东北财经大学：《投资项目评估学》三峡工程投资分析

实。例 三峡工程投资分析

实 例 三峡工程投资分析

峡三程投资分析

三峡工程投资分析

静态投资 三峡工程静态总投资(未含物价上涨及施工期贷款利 息),按1993年5月末价格计算,为900.9亿元人民币。其 中枢纽工程投资5009亿元,水库淹没处理及移民安置费用 400亿元。三峡工程施工期17年,全部完建约需20年,第 11年(2003年)开始发电受益,后期工程投资较易解决,因 此,工程投资的关键是发电前11年的资金,按1993年5月末 价格计约650亿元

静态投资 三峡工程静态总投资（未含物价上涨及施工期贷款利 息），按1993年5 月末价格计算，为900.9 亿元人民币。其 中枢纽工程投资500.9 亿元，水库淹没处理及移民安置费用 400 亿元。三峡工程施工期17年，全部完建约需20年，第 11年(2003年）开始发电受益，后期工程投资较易解决，因 此，工程投资的关键是发电前11年的资金，按1993年5月末 价格计约650 亿元

资金来源 峡工程所需资金量巨大,但本身发电量大, 具有强大的还贷能力。建设资金来源将采用多元化 的集资办法。 一√三峡工程建设基金 国务院已确定自199年开始在全国电网征收03 分/度的三峡工程建设基金(扶贫地区及农业排灌 用电除外)。1994年起征收标准改为04分/度。 1996年起,在原征收基金的基础上,对三峡工程直 接受益地区及经济发达地区,将征收标准提高到07 分/度。这笔资金是国家对三峡工程的投入,不加 各种税收和费用

资金来源 三峡工程所需资金量巨大，但本身发电量大， 具有强大的还贷能力。建设资金来源将采用多元化 的集资办法。 一、 三峡工程建设基金 国务院已确定自1992年开始在全国电网征收0.3 分／度的三峡工程建设基金（扶贫地区及农业排灌 用电除外）。1994年起征收标准改为0.4 分／度。 1996年起，在原征收基金的基础上，对三峡工程直 接受益地区及经济发达地区， 将征收标准提高到0.7 分／度。这笔资金是国家对三峡工程的投入，不加 各种税收和费用

1995年全国发电量已达10000亿度。以后还将逐年增长。 截止1995年底,三峡建设基金为工程提供的建设资金,约占 整个工程建设资金总需量的一半左右,是三峡工程建设最主 要的资金来源。 二、自有资金 三峡工程自有资金包括葛洲坝水电厂和三峡电站施工期的发 电收入。 1、葛洲坝水电厂经国务院确定已划归中国长江三峡工程开发 总公司(业主)所有。该电厂年平均发电量157亿度。原电价 偏低,仅39分/度。已确定自1993年起逐步提高电价。葛洲 坝水电厂也是三峡工程集资的重要来源之一。 三峡水电站第11年开始发电,至工程完建的第20年,共 可发电约5000亿度。这部分资金不仅可用于后期工程建设,且 可用于还贷

1995年全国发电量已达10000 亿度。以后还将逐年增长。 截止1995年底，三峡建设基金为工程提供的建设资金，约占 整个工程建设资金总需量的一半左右，是三峡工程建设最主 要的资金来源。 二、 自有资金 三峡工程自有资金包括葛洲坝水电厂和三峡电站施工期的发 电收入。 1、葛洲坝水电厂经国务院确定已划归中国长江三峡工程开发 总公司（业主）所有。该电厂年平均发电量157 亿度。原电价 偏低，仅3.9 分／度。已确定自1993年起逐步提高电价。葛洲 坝水电厂也是三峡工程集资的重要来源之一。 2 、三峡水电站第11年开始发电，至工程完建的第20年，共 可发电约5000亿度。这部分资金不仅可用于后期工程建设，且 可用于还贷

三、国内外贷款、发行债券及股份化集资 上述自有资金及三峡建设基金,作为国家注入 峡工程建设的资本金,是工程筹资的基础。但三 峡工程资金需求量大,上述资金尚不能满足工程 建设的资金需求,留有较大缺口,将采取下列方 式筹资:①国内贷款:主要利用中国开发银行 的贷款,每年约30亿元。②国外贷款:根据实 际情况,主要将结合国外设备采购的出囗信贷方 式,亦考虑选用政府贷款、国际金融组织和机构 的贷款和商业贷款,以及在国外发行三峡工程债 券。③股份化集资:葛洲坝电厂和三峡工程自 身的股份化集资,亦在研究考虑之中

上述自有资金及三峡建设基金，作为国家注入三 峡工程建设的资本金，是工程筹资的基础。但三 峡工程资金需求量大，上述资金尚不能满足工程 建设的资金需求，留有较大缺口，将采取下列方 式筹资： ①国内贷款：主要利用中国开发银行 的贷款，每年约30亿元。 ②国外贷款：根据实 际情况，主要将结合国外设备采购的出口信贷方 式，亦考虑选用政府贷款、国际金融组织和机构 的贷款和商业贷款，以及在国外发行三峡工程债 券。 ③股份化集资：葛洲坝电厂和三峡工程自 身的股份化集资，亦在研究考虑之中。 三、国内外贷款、发行债券及股份化集资

经济和财务分析 可行性研究和初步设计阶段,均分别对三峡 工程的经济和财务的可行性和合理性,进行过全 面分析。按国内和国际通用的经济评价方法, 采用影子价格和12%的社会折现率,三峡工程的 经济内部收益率为156~148%,均大于国内法 定的社会折现率。按国内现行财会制度和规定 采用现行财务价格,按多种不同的集资方案计算, 三峡工程的财务内部收益率均大于10%。三峡 工程贷款偿还和投资回收,主要依靠发电收入。 由于三峡水电站建成后年发电量巨大,达8468亿 度有强大的还贷能力,三峡工程的经济合理性和 财务可行性是无容置疑的

经济和财务分析 可行性研究和初步设计阶段，均分别对三峡 工程的经济和财务的可行性和合理性，进行过全 面分析。 按国内和国际通用的经济评价方法， 采用影子价格和12% 的社会折现率，三峡工程的 经济内部收益率为15.6～14.8% ，均大于国内法 定的社会折现率。 按国内现行财会制度和规定， 采用现行财务价格，按多种不同的集资方案计算， 三峡工程的财务内部收益率均大于10% 。 三峡 工程贷款偿还和投资回收，主要依靠发电收入。 由于三峡水电站建成后年发电量巨大，达846.8 亿 度有强大的还贷能力，三峡工程的经济合理性和 财务可行性是无容置疑的

完 2001年工地施工全景图

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