东北财经大学会计学系列教材：《财务管理》课程电子教案（PPT课件）第八章 资本预算

=I/ 东北财经大学会计学系列教付材 第八章资本预算 讲人:刘淑莲

第八章 资本预算 主讲人： 刘淑莲

=I/ 第八章资本预 第一节资本预算程序 第二节项目现金流量预 第三节项目评价标准 第四节项目投资决策分析 第五节资本限额决策 第六节项目风险分析 第八章资本预算

第八章 资本预算 2 第八章 资本预算 第一节 资本预算程序 第二节 项目现金流量预测 第三节 项目评价标准 第四节 项目投资决策分析 第五节 资本限额决策 第六节 项目风险分析

Nn第一节资本预算程序 资本预算类型 资本预算 capital budgeting或资本支出 ( capital expenditure),主要指实物资产(real assets投资 资本预算有关的投资项目主要包括: 厂房的新建、扩建、改建 设备的购置和更新 资源的开发和利用 现有产品的改造 新产品的研制与开发等 第八章资本预算

第八章 资本预算 3 第一节 资本预算程序 资本预算类型 资本预算(capital budgeting)或资本支出 (capital expenditure )，主要指实物资产(real assets)投资 资本预算有关的投资项目主要包括： 厂房的新建、扩建、改建 设备的购置和更新 资源的开发和利用 现有产品的改造 新产品的研制与开发等

GN第一节资本预算程序 资本预算程序 识别 预测 评佔 实施 选择投资机会 投资变量 接受/扣绝 审核与再评价 确定投资类型预期各种变量选择评估标准分析与调整预算 必要投资 现金流量 净现值 重新考察以前步骤 替代投资 折现率 内部收益率继续/放弃投资 扩张投资 项日周期 回收期等 第八章资本预算

第八章 资本预算 4 资本预算程序 第一节 资本预算程序

GN第三节项目现金流量预测 现金流量是指在一定时期内,投资项目实际收 到或付出的现金数 现金流入——凡是由于该项投资而增加的现金 收入或现金支出节约额 现金流出——凡是由于该项投资引起的现金支 净现金流量——定时期的现金流入量减去现 金流出量的差额 第八章资本预算

第八章 资本预算 5 第二节 项目现金流量预测 现金流量是指在一定时期内，投资项目实际收 到或付出的现金数。 现金流入——凡是由于该项投资而增加的现金 收入或现金支出节约额 现金流出——凡是由于该项投资引起的现金支 出 净现金流量——一定时期的现金流入量减去现 金流出量的差额

GM第二节项目现金流量预测 现金流量预测的原则 实际现金流量原 增量现金流量原则 附加效应( Side Effects) 沉没成本( Sunk Costs) 机会成本( Opportunity Costs) 制造费用( Manufacturing Expense 税后原 第八章资本预算

第八章 资本预算 6 第二节 项目现金流量预测 一、现金流量预测的原则 实际现金流量原则 增量现金流量原则 附加效应(Side Effects) 沉没成本（Sunk Costs） 机会成本(Opportunity Costs) 制造费用(Manufacturing Expense) 税后原则

GM第二节项目现金流量预测 现金流量预测方法 CF CF CF CF 0 CF0-初始现金流量 CF1~CFn1经营现金流量 CFn终结现金流量 7 第八章资本预算

第八章 资本预算 7 二、现金流量预测方法 …………… CF0 0 1 2 ………………… n-1 n CF1 CF2 ………………… CFn-1 CFn •CF0 =初始现金流量 •CF1~CFn-1 =经营现金流量 •CFn =终结现金流量 第二节 项目现金流量预测

=I/ 现金流量预测方法 )初始现金流量 固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他费用 原有固定资产的变价收入 所得税效应 第八章资本预算

第八章 资本预算 8 （一）初始现金流量 固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他费用 原有固定资产的变价收入 所得税效应 二、现金流量预测方法

N 现金流量预测方法 垫支的营运资本是指项目投产前后分次 或一次投放于流动资产上的瓷本增加额 年营运资本增加额=本年流动瓷本需 用额-上年流动资本 本年流动资本需用额=该年流动资产 需用额-该年流动负债需用额 第八章资本预算

第八章 资本预算 9 垫支的营运资本是指项目投产前后分次 或一次投放于流动资产上的资本增加额 年营运资本增加额＝本年流动资本需 用额 -上年流动资本 本年流动资本需用额＝该年流动资产 需用额-该年流动负债需用额 二、现金流量预测方法

=I/ 现金流量预测方法 (二)经营现金流量 净现金流量 收现销售收入-经营成本费用-所得税 净现金流量 =(销售收入-经营成本)×(1-所得税率) +折旧×所得税率 式中“经营成本”一般是指总成本减去固定资 产折旧费、无形资产摊销费等不支付现金的费 用后的余额。“折旧×所得税率”称作税赋节 余( tax shield 10 第八章资本预算

第八章 资本预算 10 （二）经营现金流量 净现金流量 =收现销售收入-经营成本费用-所得税 净现金流量 =(销售收入-经营成本)×(1-所得税率) +折旧×所得税率 式中“经营成本”一般是指总成本减去固定资 产折旧费、无形资产摊销费等不支付现金的费 用后的余额。“折旧×所得税率”称作税赋节 余(tax shield) 二、现金流量预测方法