《公司理财》第12章 跨国公司财务

第12章跨国公司财务 12.1基本概述 122跨国资本预算 12.3跨国财务决策 124跨国经营报告

第12章 跨国公司财务 12.1 基本概述 12.2 跨国资本预算 12.3 跨国财务决策 12.4 跨国经营报告

121基本概述 1专业术语 2.外汇市场与汇率 3.一价定律与购买力平价说 4利率平价说

12.1 基本概述 1.专业术语 2 .外汇市场与汇率 3 .一价定律与购买力平价说 4.利率平价说

1专业术语 美国存托证( American Depository receipt,ADR) 它是在美国发行的一种代表外国股权的证券,它使得外国 股票可在美国上市交易。 交叉汇率( Cross rate)。它是指两种外国货币(通常都不 是美元)之间的汇率 欧洲货币单位( European Currency unit,ECU)。ECU是 1979年设计的由10种欧洲货币组成的一揽子货币,它是欧 洲货币体系(EMS)的货币单位。 欧洲债券( Eurobonds)。以特定货币标价,同时在几个欧 洲国家的债券市场发行。对许多跨国公司和各国政府而言, 这已经成为筹集资本的一条重要途径

1.专业术语 •美国存托证（American Depository Receipt, ADR）。 它是在美国发行的一种代表外国股权的证券，它使得外国 股票可在美国上市交易。 •交叉汇率(Cross Rate)。它是指两种外国货币(通常都不 是美元)之间的汇率。 • 欧洲货币单位(European Currency Unit, ECU)。ECU是 1979年设计的由10种欧洲货币组成的一揽子货币，它是欧 洲货币体系（EMS）的货币单位。 •欧洲债券(Eurobonds)。以特定货币标价，同时在几个欧 洲国家的债券市场发行。对许多跨国公司和各国政府而言， 这已经成为筹集资本的一条重要途径

1专业术语 欧洲货币( Eurocurrency)。它是存放在发行国之外的金 融中心里的货币 外国债券( Foreign bonds)。与欧洲债券不同,它是借款 人在外国资本市场上发行的债券,通常以外国货币标价。 金边债券 (Gilts)。严格地说,它是指英国政府和爱尔 兰政府发行的证券。不过该术语也包括了英国地方政府和 些海外官方发行的证券。 ·伦敦银行间拆借利率( London interbank offerde rate, LIBOR)。它是指大多数跨国银行在伦敦市场上拆借欧洲 美元的隔夜利率

1.专业术语 • 欧洲货币(Eurocurrency)。它是存放在发行国之外的金 融中心里的货币。 •外国债券(Foreign Bonds)。与欧洲债券不同，它是借款 人在外国资本市场上发行的债券，通常以外国货币标价。 • 金边债券(Gilts)。严格地说，它是指英国政府和爱尔 兰政府发行的证券。不过该术语也包括了英国地方政府和 一些海外官方发行的证券。 •伦敦银行间拆借利率（London Interbank Offerde Rate, LIBOR）。它是指大多数跨国银行在伦敦市场上拆借欧洲 美元的隔夜利率

1专业术语 ·掉期交易( Swaps)。有两种基本的掉期交易,即利率掉期 和货币掉期。利率掉期是指交易双方通过掉期将浮动利率 换成固定利率,或者相反。货币掉期是指不同货币的掉期 协议。对以不同货币计价的债务进行掉期时,该项交易经 常会同时包括以上两种掉期

1.专业术语 •掉期交易(Swaps)。有两种基本的掉期交易，即利率掉期 和货币掉期。利率掉期是指交易双方通过掉期将浮动利率 换成固定利率，或者相反。货币掉期是指不同货币的掉期 协议。对以不同货币计价的债务进行掉期时，该项交易经 常会同时包括以上两种掉期

2外汇市场与汇率 汇率( Exchange Rate):是指一国货币换成另一国 货币的兑换价 交易类型,外汇市场上存在三种交易:即期、远 期和掉期

2 .外汇市场与汇率 •汇率(Exchange Rate):是指一国货币换成另一国 货币的兑换价 •交易类型，外汇市场上存在三种交易：即期、远 期和掉期

3.一价定律与购买力平价说 价定律( Law of one price,LOP) 价定律是指一种商品不论在哪国购入,购入成本都 是一样的。若以公式表示则为:以S(t)代表即 期汇率,即在埘买入一英镑需要的美元数;PS(t) 和(t)分别表示在美国和在英国的某特定商品的 当前价格。 iS(t)=se(t) pk(t)

3 .一价定律与购买力平价说 •一价定律（Law of One Price, LOP） 一价定律是指一种商品不论在哪国购入，购入成本都 是一样的。若以公式表示则为：以Ｓ￡（t）代表即 期汇率，即在t时买入一英镑需要的美元数；P US（t） 和P UK（t）分别表示在美国和在英国的某特定商品的 当前价格。 P US（t）=S￡（t）P UK（t）

3.一价定律与购买力平价说 价定律( Law of one price,LOP) 要使LOP严格成立必须满足三个假设 1)商品贸易的交易成本,如运费、保险费、 损耗等等,必须是0 2)不存在贸易壁垒,如关税或税收 3)最后,纽约市场上的商品要与伦敦市场上 的商品一模一样

3 .一价定律与购买力平价说 •一价定律（Law of One Price, LOP） 要使LOP严格成立必须满足三个假设： 1) 商品贸易的交易成本，如运费、保险费、 损耗等等，必须是0。 2) 不存在贸易壁垒，如关税或税收。 3) 最后，纽约市场上的商品要与伦敦市场上 的商品一模一样

3.一价定律与购买力平价说 购买力平价( Purchasing-power Parity,PP) 它表示汇率会自行调整,以保证市场一揽子商品 不论是从哪个国家购入的,价格一律相等。另外, PPP还可推衍出相对购买力平价( Relative Purchasing- power parity,RPPP),即商品以 某国货币的标价变化率与他国货币标价变化率的 比值决定了两国外汇汇率的变化率

3 .一价定律与购买力平价说 •购买力平价(Purchasing-power Parity, PPP) 它表示汇率会自行调整，以保证市场一揽子商品 不论是从哪个国家购入的，价格一律相等。另外， PPP还可推衍出相对购买力平价（Relative Purchasing-power Parity, RPPP），即商品以 某国货币的标价变化率与他国货币标价变化率的 比值决定了两国外汇汇率的变化率

3.一价定律与购买力平价说 购买力平价( Purchasing-power Parity,PP) 公式为:P(+1)S2(+1)p(+ PS(t+1)S() UK 或: 1+∏1sS(t+1) 1+luk sr(t)

3 .一价定律与购买力平价说 •购买力平价(Purchasing-power Parity, PPP) 公式为： ( ) ( 1) ( ) ( 1) ( 1) ( 1) P t P t S t S t P t P UK UK U S U S +  + = + +  t  或： ( ) ( 1) 1 1 S t S t UK US   + = +  + 