中央财经大学金融学院：证券投资学_09投资风险分析

國证素投资学 第九章投资风险分析 证券投资风险概述 证券投资风险的防范 证券投资组合 国外金融风险分析 erht中央财经大学金融学院2004

第九章 投资风险分析 • 证券投资风险概述 • 证券投资风险的防范 • 证券投资组合 • 国外金融风险分析

國证素投资学 第一节证券投资风险概述 系统风险 非系统风险 风险与收益 风险与收益的衡量 erht中央财经大学金融学院2004

第一节 证券投资风险概述 • 系统风险 • 非系统风险 • 风险与收益 • 风险与收益的衡量

國证素投资学 系统风险 市场风险一一是指由于证券市场行情变化而引 起的风险。 利率风险一一利率变动会使货币供应量发生变 从而带来股市供求关系的变化,从而导致 价格波动,形成风险。 购买力风险一一又称为通货膨胀风险,是指由 通货膨胀、货币贬值给投资人带来的实际收益 水平下降的风险。 政策风险一一是指由于国家政策变动而引起投 资人收益变化的风险。 erht中央财经大学金融学院2004

一、系统风险 • 市场风险－－是指由于证券市场行情变化而引 起的风险。 • 利率风险－－利率变动会使货币供应量发生变 化，从而带来股市供求关系的变化，从而导致 价格波动，形成风险。 • 购买力风险－－又称为通货膨胀风险，是指由 通货膨胀、货币贬值给投资人带来的实际收益 水平下降的风险。 • 政策风险－－是指由于国家政策变动而引起投 资人收益变化的风险

國证素投资学 非系统风险 财务风险一一是与企业的融资方式相联系 的风险,是由企业的不同的筹资方式带来 的风险。 信用风险一—又称违约风险,是指企业在 债务到期时无力还本付息而产生的风险。 经营风险一一由于公司经营方面的问题而 带来盈利水平的下降而给投资人带来的风 erht中央财经大学金融学院2004

二、非系统风险 • 财务风险－－是与企业的融资方式相联系 的风险，是由企业的不同的筹资方式带来 的风险。 • 信用风险－－又称违约风险，是指企业在 债务到期时无力还本付息而产生的风险。 • 经营风险－－由于公司经营方面的问题而 带来盈利水平的下降而给投资人带来的风 险

國证素投资学 风险与收益 风险与收益是股票投资的核心问题 收益与风险同在,收益是风险的补偿,风 险是收益的代价。用公式表示就是:预期 收益率=无风险利率+风险补偿 注意:不能认为高风险就一定伴随着高收 益;上述关于风险和收益的关系是就不同 类别的投资而言的 erht中央财经大学金融学院2004

三、风险与收益 • 风险与收益是股票投资的核心问题。 • 收益与风险同在，收益是风险的补偿，风 险是收益的代价。用公式表示就是：预期 收益率＝无风险利率+风险补偿。 • 注意：不能认为高风险就一定伴随着高收 益；上述关于风险和收益的关系是就不同 类别的投资而言的

國证素投资学 四、风险与收益的衡量 以标准差法衡量单一证券风险 以B系数衡量单一证券与系统风险的关系 风险三角与总风险计算 erht中央财经大学金融学院2004

四、风险与收益的衡量 • 以标准差法衡量单一证券风险 • 以 系数衡量单一证券与系统风险的关系 • 风险三角与总风险计算  

國证素投资学 第二节证券投资风险的防范 购买力风险的防范 利率风险的防范 经营风险的防范 减少投资者自己造成的风险 erht中央财经大学金融学院2004

第二节 证券投资风险的防范 • 购买力风险的防范 • 利率风险的防范 • 经营风险的防范 • 减少投资者自己造成的风险

國证素投资学 购买力风险防范 购买力风险对于股票而言远比固定收入的 债券要小得多 防范购买力下降风险的股票投资人的投资 策略是: 1)选择受购买力下降的负面影响较小的上 游产品公司的股票持有。 ()随时准备迎接因购买力不断下降最终带 来的经济调整、各项紧缩政策的出台 erht中央财经大学金融学院2004

一、购买力风险防范 • 购买力风险对于股票而言远比固定收入的 债券要小得多。 • 防范购买力下降风险的股票投资人的投资 策略是： (1) 选择受购买力下降的负面影响较小的上 游产品公司的股票持有。 (2) 随时准备迎接因购买力不断下降最终带 来的经济调整、各项紧缩政策的出台

國证素投资学 利率风险的防范 利率风险作为典型的系统风险,最好的 规避方法,只能是建立在对经济周期的 发展阶段的正确认识分析基础上的投资 策略的调整 利率上调,顺市而为卖出股票,将一部分 资金转入银行存款。 利率下调,及时买入股票,并坚定持股 心,不因小的波动而频繁进出。 erht中央财经大学金融学院2004

二、利率风险的防范 • 利率风险作为典型的系统风险，最好的 规避方法，只能是建立在对经济周期的 发展阶段的正确认识分析基础上的投资 策略的调整。 • 利率上调,顺市而为卖出股票，将一部分 资金转入银行存款。 • 利率下调，及时买入股票，并坚定持股 信心，不因小的波动而频繁进出

國证素投资学 、经营风险的防 经营风险主要来自于对企业经营业绩的 忽视 在市场异常火爆的情况下,往往是鸡犬 升天,垃圾股股价翻番。这时股市中的 经营风险已经积累到相当高的程度, 旦市场转向理性投资,持有业绩不佳的 公司股票所承受的损失要大大超过市场 总市值下降的幅度。 erht中央财经大学金融学院2004

三、经营风险的防范 • 经营风险主要来自于对企业经营业绩的 忽视。 • 在市场异常火爆的情况下，往往是鸡犬 升天，垃圾股股价翻番。这时股市中的 经营风险已经积累到相当高的程度，一 旦市场转向理性投资，持有业绩不佳的 公司股票所承受的损失要大大超过市场 总市值下降的幅度