件概说一震惊世人的中航油事件 °相关背景一新加坡公司的发迹神话 °公司治理与财务管理的相关理论 °案例分析 一错再错一金融杠杆导致坠入深渊 °同病相怜一巴林银行vs法兴银行 °出路何在一公司治理与财务管理 °中航油后续发展

主要内容 • 事件概说－震惊世人的中航油事件 • 相关背景－新加坡公司的发迹神话 • 公司治理与财务管理的相关理论 • 案例分析 • 一错再错－金融杠杆导致坠入深渊 • 同病相怜－巴林银行 vs 法兴银行 • 出路何在－公司治理与财务管理 • 中航油后续发展

震惊世人的中航油事件 °2003年,开展油品套期保值 业务,石油期权获利丰厚 Chapte1°2004年一季度,油价飙升, 事件概说 公司潜亏580万元 延期一挪盘一延期一挪盘 580万-3000万-55亿 200万桶-5000万桶 高位斩仓,巨额损失变现, 公司申请破产保护

震惊世人的中航油事件 • 2003年，开展油品套期保值 业务，石油期权获利丰厚。 • 2004年一季度，油价飙升， 公司潜亏580万元。 • 延期－挪盘－延期－挪盘 580万－3000万－5.5亿 200万桶－5000万桶 • 高位斩仓，巨额损失变现， 公司申请破产保护。 Chapter 1 事件概说

°陈久霖(1961年出生) 前中航油(新加坡)股份有限公 司执行董事兼总裁 2004年11月因从事油品期权交 易导致巨额亏损,并涉嫌发布虚 假消息和内部交易等行为遭到新 加坡警方拘捕,并于2005年6月 被正式提起刑事诉讼。 °2006年3月21日,新加坡初等法 院对陈久霖做出判决,陈久霖必 须服刑四年零三个月,同时遭罚 款三十三万五千新元

• 陈久霖（1961年出生） • 前中航油（新加坡）股份有限公 司执行董事兼总裁 • 2004年11月因从事油品期权交 易导致巨额亏损，并涉嫌发布虚 假消息和内部交易等行为遭到新 加坡警方拘捕，并于2005年6月 被正式提起刑事诉讼。 • 2006年3月21日，新加坡初等法 院对陈久霖做出判决，陈久霖必 须服刑四年零三个月，同时遭罚 款三十三万五千新元

中航油事件回顾 事件主体亏损 后果 社会影响 引发人们对衍生金融品内部控制的 中航油5.5亿美被迫重组思考,内部控制中关于限制个人权 限的讨论,将内部控制的重心由交 易人员转向管理层。 纽约2004年12月轻原油期货走势 (折线是现货大概走势) 空仓5200万桶 集团转让15%股份救急 向集团报告亏损 大量合约被强行平仓 开始被追债 打伊拉克前后 加大做空量 平巷 合约被 2004一季度开始做空 陈久霖向新加城法院 申请破产保护 2004年12月10日油价 跌到41元 CLZ4 Pric 2003年小赚 oct-2002Jan-2003pm-2003Ju1-20030ct-2003Jan-2004Fpr-2004Ju1-20040ct-2004

中航油事件回顾 事件主体 亏损 后果 社会影响 中航油 5.5亿美 元 被迫重组 引发人们对衍生金融品内部控制的 思考，内部控制中关于限制个人权 限的讨论，将内部控制的重心由交 易人员转向管理层

主要内容 事件概说一震惊世人的中航油事件 °相关背景一新加坡公司的发迹神话 °公司治理与财务管理的相关理论 °案例分析 一错再错一金融杠杆导致坠入深渊 °同病相怜一巴林银行vs法兴银行 °出路何在一公司治理与财务管理 °中航油后续发展

主要内容 • 事件概说－震惊世人的中航油事件 • 相关背景－新加坡公司的发迹神话 • 公司治理与财务管理的相关理论 • 案例分析 • 一错再错－金融杠杆导致坠入深渊 • 同病相怜－巴林银行 vs 法兴银行 • 出路何在－公司治理与财务管理 • 中航油后续发展

中国航空油料集团公司(中航油) 成立于1993年,初始业务为运输 经纪公司 Chapter 2 °中国航空油料总公司及所属部分 事件背景 企事业单位为基础组建 °国有大型航空运输服务保障企业 °国资委直接管理的中央企业 国家授权投资的机构试点

中国航空油料集团公司(中航油) • 成立于1993年，初始业务为运输 经纪公司 • 中国航空油料总公司及所属部分 企事业单位为基础组建 • 国有大型航空运输服务保障企业 • 国资委直接管理的中央企业 • 国家授权投资的机构试点 Chapter 2 事件背景

陈久霖之大展宏图 °运输经纪公司一航油贸易公司 °净资产从1997年起步时的168万 美元增长为2003年的1.5亿美元, Chapter 2 增幅高达893倍。总资产近30亿 事件背景 中航油新加坡公司被新加坡国立 大学选为MBA的教学案例 陈久霖被《世界经济沦坛》评选 为“亚洲经济新领袖”,并入选 “北大杰出校友”名录

陈久霖之大展宏图 • 运输经纪公司－航油贸易公司 • 净资产从1997年起步时的16.8万 美元增长为2003年的1.5亿美元， 增幅高达893 倍。总资产近30亿 元 • 中航油新加坡公司被新加坡国立 大学选为MBA的教学案例 • 陈久霖被《世界经济沦坛》评选 为“亚洲经济新领袖”，并入选 “北大杰出校友”名录。 Chapter 2 事件背景

投资方向和公司业务 °单纯的航油运输变为航油采购、 进口和运输的复合结构 1998年1月6日,中国航油在集团 Chapter 2 公司的航油采购竞标中赢得了21 事件背景 船石油,赚得29.9万美元一第 桶金 °中国航油在中国进口航油的市场 份额中逐步攀升,由1997年的 2%,变为1998年的84%,到了 2001年更是达到了100%

投资方向和公司业务 • 单纯的航油运输变为航油采购、 进口和运输的复合结构 • 1998年1月6日，中国航油在集团 公司的航油采购竞标中赢得了21 船石油，赚得29.9万美元－第一 桶金 • 中国航油在中国进口航油的市场 份额中逐步攀升，由1997年的 2%，变为1998年的84%，到了 2001年更是达到了100% Chapter 2 事件背景