上海交通大学：《公司财务》课程教学资源（课件讲稿）02－价值与证券估价

上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY Chap2.价值与证券估价 货币时间价值 ©证券估价模型 ©债券估价 ⑧股票估价 强 LMMANMAMA SHANG 1日 1

Chap 2. 价值与证券估价 货币时间价值 证券估价模型 债券估价 股票估价

上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 2.1货币时间价值 1.终值 2.现值 3.年金（永续年金、递延年金、预付年金) 相关计算 强 LRANRMRRAAN SHANG 1日

2.1 货币时间价值 1. 终值 2. 现值 3. 年金（永续年金、递延年金、预付年金） 相关计算

上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 时间轴表示了现金流的时间性。 3 i% CFo CF3 在每个时期末尾做标记，这样时间0代表现在 ;时间1代表第一期的期末；或者是第二期的 期初。 1日

时间轴表示了现金流的时间性。 CF0 CF1 CF2 CF3 0 1 2 3 i% 在每个时期末尾做标记, 这样时间0代表现在 ; 时间1代表第一期的期末; 或者是第二期的 期初

上游充通大￥ SHANGHALJAO TONG UNIVERSITY 1.终值 终值的计算： FVn=PV(1+ i)n FV一一终值； PV-一现值； i一一年利率 、 AAA n一一年数 1日日

FV－－终值； PV－－现值； i－－年利率 n－－年数 终值的计算: 1. 终值 FVn = PV(1 + i)n

上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 2.现值 将FVn=PV(1+i)n写成PV在左边的形式： PV= =v4 强 Pv=s1000 n =$100(0.7513)= $75.13. 1日

将FVn = PV(1 + i )n写成PV在左边的形式:   n n n n 1+ i 1 = FV 1+ i FV PV =         PV = $100 1 1.10 = $100 0.7513 = $75.13.      3 . 2. 现值

上浒充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 在不变的情况下，如果增如复利的次数，那么一笔一次 性支付的款项的未来价值是变大还是变小？为什么？ 变大！ 如果复利的次数增加，例如半年 ,一个季度一次或每天一次，那么利息 也在赚取利息。 溺 AMAMAMA SHANC 1日G

在i不变的情况下，如果增加复利的次数，那么一笔一次 性支付的款项的未来价值是变大还是变小？为什么？ 变大! 如果复利的次数增加，例如半年 ，一个季度一次 或每天一次，那么利息 也在赚取利息

上浒充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 0 1 2 3 10% 100 133.10 每年复利：FV3=100(1.10)3=133.10 0 1 2 3 0 1 2 3 4 6 5% 100 134.01 半年复利：FV6=100(1.05)6=134.01 1日G

0 1 2 3 10% 0 1 2 3 5% 4 5 6 134.01 100 133.10 0 1 2 3 100 每年复利: FV3 = 100(1.10)3 = 133.10 半年复利: FV6 = 100(1.05)6 = 134.01

上游充通大￥ SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 复利的魔力 假如印第安人会投资 1626年，荷属美洲新尼德兰省总督Peter Minuit花 了大约24美元的珠子和饰物从印第安人手重买下 了曼哈顿岛。到2000年1月1日，估计曼哈顿岛价 值2.5万亿美元。 假如当时的印第安人会投资，使24美元能够达到 7%的年复合收益率，那么，到375年后的2008年 的1月1日，他们可买回曼哈顿岛：领 24×(1+5%)2008-1620=29.821(亿美元)

复利的魔力 假如印第安人会投资 1626年,荷属美洲新尼德兰省总督Peter Minuit花 了大约24美元的珠子和饰物从印第安人手重买下 了曼哈顿岛。到2000年1月1日，估计曼哈顿岛价 值2.5万亿美元。 假如当时的印第安人会投资，使24美元能够达到 7%的年复合收益率，那么，到375年后的2008年 的1月1日,他们可买回曼哈顿岛：    29.821（亿美元） (20081626) 24 (1 5%)

上游充通大 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 3.年全 年金(A)：间隔时间、数量和方向相同的一系列现金流 Fa=AX年金终值因子 年金终值因子~(F/A,i,n) Pa=AX年金现值因子 年金现值因子~(P/A,i,n) 强 运用年金因子表（见课件附件2.1) 现值、终值与年金的计算.doc AMMAAA SHANG 1日日

3. 年金 年金（A）：间隔时间、数量和方向相同的一系列现金流 运用年金因子表（见课件附件2.1） 现值、终值与年金的计算.doc Fa＝A ×年金终值因子 年金终值因子～（F／A，i，n） Pa=A×年金现值因子 年金现值因子～（P／A，i，n）

上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 2.2证券估价模型 什么是证券(securities)? 证券，是指所有反映某种法律行为后果的证纸，分所有权证券（如收据、保险 单、行李提取单等)和有价证券两种。 什么有价证券？是某种权利的法律文件。它表示持证人对某一有价物具有所 有权或有权取得一定报酬：要行使该项权利就必须保有该项证券，要转移该 项权利，也必须转移该项证券。 常见类型：商品证券（如栈单、提货单）、货币证券（如期票、汇票、本票 和支票)和资本证券（股票、债券） 有价证券估价模式.doc 强 SHANG

2.2 证券估价模型 什么是证券（securities）？ 证券，是指所有反映某种法律行为后果的证纸，分所有权证券（如收据、保险 单、行李提取单等）和有价证券两种。 什么有价证券？是某种权利的法律文件。它表示持证人对某一有价物具有所 有权或有权取得一定报酬；要行使该项权利就必须保有该项证券，要转移该 项权利，也必须转移该项证券。 常见类型：商品证券（如栈单、提货单）、货币证券（如期票、汇票、本票 和支票）和资本证券（股票、债券） 有价证券估价模式.doc