上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(课件讲稿)07-对股东的分配

上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY Chap7.股利与股票回购 什么是股利政策 股利政策理论 ·投资者偏好理论 信号效应与顾客效应 股利类型 股利政策影响因素 股利再投资计划 强 股利股利与股票分割 股票回购 专 SHANG 1日G
Chap 7. 股利与股票回购 什么是股利政策 股利政策理论 • 投资者偏好理论 • 信号效应与顾客效应 股利类型 股利政策影响因素 股利再投资计划 股利股利与股票分割 股票回购

上浒充通大 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 7.1什么是“股利政策”? 股利政策就是决定分配多少收益和保留多少收 益进行再投资.包括以下一些要素: 1.多分配还是少分配? 2.稳定或是无规律的股利分配? 3.分配的频率? 4.我们是否宣告股利政策? 强 LMMNAMMAN ≤ SHANG 1日日日
7.1 什么是 “ 股利政策 ”? 股利政策就是决定分配多少收益和保留多少收 益进行再投资.包括以下一些要素: 1. 多分配还是少分配? 2. 稳定或是无规律的股利分配? 3. 分配的频率? 4. 我们是否宣告股利政策?

上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 对股东分配的顺序 按2006年实施的我国《公司法》: 法定公积金。应提取税后利润的10%作为法定公积金(属于盈 余公积的一种)。当累计达到公司注册资本50%时可不再提取。 法定公积金可用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或转增公司 资本。 ·任意公积金,都属于盈余公积金。提取法定公积金之后,由股东 会或股东大会决定是否提取。 e 股利。公司支付股利要在公司弥补亏损和提取法定公积金之后, 违反这一规定的要将利润退还公司。按“无利不分”原则,但 若公司用盈余公积金抵补亏损后,经股东大会特别决议,也可用 盈余公积金支付股利,不过留存的法定公积金不得低于注册资本 的25%
对股东分配的顺序 按2006年实施的我国《公司法》: • 法定公积金。应提取税后利润的10%作为法定公积金(属于盈 余公积的一种)。当累计达到公司注册资本50%时可不再提取。 法定公积金可用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或转增公司 资本。 • 任意公积金,都属于盈余公积金。提取法定公积金之后,由股东 会或股东大会决定是否提取。 • 股利。公司支付股利要在公司弥补亏损和提取法定公积金之后, 违反这一规定的要将利润退还公司。按 “无利不分”原则,但 若公司用盈余公积金抵补亏损后,经股东大会特别决议,也可用 盈余公积金支付股利,不过留存的法定公积金不得低于注册资本 的25%

上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 7.2股利政策理论 1.投资者偏好理论 2.信号效应与顾客效应 六 员L SHANG 1日 1-
7.2 股利政策理论 1. 投资者偏好理论 2. 信号效应与顾客效应

上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 1.投资者偏好理论 股利无关论:投资者不在乎股利分配 在手之鸟理论:投资者偏爱高股利分配 税收偏好理论:投资者偏爱低股利分配. 强 MMIAAN G SHANC 1日G
1. 投资者偏好理论 股利无关论: 投资者不在乎股利分配. 在手之鸟理论: 投资者偏爱高股利分配. 税收偏好理论: 投资者偏爱低股利分配

上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 股利无关论 基本观点: ·投资者并不关心股利政策 ·股利政策并无好坏之分 期初的股票价格主要由公司的获利能力一一利润决定 的。 国 Modigliani-Miller支持无关论(也称MM理论),理 论建立在不现实的假设基础上(无税收或无佣金成 本),因此这一理论可能不是真实的需要实践的检 验 SHANC 1日G
股利无关论 基本观点: • 投资者并不关心股利政策 • 股利政策并无好坏之分 • 期初的股票价格主要由公司的获利能力--利润决定 的。 Modigliani-Miller 支持无关论(也称MM理论),理 论建立在不现实的假设基础上(无税收或无佣金成 本), 因此这一理论可能不是真实的.需要实践的检 验

上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 股利无关论 米勒和莫迪格莱尼1961年提出,认为“在完全资 本市场中,理性投资者的股利收入与资本增值两 者不存在区别,以及投资政策已定的条件下,公 司的股利政策对其股票定价不会产生任何影响” 强 具热员 SHANG 1日日日
股利无关论 米勒和莫迪格莱尼1961年提出,认为“在完全资 本市场中,理性投资者的股利收入与资本增值两 者不存在区别,以及投资政策已定的条件下,公 司的股利政策对其股票定价不会产生任何影响”

