上海交通大学管理学院：《金融市场技术分析》课程PPT教学课件（金融衍生产品概论）第一讲 金融工程是什么（主讲：沈思玮）

课程 教材与参考书 《期权、期货和衍生证券》,约翰·赫尔著,张陶 伟译,华夏出版社,1997 谢剑平,《期货与期权》,中国人民大学出版社, 2000 《期权、期货和特种衍生证券一一理论、应用和实 践》,史树中等译,埃里克·布里斯等著,机械工 业出版社,2002 本人网页 shensiweiswshen. blogchina. com

2 课程 • 教材与参考书 – 《期权、期货和衍生证券》，约翰·赫尔著，张陶 伟译，华夏出版社，1997 – 谢剑平， 《期货与期权》 ，中国人民大学出版社， 2000 – 《期权、期货和特种衍生证券――理论、应用和实 践》，史树中等译，埃里克·布里斯等著，机械工 业出版社，2002 • 本人网页 – shensiweiswshen.blogchina.com

货币ⅴs.金融 货币经济学 金融经济学 货币/信用创造 收益/风险配置 货币&银行国际金融公司金融投资(资本市场) 央行 商业银行 非银行金融领域 权益

3 货币 vs. 金融 货币经济学 vs. 金融经济学 货币 /信用创造 收益 / 风险配置 货币 & 银行 国际金融 公司金融 投资（资本市场） 央行 商业银行 非银行金融领域 权益 货币调控

跨国公司 金融工程 国际金融 金融 市场 资本市场 公司金融 (投资) 金融经济学

4 公司金融 资本市场 (投资) 金融经济学 跨国公司 金融 国际金融 市场 金融工程

金融工程是什么? 广义金融工程涉及到创新性金融工具的 设计、发展、实施,是用创新性方法来解 决金融问题的过程 狭义:金融工程是借助于创新性金融工具 进行风险管理

5 金融工程是什么? • 广义: 金融工程涉及到创新性金融工具的 设计、发展、实施，是用创新性方法来解 决金融问题的过程。 • 狭义: 金融工程是借助于创新性金融工具 进行风险管理

金融是什么 金融是公司行为结果的量度,也是国家各种经 济活动关系的反映 任何商业活动都在于获得或者储备资产。 实物资产一有形的或者无形的 金融资产 商业活动的目标或者结果 资产的估值 资产的管理 估值是金融的核心问题

6 金融是什么 • 金融是公司行为结果的量度，也是国家各种经 济活动关系的反映 • 任何商业活动都在于获得或者储备资产。 – 实物资产 –有形的或者无形的 – 金融资产 • 商业活动的目标或者结果 – 资产的估值 – 资产的管理 • 估值是金融的核心问题

金融是什么 金融产品的价格往往是通过市场来实现的 市场存在测不准现象—一来源于量子力学 当你试图去测量它时已经改变 取决于市场参与者的努力,其结果又改变了参与者 的偏向 任何金融市场都可理解为战场,也可以为赌场 吴敬链赌场论是伪命题 市场的阶段以及其特性显著地改变了金融产品 的定价

7 金融是什么 • 金融产品的价格往往是通过市场来实现的 • 市场存在测不准现象－－来源于量子力学 – 当你试图去测量它时已经改变 – 取决于市场参与者的努力，其结果又改变了参与者 的偏向 • 任何金融市场都可理解为战场，也可以为赌场 – 吴敬链赌场论是伪命题 • 市场的阶段以及其特性显著地改变了金融产品 的定价

股票内在价值 成熟型企业 宝钢、山东铝业 财务特征:主营业务增长缓慢、低市盈率 成长型企业 中兴通讯、恒瑞医药、海正药业 财务特征:主营业务增长迅速

8 股票内在价值 • 成熟型企业 – 宝钢、山东铝业 – 财务特征：主营业务增长缓慢、低市盈率 • 成长型企业 – 中兴通讯、恒瑞医药、海正药业 – 财务特征：主营业务增长迅速

司的生命周期 主营业务 成长期 成熟期 时间

9 公司的生命周期 成长期 成熟期 主营业务 时间

成长类公司投资价值 主营业务突出或者单一:管理成本低 主营业务增长率高:发展的市场或者产品科技 含量高 公司的毛利率高:具有竞争优势 公司的现金流充足:是真实的销售而非存货增 长 公司的研发费用高:高科技特征 新产品不断推出:高科技特征 公司行为:做强

10 成长类公司投资价值 • 主营业务突出或者单一：管理成本低 • 主营业务增长率高：发展的市场或者产品科技 含量高 • 公司的毛利率高：具有竞争优势 • 公司的现金流充足：是真实的销售而非存货增 长 • 公司的研发费用高：高科技特征 • 新产品不断推出：高科技特征 • 公司行为：做强

司制的本质 控制权 股东是老板 剩余索偿权 净收益为股东所有

11 公司制的本质 – 控制权 • 股东是老板 – 剩余索偿权 • 净收益为股东所有