上海交通大学管理学院：《金融市场技术分析》课程PPT教学课件（金融衍生产品概论）第四讲 远期价格第四讲

第四讲 远期价格

2 第四讲 远期价格

连续复利 以天计的利息 隔日回购利率,贷出1元,1天后利息为: 0.0001 复利 1年(365天) 收益为(1+000)36=(1+0.0365365)5=c05 1.037174 连续复利(年率) 利率=0.0365

3 连续复利 • 以天计的利息 – 隔日回购利率，贷出1元，1天后利息为： 0.0001 • 复利 – 1年（365天） – 收益为(1+0.0001)365 = (1+0.0365/365)365= e 0.0365 =1.037174 • 连续复利(年率) • 利率＝0.0365

转换公式 R:连续复利 Rn年复利 R R。=mln1+-m R=mle R/m

4 转换公式 Rc : 连续复利 Rm: 年复利 ( ) R m R m R m e c m m Rc m = +       = − ln / 1 1

卖空: Short selling 卖空意味着卖出自己并不拥有的证券 先通过经纪人介入证券,卖出这些证 券 分为有交割卖空与无交割卖空 借券需要成本 卖空需要保证金

5 卖空：Short Selling • 卖空意味着卖出自己并不拥有的证券 • 先通过经纪人介入证券，卖出这些证 券 • 分为有交割卖空与无交割卖空 • 借券需要成本 • 卖空需要保证金

卖空: Short selling 在有交割卖空的情况下,先 借入证券出售,并在未来适 当的时候买回归还。 需要支付给借券方证券的红 利

6 卖空：Short Selling • 在有交割卖空的情况下，先 借入证券出售，并在未来适 当的时候买回归还。 • 需要支付给借券方证券的红 利

远期价格示例 假设没有交易成本,远期价格为 F=S0(+r) 其中S为现货初始价格 如果r是连续复利 Fo=S T 0

7 远期价格示例 • 假设没有交易成本，远期价格为 F = S0 (1 + r ) T 其中S0为现货初始价格 • 如果 r 是连续复利 F0 = S0 e rT

远期价格一般公式 如果一种资产没有期间收益以及储存成 本,则远期价格为: F=S oer

8 远期价格一般公式 • 如果一种资产没有期间收益以及储存成 本，则远期价格为： F = S0 e rT

具有已知收益的远期价格 F=(S0-1)e7 1是已知收益的折现值

9 具有已知收益的远期价格 F = (S0 – I )erT I 是已知收益的折现值

具有分红的资产的远期价格 F 0 e(r-g)T 其中q为分红率

10 具有分红的资产的远期价格 F = S0 e (r–q )T 其中q 为分红率

远期合约价值 假设 K是远期合约的执行价 F是远期价格 远期合约的多头价值f为: f=(Fo-Ke-// 同样地,空头的价值为: (K-FO)e-r/

11 远期合约价值 • 假设 K 是远期合约的执行价 F 是远期价格 • 远期合约的多头价值ƒ为： • ƒ = (F0 – K )e–rT • 同样地，空头的价值为： (K – F0 )e–rT