上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 股利无关理论的几儿个假设 存在一个完全资本市场,投资者都是理性的 ©没有个人和公司所得税差异 ©公司有一既定的投资政策,即公司风险不会变化 每一位投资者对未来投资机会和企业利润有完全 把握,即可预计未来价格和股利 漏 n SHANC 1日G
股利无关理论的几个假设 存在一个完全资本市场,投资者都是理性的 没有个人和公司所得税差异 公司有一既定的投资政策,即公司风险不会变化 每一位投资者对未来投资机会和企业利润有完全 把握,即可预计未来价格和股利

上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 在手之鸟理论 因 投资者认为股利比潜在的未来资本收益风 险小,因此他们更喜欢发放股利. 如果这样,投资者就会对采取高分红政策的 公司给予高的评价,即采取高分红政策的公 司会有高的Po 强 LMLLLMAA 一 SHANG 1日G
在手之鸟理论 投资者认为股利比潜在的未来资本收益风 险小,因此他们更喜欢发放股利. 如果这样,投资者就会对采取高分红政策的 公司给予高的评价,即采取高分红政策的公 司会有高的P0

上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 税收偏好理论 保留盈余可获得长期的资本利得,对资本利 得所征的税比对股利所征的税少:前者税率 为20%,后者达到39.6%,并且,资本利 得税收也是被推后了的. 这将使投资者更偏爱采取低分红股利政策的 公高,即一个高分红政策的公司P值较低.海 M SHANC AIA
税收偏好理论 保留盈余可获得长期的资本利得,对资本利 得所征的税比对股利所征的税少: 前者税率 为20% ,后者达到 39.6%, 并且,资本利 得税收也是被推后了的. 这将使投资者更偏爱采取低分红股利政策的 公司, 即一个高分红政策的公司 P0值较低
按次数下载不扣除下载券;
注册用户24小时内重复下载只扣除一次;
顺序:VIP每日次数-->可用次数-->下载券;
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(课件讲稿)06-长期融资.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(课件讲稿)05-资本结构和杠杆.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(课件讲稿)04-资本预算.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(课件讲稿)03-风险、收益率与资本成本.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(课件讲稿)02-价值与证券估价.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(课件讲稿)01-概述(胡奕明).pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(课件讲稿)12-公司治理.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(课件讲稿)11-跨国公司财务.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(课件讲稿)10-衍生产品与风险管理.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(优秀作业展示)财务分析.doc
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(优秀作业展示)浅析google的股价.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(优秀作业展示)常铝股份-冯渊.docx
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(优秀作业展示)创业投资项目分析.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(优秀作业展示)公司财务课作业-BDX公司财务分析.docx
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(优秀作业展示)公司财务作业二.docx
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(优秀作业展示)公司财务作业 - 公司财务分析.docx
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(优秀作业展示)上汽集团财务分析报告(1.0).docx
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(MPACC管理会计优秀作业)高级管理会计理论与实务.docx
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(MPACC管理会计优秀作业)高级管理会计理论与实务.docx
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(MPACC管理会计优秀作业)高级管理会计本量利作业.doc
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(课件讲稿)08-财务分析.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(课件讲稿)09-营运资金管理.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(习题)公司财务概论.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(习题)未来现金流量估价.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(习题)现值、终值与年金的计算.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(习题)短期财务计划与管理.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(习题)财务报表与长期财务计划.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(习题)资本成本和长期财务政策.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(习题)资本预算.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(习题)跨国公司理财专题.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(习题)风险与报酬.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(案例)TCL国际化之痛.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(案例)德隆资金链的断裂.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(案例)用友公司高现金股利政策.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(案例)蒙牛公司上市资本运作.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(财务报表分析优秀作业)万科财务报表分析.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(财务报表分析优秀作业)上海家化财务报表分析.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(财务报表分析优秀作业)华新水泥财务报表分析.docx
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(财务报表分析优秀作业)天奇股份财务报表分析.pdf
- 上海交通大学:《公司财务》课程教学资源(财务报表分析优秀作业)宁波华翔财务分析报告.pdf