复旦大学：《投资学原理 Investments》课程教学资源（PPT课件）第十章 基金投资与绩效评价

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第十章 基金投资与绩效评价 腿接人手经济学限

第十章 基金投资与绩效评价

内容概述: ◆基金投资管理 ◆基金投资绩效评估方法 ◆基金投资业绩的持续性检验 腿接人手经济学限

内容概述： ◆基金投资管理 ◆基金投资绩效评估方法 ◆基金投资业绩的持续性检验

第一节基金投资管理 、基金投资目标确立 ◆确立基金的投资目标实质就是确立基金投资组合 所具有的风险与收益特征。 ◆基金投资目标的划分: 价值型; 收入型; 成长型; 平衡型。 腿接人手经济学限

第一节 基金投资管理 一、基金投资目标确立 ◆确立基金的投资目标实质就是确立基金投资组合 所具有的风险与收益特征。 ◆基金投资目标的划分： 价值型； 收入型； 成长型； 平衡型

二、基金投资组合构建 基金投资收益的来源:资产配置、市场时机选择 和证券选择。 市场时机 其它因素 证券选择 1.8% 2.1% 4.6% 资产配置决策 91.5% 美国养老基金在1977-1987年期间业绩贡献分解 厘)人手学

二、基金投资组合构建 基金投资收益的来源：资产配置、市场时机选择 和证券选择。 美国养老基金在1977-1987年期间业绩贡献分解 资产配置决策 91.5% 证券选择 4.6% 其它因素 2.1% 市场时机 1.8%

基金配置策略类型 >资产配置导向 战略型 保守型 结合型 稳健型 战术型 激进型 资产配置风格 配置导向 6配置风格 腿接人手经济学限

基金配置策略类型 ➢ 资产配置导向 ➢ 资产配置风格 战略型 保守型 结合型 稳健型 战术型 激进型 (a)配置导向 (b)配置风格

1、资产配置导向 ◆战略性资产配置( Strategic Asset Al locat ion) ◆战术性资产配置( Tactical asset allocation) ◆两者结合型 ●影响战略性和战术性资产配置策略的因素及它们 之间的差异 腿接人手经济学限

1、资产配置导向 ◆战略性资产配置（Strategic Asset Allocation） ◆战术性资产配置(Tactical Asset Allocation) ◆两者结合型 ⚫ 影响战略性和战术性资产配置策略的因素及它们 之间的差异

择机能力与投资业绩 收益率(%) 所有交易日减40个最佳日子 所有交易日减30个最佳日子 4.5 所有交易日减20个最佳日子 所有交易日减10个最佳日子 0.2 所有2526个交易日 14 资料来源: Datastream, IBBotson assocition and Sanford C. Bernstein

择机能力与投资业绩 收益率(%) 14.8 10.2 7.3 4.5 2.5 0 2 4 6 8 10 12 14 所有2526个交易日 所有交易日减10个最佳日子 所有交易日减20个最佳日子 所有交易日减30个最佳日子 所有交易日减40个最佳日子 资料来源：Datastream，IBBotson Associtions and Sanford C.Bernstrein

2、资产配置风格 ◆保守型 ◆激进型 ◆稳健型 腿接人手经济学限

2、资产配置风格 ◆保守型 ◆激进型 ◆稳健型

基金投资管理策略 1、积极策略( active strategy) ◆积极策略的目标; ◆积极策略构建投资组合的方式:自上而下和自下而上; 2、消极策略( pass ive strategy) ◆消极策略的含义 ◆其实践:跟踪误差最小化 跟踪误差指标,即指基金净值日收益率与基准指数日 收益率之间差值的标准差。 跟踪误差取拟合偏离度=∑1-R,)×%0 腿接人手经济学限

三、基金投资管理策略 1、积极策略(active strategy) ◆积极策略的目标； ◆积极策略构建投资组合的方式：自上而下和自下而上； 2、消极策略（passive strategy） ◆消极策略的含义 ◆其实践：跟踪误差最小化 跟踪误差指标，即指基金净值日收益率与基准指数日 收益率之间差值的标准差。 跟踪误差取拟合偏离度= 2 , , 1 1 ( ) 100% T P t I t t R R T =  − 