湖南商学院：《贸易经济学》第二讲 期货交易的风险管理

期货交易的风 险管理

1 期货交易的风 险管理

期货市场,作为目前市场经济的最高组织形 式,发展速度极快大连商品交易所的非转 基因大豆品种交易量现在占世界第一位 大连商品交易所已成为世界非转基因大 豆期货交易中心和价格发现中心。控制 风险是期货市场永恒的主题,由于期货市 场在我国是全新事务,不具有完善的法制 环境,投资者法律意识又相对薄弱,故在短 期内建立完善的风险控制系统和法律体 系,任务十分艰巨

2 期货市场,作为目前市场经济的最高组织形 式,发展速度极快,大连商品交易所的非转 基因大豆品种交易量现在占世界第一位, 大连商品交易所已成为世界非转基因大 豆期货交易中心和价格发现中心。控制 风险,是期货市场永恒的主题,由于期货市 场在我国是全新事务,不具有完善的法制 环境,投资者法律意识又相对薄弱,故在短 期内建立完善的风险控制系统和法律体 系,任务十分艰巨

正确认识期货交易的风险 内涵 ()期货交易的特点 (二)期货交易的风险表现 (三)期货交易风险的主要特征

3 一、正确认识期货交易的风险 内涵 (一)期货交易的特点 (二)期货交易的风险表现 (三)期货交易风险的主要特征

)期货交易的特点 期货交易的特点期货交易最突出的特点是保证金 制度。保证金制度在增大期货市场流动性同 时,也带来巨大亏损的可能其次是辩证性特 点,以及与现货市场遥相呼应的特点。从其特 点来看,期货交易的全过程就是风险流动的全 过程控制期货交易风险是期货市场赖以生存 和发展的基础

4 (一)期货交易的特点 期货交易的特点期货交易最突出的特点是保证金 制度。保证金制度在增大期货市场流动性同 时,也带来巨大亏损的可能;其次是辩证性特 点,以及与现货市场遥相呼应的特点。从其特 点来看,期货交易的全过程就是风险流动的全 过程,控制期货交易风险是期货市场赖以生存 和发展的基础

(二)期货交易的风险表现 期货交易的风险表现在某种程度上讲,高风 险是期货交易的代名词。期货市场高风险 除表现为充斥期货交易全过程外还表现为 以下两点: 1现货市场的风险转入到期货市场,加大了 期货市场的风险程度。 2投机投资者对期货市场行情判断失误造成 巨额亏损,英国巴林银行的倒闭是一个极 好的例证

5 (二)期货交易的风险表现 期货交易的风险表现在某种程度上讲,高风 险是期货交易的代名词。期货市场高风险 除表现为充斥期货交易全过程外还表现为 以下两点: 1 现货市场的风险转入到期货市场,加大了 期货市场的风险程度。 2 投机投资者对期货市场行情判断失误造成 巨额亏损,英国巴林银行的倒闭是一个极 好的例证

(三)期货交易风险的主要特征 期货交易的特殊形态决定了存在于期货交易全过 程的风险具有相应特性 其一,客观性。期货交易中的风险只能尽可能分 散转移,而不能从根本上消除。 其二,活跃性。在诸多因素作用下,供求关系可能 或正在发生的任何细徼变化都能反映出来,期 货交易的连续性也是风险活跃的原因之 其三,复杂性。表现在生成、影响、制约风险因 素的多样性

6 (三)期货交易风险的主要特征 期货交易的特殊形态决定了存在于期货交易全过 程的风险具有相应特性。 其一,客观性。期货交易中的风险只能尽可能分 散转移,而不能从根本上消除。 其二,活跃性。在诸多因素作用下,供求关系可能 或正在发生的任何细微变化都能反映出来,期 货交易的连续性也是风险活跃的原因之一。 其三,复杂性。表现在生成、影响、制约风险因 素的多样性

二、期货交易风险的来源及我 国期货交易中存在的问题 从某种意义上讲,期货交易风险的来源 就是期货交易中问题产生的根源。纵 观中国目前的期货市场,其风险来源 较多

7 二、期货交易风险的来源及我 国期货交易中存在的问题 从某种意义上讲,期货交易风险的来源 就是期货交易中问题产生的根源。纵 观中国目前的期货市场,其风险来源 较多

()人为风险 1期货投资者不十分成熟,投资盲目性仍很 大,投机成分过多,投资者投机意识太强, 或利用优势试图操纵市场,致使期货价格 起伏过大,违背期货价格变化规律 2交易规则缺乏稳定性。期货交易所对期 货交易的监控和稽查力度不够

8 (一)人为风险 1 期货投资者不十分成熟,投资盲目性仍很 大,投机成分过多,投资者投机意识太强, 或利用优势试图操纵市场,致使期货价格 起伏过大,违背期货价格变化规律。 2 交易规则缺乏稳定性。期货交易所对期 货交易的监控和稽查力度不够

(二)期货投资主体不规范的风 险 首先,不完善的企业管理制度和运行机制给 期货市场带来风险 其次,由于企业决策者缺乏相应的市场经济 观念,管理方法和管理制度落后,对于 些具体操作缺乏科学的决策 再次,现行的企业财务制度对参与期货交易 不能进行有效管理

9 (二)期货投资主体不规范的风 险 首先,不完善的企业管理制度和运行机制给 期货市场带来风险; 其次,由于企业决策者缺乏相应的市场经济 观念,管理方法和管理制度落后,对于一 些具体操作缺乏科学的决策; 再次,现行的企业财务制度对参与期货交易 不能进行有效管理

(三)期货交易所管理运行机制 中的风险 前几年由于期货交易所规模小,运作状况不佳,不 集中和现代化程度不高的现状成为期货交易风 险的一个来源。目前期货交易所在风险管理上 的问题主要表现为:交易规则多变,套期保值不 全面和不充分,投机过度;会员结构不合理,定 点仓库的交割制度不完善;期货结算机构风险 承受能力差;大户联手操纵期货市场和透支交 易等。目前对期货交易所的进一步整顿规范, 使此风险已得到有效的控制。 10

10 (三)期货交易所管理运行机制 中的风险 前几年由于期货交易所规模小,运作状况不佳,不 集中和现代化程度不高的现状成为期货交易风 险的一个来源。目前期货交易所在风险管理上 的问题主要表现为:交易规则多变,套期保值不 全面和不充分,投机过度;会员结构不合理,定 点仓库的交割制度不完善;期货结算机构风险 承受能力差;大户联手操纵期货市场和透支交 易等。目前对期货交易所的进一步整顿规范, 使此风险已得到有效的控制