金融学专业必修课程：《投资学》课程教学资源（PPT课件）第九章 投资风险分析

NEW YORK 章。投资风险分 第一节投资风险概述 风险的含义 ◇风险又称不确定性,指在人类社会中,由于各种难 以预测因素的影响,使得行为主体的期望目标与实际 状况之间发生了差异,从而给行为主体造成了经济损 失的可能性。 二、风险的特征 ◇()客观性 ◇(二)偶然性 ◇(三)相对性 ◇(四)可测性和可控性 (五)风险与效益共生

第九章 投资风险分析 第一节投资风险概述 一、风险的含义 风险又称不确定性，指在人类社会中，由于各种难 以预测因素的影响，使得行为主体的期望目标与实际 状况之间发生了差异，从而给行为主体造成了经济损 失的可能性。 二、风险的特征 (一)客观性 (二)偶然性 (三)相对性 (四)可测性和可控性 (五)风险与效益共生

NEw YO险事 是在元下和特定时期内客观存在的导致投资经济损失的 可能性,投资风唸一般分为商业风险和国家风险 ◇(一)商业风险 指由于经营环境战略,经菅决策等变化导致投资经济损失的 风险,它包括 ◇1、自然风险 ◇2、外汇风险 ◇3、利率风险 ◇4、经营风险 ◇(二)国家风险 是指在特定环境下,与国家主权行为相关而无法为个人或企 业行为左右的,导致投资经济损失的风险 1、主权风险 ◇2、政治风险

三、投资风险 是在特定环境下和特定时期内客观存在的导致投资经济损失的 可能性，投资风险一般分为商业风险和国家风险。 （一）商业风险 指由于经营环境战略，经营决策等变化导致投资经济损失的 风险，它包括： 1、自然风险 2、外汇风险 3、利率风险 4、经营风险 （二）国家风险 是指在特定环境下，与国家主权行为相关而无法为个人或企 业行为左右的，导致投资经济损失的风险。 1、主权风险 2、政治风险

E NEW YORK 见的项目风险因素 ◇信用风险 ◇金融风险 项目参与方的信用及能力 汇率、利率变动 建设和开发风险 通货膨胀 自然资源和人力资源 贸易保护 项目生产能力和效率 ◇政治风险 投资成本 体制变化 竣工延期 政策变化 不可抗力 法律法规变化 ◇市场和运营风险 ◇法律风险 市场竞争 有关法律法规不完善 市场准入 对有关法律法规不熟悉 市场变化 法律纠纷及争议难以解决 技术变化 ◇环境风险 经营决策失误

常见的项目风险因素 信用风险 ◼ 项目参与方的信用及能力 建设和开发风险 ◼ 自然资源和人力资源 ◼ 项目生产能力和效率 ◼ 投资成本 ◼ 竣工延期 ◼ 不可抗力 市场和运营风险 ◼ 市场竞争 ◼ 市场准入 ◼ 市场变化 ◼ 技术变化 ◼ 经营决策失误 金融风险 ◼ 汇率、利率变动 ◼ 通货膨胀 ◼ 贸易保护 政治风险 ◼ 体制变化 ◼ 政策变化 ◼ 法律法规变化 法律风险 ◼ 有关法律法规不完善 ◼ 对有关法律法规不熟悉 ◼ 法律纠纷及争议难以解决 环境风险

E NEW YORK 项目投资风险类别 经营风险 财务风险 非系统风险系统风险 内部风险 外部风险 随 的 的风险 部风险指与项目 外部风险指与获取外部资金的能力有关的风险

项目投资风险类别 • 非系统风险指随机发生的意外事件有关的风险； • 系统风险指与一般经营条件和管理状况有关的风险； • 内部风险指与项目清偿能力有关的风险； • 外部风险指与获取外部资金的能力有关的风险。 资产 风险 权益/债务 经营风险 财务风险 非系统风险 系统风险 内部风险 外部风险

