中山大学：《企业管理》_第七章 创业资本

第六章创业资本 企业的融资渠道包括内部筹资、银行贷 款、发行债券、发行股票以及创业投资 等。其中创业资本( enture capital),又 称为“风险资本”、“风险投资”,它 是高技术中小企业创业融资的最重要形 式

第六章 创业资本 企业的融资渠道包括内部筹资、银行贷 款、发行债券、发行股票以及创业投资 等。其中创业资本(Venture capital)，又 称为“风险资本” 、 “风险投资”，它 是高技术中小企业创业融资的最重要形 式

创业资本的涵义 1.广义的创业资本概念,是指对一切开拓性、 创新型经济活动的资金投放。狭义的创业资 本,专门指与现代高科技产业有关的投资活 动,即风险投资。 2.按照美国《企业管理百科全书》定义,创业 资本是“投向不能从传统来源,诸如股票市 场、银行或与银行相似的单位(如租赁公司 或商业经纪人)获得资本的工商企业的投 资 3.美国创业资本协会的定义,创业资本是由职 业金融家投资诸如新兴的、迅速发展的、有 巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本

一、创业资本的涵义 1. 广义的创业资本概念，是指对一切开拓性、 创新型经济活动的资金投放。狭义的创业资 本，专门指与现代高科技产业有关的投资活 动，即风险投资。 2. 按照美国《企业管理百科全书》定义，创业 资本是“投向不能从传统来源，诸如股票市 场、银行或与银行相似的单位（如租赁公司 或商业经纪人）获得资本的工商企业的投 资” 。 3. 美国创业资本协会的定义，创业资本是由职 业金融家投资诸如新兴的、迅速发展的、有 巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本

4.OECD的定义:凡是以高科技与知识为基础, 生产与经营技术密集的创新产品或服务的投 资,都可视为创业资本 综上所述,创业资本的本质内涵是,向创业 项目或创业企业提供资本支持,并通过资本 经营服务培育和辅导创业者创业,在完成创 业过程后就退出投资,以获得资本增值。创 业资本家以获取股息、红利及资本利得为目 的,其最大特征在于承担较大的风险及获得 巨额资本利得

4. OECD的定义：凡是以高科技与知识为基础， 生产与经营技术密集的创新产品或服务的投 资，都可视为创业资本。 综上所述，创业资本的本质内涵是，向创业 项目或创业企业提供资本支持，并通过资本 经营服务培育和辅导创业者创业，在完成创 业过程后就退出投资，以获得资本增值。创 业资本家以获取股息、红利及资本利得为目 的，其最大特征在于承担较大的风险及获得 巨额资本利得

创业资本的特点 1.创业资本是一种没有担保的高风险投资 2.创业资本通常是难以从传统融资渠道获取的 投资;(传统融资渠道包括内部筹资、银行 贷款、发行债券和发行股票 3.创业资本是一种高风险与高收益并存的投资; (创业投资通常要经过种子期、创建期、成长期、扩张期和成 熟期五个阶段才能完成一项高新技术产品的产业化和市场化过 程,每个环节都有失败的风险,因此具有高风险性。而其高技 术性也意味着高回报。风险资本家通过对投资企业的产杈流动 实现其5-7倍的投资增值变现

二、创业资本的特点 1. 创业资本是一种没有担保的高风险投资； 2. 创业资本通常是难以从传统融资渠道获取的 投资；（传统融资渠道包括内部筹资、银行 贷款、发行债券和发行股票） 3. 创业资本是一种高风险与高收益并存的投资； （创业投资通常要经过种子期、创建期、成长期、扩张期和成 熟期五个阶段才能完成一项高新技术产品的产业化和市场化过 程，每个环节都有失败的风险，因此具有高风险性。而其高技 术性也意味着高回报。风险资本家通过对投资企业的产权流动 实现其5-7倍的投资增值变现

