《财务管理》课程教学资源（PPT课件讲稿）第十二章 资本预算与现金流量预测

第12章 资本预算与现金流 量预测 12-1

12-1 第 12 章 资本预算与现金流 量预测

资本预算与现金流量颜测 资本预算步骤 提出投资项目建议 η预测项目的税后增量菅业现金流量 12-2

12-2 资本预算与现金流量预测 资本预算步骤 提出投资项目建议 预测项目的税后增量营业现金流量

什么是资本预算? 提出长期投资方案(其回收期长 于一年)并进行分析、选择的过程 12-3

12-3 什么是资本预算? 提出长期投资方案（其回收期长 于一年）并进行分析、选择的过程

资本预算步骤 提出与公司战略目标相一致的投资方案 预测投资项目的税后增量营业现金流量 依据收益最大化标准选择投资项目 继续评估修正后的投资项目,审计已完 成的投资项目 12-4

12-4 资本预算步骤 提出与公司战略目标相一致的投资方案. 预测投资项目的税后增量营业现金流量. 依据收益最大化标准选择投资项目. 继续评估修正后的投资项目，审计已完 成的投资项目

投资项目分类 1.新产品或现有产品改进 2.设备或厂房的更换 3.研究和开发 4.勘探 5.其他(eg,安全性或污染控制设施) 12-5

12-5 投资项目分类 1. 新产品或现有产品改进 2. 设备或厂房的更换 3. 研究和开发 4. 勘探 5. 其他(e.g., 安全性或污染控制设施)

对各种投资方案进行决策的管 理层 1.部门主管 投资方案最终由哪一层批 2.工厂经理 准,取决于其投资费用和 3.主管营业的副总裁战略重要性 4.财务经理下的资本支出委员 5.总裁 6.董事会 12-6

12-6 对各种投资方案进行决策的管 理层 1. 部门主管 2. 工厂经理 3. 主管营业的副总裁 4. 财务经理下的资本支出委员 会 5. 总裁 6. 董事会 投资方案最终由哪一层批 准，取决于其投资费用和 战略重要性

预测项目的税后增量营业现 金流量 相关项目现金流量的基本特征 区现金(不是会计收入)流 区营业(不是融资)流 区税后 区增量 12-7

12-7 预测项目的税后增量营业现 金流量  现金 (不是会计收入) 流  营业 (不是融资) 流  税后  增量 相关项目现金流量的基本特征

预测项目的税后增量营业现 金流量 预测税后增量现金流量的基本原则 区忽路沉没成本 区考虑机会成本 区考由项目投资引起的净营运资金的 投资 区考虑通货膨胀的影响 12-8

12-8 预测项目的税后增量营业现 金流量  忽略 沉没成本  考虑 机会成本  考虑 由项目投资引起的净营运资金 的 投资  考虑 通货膨胀的影响 预测税后增量现金流量的基本原则

税伙的影响和折 0折旧是在一段时期内对某一资本性资产的 成本进行系统分配的过程,目的是为了编 制财务报表,或为了便于避税,或二者兼 而有之 出于税收上的考虑,许多盈利的公司更愿 意采用加速折旧的方法 MACRS)这样 可以更快地扣除,从而应纳税额更低 12-9

12-9 税收的影响和折旧 出于税收上的考虑，许多盈利的公司更愿 意采用加速折旧的方法(MACRS)——这样 可以更快地扣除，从而应纳税额更低. 折旧 是在一段时期内对某一资本性资产的 成本进行系统分配的过程，目的是为了编 制财务报表，或为了便于避税，或二者兼 而有之

折归和 MACRS法 公司折旧金额越大,应纳税额就会越小 折旧本身是一种非现金费用 MACRS将机器、设备和不动产等资产分为 八个折旧类别 所有机器和设备等资产都必须适用“半年惯 例”.即某项资产在其被获取的那一年计提半 年的折旧,在成本回收的最后一年也一样 12-10

12-10 折旧和 MACRS 法 公司折旧金额越大，应纳税额就会越小. 折旧本身是一种非现金费用. MACRS 将机器、设备和不动产等资产分为 八个折旧类别. 所有机器和设备等资产都必须适用“半年惯 例”.即某项资产在其被获取的那一年计提半 年的折旧，在成本回收的最后一年也一样