上海交通大学：《国际金融》第十三讲 衍生证券

姜波克 国际金融 第十三讲 衍生证券

上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 1 第十三讲 衍生证券

姜波克 国际金融 衍生证券的本质 衍生证券( Derivatives)是一种金融工具 ,其价值依赖于基础资产的价值

上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 2 衍生证券的本质 衍生证券(Derivatives)是一种金融工具 ，其价值依赖于基础资产的价值

姜波克 际金融 衍生证券举例 ■互换( Swaps) ■期权( Options) ■远期合约( Forward contracts) ■期货( Futures contracts)

上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 3 衍生证券举例 ◼ 互换(Swaps) ◼ 期权(Options) ◼ 远期合约(Forward Contracts) ◼ 期货(Futures Contracts)

姜波克 国际金融 衍生证券市场 ■交易所交易 标准化 -交易所交易或电子交易 无信用风险 柜台交易 Over-the- Counter 非标准化 电话委托 定的信用风险 No. 4

上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 4 衍生证券市场 ◼ 交易所交易 - 标准化 - 交易所交易或电子交易 - 无信用风险 ◼ 柜台交易(Over-the-Counter) - 非标准化 - 电话委托 - 一定的信用风险

姜波克 国际金融 衍生证券的用途 ■对冲风险 ■价格发现 ■锁定价格或收益 ■避免对证券组合频繁买卖的成本

上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 5 衍生证券的用途 ◼ 对冲风险 ◼ 价格发现 ◼ 锁定价格或收益 ◼ 避免对证券组合频繁买卖的成本

姜波克 国际金融 远期合约 ■买卖双方达成在未来某确定的时刻以确 定的价格交易一定数量的标的资产的协 议

上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 6 远期合约 ◼ 买卖双方达成在未来某确定的时刻以确 定的价格交易一定数量的标的资产的协 议

姜波克 国际金融 远期合约的原理 ■由两家公司达成的柜台交易合约 ■交割价格通常设定为,使得初始合约价值 为零的远期价格 ■在合约从签订到最后结算的有效期里,不 存在资金的转移 No. 7

上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 7 远期合约的原理 ◼ 由两家公司达成的柜台交易合约 ◼ 交割价格通常设定为，使得初始合约价值 为零的远期价格 ◼ 在合约从签订到最后结算的有效期里，不 存在资金的转移

姜波克 国际金融 远期价格 ■远期价格是指使得合约当前价值为零 的远期合约的交割价格 ■对于不同的有效期,远期价格是不同 No. 8

上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 8 远期价格 ◼ 远期价格是指使得合约当前价值为零 的远期合约的交割价格 ◼ 对于不同的有效期，远期价格是不同 的

姜波克 国际金融 术语 ■远期合约的买方称为多头 远期合约的卖方称为空头

上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 9 术语 ◼ 远期合约的买方称为多头 ◼ 远期合约的卖方称为空头

姜波克 国际金融 示例 ■1998年1月20日,某交易者达成一远期合 约,此合约要求该交易者在4月20日按 lGBP=1.6196USD的价格买入100万GBP ■该远期合约要求该交易者在4月20日支付 $1619,600换取￡100000 ■可能的收益是? No.10

上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 10 示例 ◼ 1998年1月20日，某交易者达成一远期合 约，此合约要求该交易者在4月20日按 1GBP=1.6196USD的价格买入100万GBP ◼ 该远期合约要求该交易者在4月20日支付 $1,619,600 换取 £1000000 ◼ 可能的收益是？