4.创业资本是一种流动性很小的中长期股 权投资;(投资周期要经历研究开发、产品试制 正式生产、扩大生产等阶段,至资本退出的周期短 则3-5年,长则7-10年) 5.创业投资一般为股权投资;(通常占被投 资企业股权的15-20%) 创业资本是一种资金与管理相结合的投 资;(风险资本家为降低风险,提高投资回报)

4. 创业资本是一种流动性很小的中长期股 权投资；（投资周期要经历研究开发、产品试制、 正式生产、扩大生产等阶段，至资本退出的周期短 则3-5年，长则7-10年） 5. 创业投资一般为股权投资；（通常占被投 资企业股权的15-20%） 6. 创业资本是一种资金与管理相结合的投 资；（风险资本家为降低风险，提高投资回报）

7.创业投资是一种金融与技术相结合的投 资机制;(高技术尤其是高技术中小企 业为投资对象) 8.创业资本是一种积极的投资,而不是 种消极的赌博行为。(通过创业企业的 成长达到收益的回报)

7. 创业投资是一种金融与技术相结合的投 资机制；（高技术尤其是高技术中小企 业为投资对象） 8. 创业资本是一种积极的投资，而不是一 种消极的赌博行为。（通过创业企业的 成长达到收益的回报）

创业资本的来源 1.政府财政。政府是我国科技创业资本的 重要来源,对于高科技企业来说,这条 资金渠道发挥着无可替代的作用。如国 家“火炬计划”、“星火计划”,广东 科技创业投资公司、广州技术创业公司

三、创业资本的来源 1. 政府财政。政府是我国科技创业资本的 重要来源，对于高科技企业来说，这条 资金渠道发挥着无可替代的作用。如国 家“火炬计划” 、 “星火计划”，广东 科技创业投资公司、广州技术创业公司 等

2.企业投资。在欧美等国家,这是一条主要的 风险资金来源。在我国随着民营企业的发展 壮大,企业向技术开发和高新技术领域投资 有扩大的趋势。如资金为3.1亿元的北京市高 新技术产业投资股份有限公司就是由清华同 方、首钢总公司等公司注入产业资本成立的。 1998年6月,深圳金蝶财务软件公司从广州 太平洋技术创业有限公司引进2000万元人民 币的创业资本,用于公司的研究开发和国际 市场拓展

2. 企业投资。在欧美等国家，这是一条主要的 风险资金来源。在我国随着民营企业的发展 壮大，企业向技术开发和高新技术领域投资 有扩大的趋势。如资金为3.1亿元的北京市高 新技术产业投资股份有限公司就是由清华同 方、首钢总公司等公司注入产业资本成立的。 1998年6月，深圳金蝶财务软件公司从广州 太平洋技术创业有限公司引进2000万元人民 币的创业资本，用于公司的研究开发和国际 市场拓展

3.科研单位自筹资金。如联想集团的创业 资本,当时由中科院计算机所11名科技 人员自筹11万元创办了计算所新技术发 展公司

3. 科研单位自筹资金。如联想集团的创业 资本，当时由中科院计算机所11名科技 人员自筹11万元创办了计算所新技术发 展公司

4.外国资本。90年代以来国外许多著名的创业 投资公司开始在中国设立创业投资机构 1997年,闻名全国的软件生产厂商“四通利 方”得到美国三家著名创业投资公司(美洲 银行罗世公司、华登国际投资集团、艾芬豪 国际集团)650万元的股权投资,“四通利 方”同时按照美国硅谷软件公司的惯例,保 留总值10%的股份作为期权留给公司的重要 管理人员与技术骨干

4. 外国资本。90年代以来国外许多著名的创业 投资公司开始在中国设立创业投资机构。 1997年，闻名全国的软件生产厂商“四通利 方”得到美国三家著名创业投资公司（美洲 银行罗世公司、华登国际投资集团、艾芬豪 国际集团）650万元的股权投资，“四通利 方”同时按照美国硅谷软件公司的惯例，保 留总值10%的股份作为期权留给公司的重要 管理人员与技术骨干