项目投资决策中收益与风险的权衡 Yes B 投资者的无差异曲线 No(risk) No(risk return) 风险水平(达到希望收益率的概率)

项目投资决策中收益与风险的权衡 风险水平（达到希望收益率的概率） 收 益 水 平 ％ O A B C No (risk) No (risk & return) Yes 投资者的无差异曲线

NEW YORK多、第二节不确定性分析 一是对因素或未来情况缺乏足够情无法做出正 确佔计,或没有全面考虑所有因素而造成预期价值与实际价值之 间的差异。在经济分析中常用的方法有:盈亏分析、敏感分析 概率分析 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析,是分析某一建设项目在达到一定生产水平时 其支出与收入的平衡关系 盈亏平衡分析的基本假设条件 (1)生产成本是生产量或销售量的线形函数 (2)生产量等于销售量。 (3)每批生产量的固定成本是相等 (4)单位可变成本与生产量成正比变化 (5)各种产品的销售单价,在各时期、各产量水平上都相同。 (6)销售收入是销售单价,销售总数的线形函数

第二节 不确定性分析 不确定性是指对因素或未来情况缺乏足够情况而无法做出正 确估计，或没有全面考虑所有因素而造成预期价值与实际价值之 间的差异。在经济分析中常用的方法有：盈亏分析、敏感分析、 概率分析。 一、盈亏平衡分析 盈亏平衡分析，是分析某一建设项目在达到一定生产水平时 其支出与收入的平衡关系。 盈亏平衡分析的基本假设条件 (1)生产成本是生产量或销售量的线形函数。 (2)生产量等于销售量。 (3)每批生产量的固定成本是相等。 (4)单位可变成本与生产量成正比变化 (5)各种产品的销售单价，在各时期、各产量水平上都相同。 (6)销售收入是销售单价，销售总数的线形函数

E NEW YORK $ 量e单位变动成本x销量一定成本 (3)盈亏平衡时单价一变动成本总数+固定成本 销售量 (4)平衡时生产能力利用率 保本量 设计年产量

平衡点确定 （1）利润=单价X销量—单位变动成本X销量—固定成本 盈亏平衡点销量= 单价 —单位变动成本 固定成本 （2）盈亏平衡时单位变动成本= 销量 销售收入 —固定成本 （3）盈亏平衡时单价= （4）平衡时生产能力利用率= 销售量 变动成本总数+固定成本 设计年产量 保本量

E NEW YORK =s二 及成本与产量之间的美系 销售收入(B)、产品价总成本(C)、固定成本(C 格(P)与产品产量(Q之单位产品变动成本(C)和 间的关系 产品产量(Q之间的关系 B C B-PO C=Cr+C、Q

销售收入及成本与产量之间的关系 销售收入(B)、产品价 格(P)与产品产量(Q)之 间的关系 总成本(C)、固定成本(Cf)、 单位产品变动成本(Cv)和 产品产量(Q)之间的关系 B＝PQ 0 Q B 0 Q C C＝Cf＋Cv Q Cf Cv Q

E NEW YORK 盈亏平衡分析图 ◇销售收入、总成本和产品产量之间的关系 B.C B-PO 盈利 BEP =Cr+C、Q

盈亏平衡分析图 销售收入、总成本和产品产量之间的关系 0 Q B＝PQ C＝Cf＋Cv Q Q* B,C BEP 亏损 盈利

E NEW YORK 冖盈亏平衡分析 由B=CPQ=Cr+CQ 可导出: 盈亏平衡产量 P-C 盈亏平衡价格C l+c Q 盈亏平衡单位产品变动成本C=P

盈亏平衡分析 由 即 可导出： 盈亏平衡产量 盈亏平衡价格 盈亏平衡单位产品变动成本 B＝C PQ＝Cf +Cv Q v f C Q C P ＝ + * v f P C C Q − * ＝ Q C C P f v ＝ − *