《宏观经济与货币政策》第六章 货币政策的有效性

第六 货币政策的有效性 02-01-10

02-01-10 1 第六章 货币政策的有效性

6.1关于货币政策是否有效的三种理论 完全无效论:古典理论(货币面纱论) 内生货币理论 某种程度有效:新古典综合理论 完全有效:极端的货币主义理论 02-01-10 2

02-01-10 2 6.1 关于货币政策是否有效的三种理论 ◼ 完全无效论：古典理论（货币面纱论）、 内生货币理论 ◼ 某种程度有效：新古典综合理论 ◼ 完全有效：极端的货币主义理论

62影响货币政策有效性的因素Ⅰ: 货币政策时滞 “所谓货币政策时滞是指从货币当局需 要采取一定的货市政策到该政策行动最 终发挥作用所需要的时间过程。 02-01-10 3

02-01-10 3 6.2 影响货币政策有效性的因素Ⅰ ： 货币政策时滞 “所谓货币政策时滞是指从货币当局需 要采取一定的货币政策到该政策行动最 终发挥作用所需要的时间过程

62.1货币政策的内部时滞 从经济金融形式的变化需要货 币政策做某种变更到货币当局采取 现实行动之间所花费的时间过程。 02-01-10

02-01-10 4 6.2.1 货币政策的内部时滞 “从经济金融形式的变化需要货 币政策做某种变更到货币当局采取 现实行动之间所花费的时间过程

(1)外部时滞的两个阶段 识别时滞(认识时滞) ˉ决策时滞(行政时滞) 02-01-10 5

02-01-10 5 （1）外部时滞的两个阶段 ◼识别时滞（认识时滞） ◼决策时滞（行政时滞）

(2)影响外部时滞长短的因素 中央银行信息反馈系统的灵敏程度 中央银行的预测能力(决策人员的素质) 中央银行的独立性(权力的大小 02-01-10 6

02-01-10 6 （2）影响外部时滞长短的因素 ◼ 中央银行信息反馈系统的灵敏程度 ◼ 中央银行的预测能力（决策人员的素质） ◼ 中央银行的独立性（权力的大小）

622货币政策的外部时滞 外部时滞是指从货币管理当局采取现 实行动到有关经济变量发生变动,及货 币政策发生效果之间的时间间隔,外部 时滞又称效应时滞。 02-01-10

02-01-10 7 6.2.2 货币政策的外部时滞 “外部时滞是指从货币管理当局采取现 实行动到有关经济变量发生变动，及货 币政策发生效果之间的时间间隔，外部 时滞又称效应时滞

(1)外部时滞的三个阶段 中期时滞:货币政策传导到金融机构所花费的 时间 ■决策时滞:从金融机构采取行动到该行动引起 企业和个人决策发生变化所耗费的时间 ■生产时滞:从企业和个人调整决策到整个社会 产出、就业与价格水平等变量发生变化所耗费 的时间。 02-01-10

02-01-10 8 （1）外部时滞的三个阶段 ◼ 中期时滞：货币政策传导到金融机构所花费的 时间 ◼ 决策时滞：从金融机构采取行动到该行动引起 企业和个人决策发生变化所耗费的时间 ◼ 生产时滞：从企业和个人调整决策到整个社会 产出、就业与价格水平等变量发生变化所耗费 的时间

(2)影响外部时滞的因素 ■经济发展水平及宏微观经济背景 ■经济管理体制 ■货币政策力度的大小和货币政策实施的 时机 投资者和消费者对市场变化及信息的反 应速度。 02-01-10 9

02-01-10 9 （2）影响外部时滞的因素 ◼ 经济发展水平及宏微观经济背景 ◼ 经济管理体制 ◼ 货币政策力度的大小和货币政策实施的 时机 ◼ 投资者和消费者对市场变化及信息的反 应速度

62.3货币政策时滞的政策含义 货币政策时滞 内部时滞 外部时滞 识别时滞 决策时滞1 中期时滞 决策时滞2生产时滞 经济形 央行认 央行现 金融机 其他经 有关经 势变化 识到有 实地改 构采取 济主体 济变量 需要采 必要改 变政策 相机行 调整资 发生变 取行动 变政策 产结构 化 → 02-01-10 10

02-01-10 10 6.2.3 货币政策时滞的政策含义 货币政策时滞 内部时滞 外部时滞 识别时滞 决策时滞 1 中期时滞 决策时滞 2 生产时滞 经济形 央行认 央行现 金融机 其他经 有关经 势变化 识到有 实地改 构采取 济主体 济变量 需要采 必要改 变政策 相机行 调整资 发生变 取行动 变政策 动 产结构 化 T0 T1 T2 T3 T4 T5