浙江大学经济学院：金融学_第八章 金融调控（货币政策）

第 货币政策

第一节货币政策目标 货币政策的含义 ★广义上说,货币政策包括政府、中央银行等有关 部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币数量的 一切措施。 ★狭义上说,中央银行为实现既定的经济目标运用 各种工具调节货币供应量,进而影响宏观经济的方针和措 施恿和。 ★货币政策与金融政策

第一节 货币政策目标 一、货币政策的含义 ★ 广义上说，货币政策包括政府、中央银行等有关 部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币数量的 一切措施。 ★ 狭义上说，中央银行为实现既定的经济目标运用 各种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济的方针和措 施总和。 ★ 货币政策与金融政策

二、货币政策的最终目标 发达国家货而政草的最终目标 ◆稳定物价 ◆充分就业 ◆经济增长 ◆国际收支平衡

二、货币政策的最终目标  发达国家货币政策的最终目标： ◆ 稳定物价 ◆ 充分就业 ◆ 经济增长 ◆ 国际收支平衡

G货而政簟诸目标之间的矛盾 上述四个目标除了经济增长与充分就业之间具有一 致性以外,其它诸目标之间常常是矛盾的。 ◆稳定物价与充分就业 物价上涨率 8% B 4%10% 失业率 菲利普斯曲线

 货币政策诸目标之间的矛盾 上述四个目标除了经济增长与充分就业之间具有一 致性以外，其它诸目标之间常常是矛盾的。 ◆ 稳定物价与充分就业 A B 0 8% 失业率 物 价 上 涨 率 菲利普斯曲线 5% 4% 10%

◆稳定物价与经济增长 Y↑→I→M↑→P↑ 稳定物价与国际收支均衡 P本国↑→进口↑、出口↓→国际收支逆差 P外国↑→进口、出口↑→国际收支顺差 经济增长与国际收支平衡 国内经济增长→进口需求增大→国际收支恶化 国际收支逆差→压缩国内需求→Y

◆ 稳定物价与经济增长 Y↑→I↑→Ms↑→P↑ ◆ 稳定物价与国际收支均衡 P本国↑→进口↑、出口↓→国际收支逆差 P外国↑→进口↓、出口↑→国际收支顺差 ◆ 经济增长与国际收支平衡 国内经济增长→进口需求增大→国际收支恶化 国际收支逆差→压缩国内需求→ Y↓

G我国货币政草目标选择的主要观点 “发展经济,稳定货币” 双重目标 (《中国人民银行法》频布以前) “保持货币币值的稳定, 单一目标 以此促进经济增长。” 《中国人民银行法》舰定) “稳定物价、充分就业、 多重目标 经济增长、国际收支平衡” (有人建议,但没有做出此规定)

 我国货币政策目标选择的主要观点 双重目标 “ 发展经济，稳定货币” （《中国人民银行法》频布以前） 单一目标 “保持货币币值的稳定， 以此促进经济增长。” （《中国人民银行法》规定） 多重目标 “稳定物价、充分就业、 经济增长、国际收支平衡” （有人建议，但没有做出此规定）

三、货币政策的中间指标 中间指标的含义 ★货币政的中间指标是在货币政簟执行过程中, 用以反馈其初步影响及衡量其效果的中介性变量。中间指 标选择合适与否直接影响到货币政策效果。 选择中间指标变量的标准: ◆相关性; ◆可控制性; 可度量性 ◆抗干扰性; ◆可行性

三、货币政策的中间指标  中间指标的含义 ★ 货币政策的中间指标是在货币政策执行过程中， 用以反馈其初步影响及衡量其效果的中介性变量。中间指 标选择合适与否直接影响到货币政策效果。  选择中间指标变量的标准： ◆ 相关性； ◆ 可控制性； ◆ 可度量性； ◆ 抗干扰性； ◆ 可行性

常用的货而攻策中间指标 (1)长期利率(中期指标)和短期利率(近期指标) (2)货币供应量(中期指标)和准备金(近期指标) 四、货币政策的传导机制 1.凯恩斯学派的货而政簟传导机制理论 ◆基本思路:通过货币数量(M)的增减影响利率(r), 利率的变化引起资本边际效益的变化,使投资(l)以乘教方 式增减,进而影响到总支出(E)和恿收入(Y)。用符号表 示即: M r E Y

 常用的货币政策中间指标 （1）长期利率（中期指标）和 短期利率（近期指标） （2）货币供应量（中期指标）和准备金（近期指标） 四、货币政策的传导机制 1. 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 ◆ 基本思路：通过货币数量（M）的增减影响利率（r）， 利率的变化引起资本边际效益的变化，使投资（I）以乘数方 式增减，进而影响到总支出（E）和总收入（Y）。用符号表 示即： M r I E Y

2.货而学派的货而攻策传导机制理论 ◆货币学派认为:利率在货币政策传导机制中不 起主要作用,起主要作用的主要是货币供应量。货币供 应量的变化会直接影响恿支出,进而通过资产结构的调 整影响投资,最终引起恿收入的变化。 上述过程用符号表示即: M→E→1→Y

2.货币学派的货币政策传导机制理论 ◆ 货币学派认为：利率在货币政策传导机制中不 起主要作用，起主要作用的主要是货币供应量。货币供 应量的变化会直接影响总支出，进而通过资产结构的调 整影响投资，最终引起总收入的变化。 上述过程用符号表示即： M E I Y

第二节货币政策工具 一般性政策工具 1.调蕘存款准备率 内容 ★即中央银行通过提高或降低法定存敷准备 金的比率,来影响商业银行等存敷机构的信用创 造能力(即货币乘数),从而影响货币供应量, 进而影响宏观经济

第二节 货币政策工具 一、一般性政策工具 1.调整存款准备率 ★ 即中央银行通过提高或降低法定存款准备 金的比率，来影响商业银行等存款机构的信用创 造能力（即货币乘数），从而影响货币供应量， 进而影响宏观经济。 内容