上海交通大学：《证券投资分析》课程教学资源（PPT课件）第四章 基本分析（一）

上落久通大号安泰管理学院 第四章 基本分析（一） 主讲：仲健心 安泰经济与管理学院金融系 2007年9月

上游汽道大号 安泰营理学院 内容 一、基本分析方法概述 三、行亚分析 1.基本分析的概念 1.行业分类 基本分析方法 概述 2.基本分析的内容 2.行业竞争性分析 3.影响行业的外部因素 宏观政治经济 二、宏观政治经济分析 4.行业演变与行业集中 分析 1.政治因素分析 四、国内外主要行业分类标准 行业分析 2.经济因素分析 1.国外主要行业分类标准 3.经济周期分析 国内外主要行业 2.国内主要行业分类标准 4.经济政策分析 分类标准 2

2 一、基本分析方法概述 1.基本分析的概念 2.基本分析的内容 二、宏观政治经济分析 1.政治因素分析 2.经济因素分析 3.经济周期分析 4.经济政策分析 三、行业分析 1.行业分类 2.行业竞争性分析 3.影响行业的外部因素 4.行业演变与行业集中 四、国内外主要行业分类标准 1.国外主要行业分类标准 2.国内主要行业分类标准 基本分析方法 概述 宏观政治经济 分析 行业分析 国内外主要行业 分类标准

许气道大号 安泰管理学院 一、证券市场概述 1、基本分析的概念 基本分析方法 证券投资基本分析法是分析影响证券未来收益的基 概述 本经济要素的相互关系和发展趋势，据此预测证券 宏观政治经济 的收益和风险，判断证券内在价值的一种分析方法 分析 ,其出发点是证券具有“内在价值”，证券起伏不 行业分析 定的价格最终围绕其“内在价值”而波动。 国内外主要行业 分类标准 3

3 n 证券投资基本分析法是分析影响证券未来收益的基 本经济要素的相互关系和发展趋势，据此预测证券 的收益和风险，判断证券内在价值的一种分析方法 ，其出发点是证券具有“内在价值” ，证券起伏不 定的价格最终围绕其“内在价值”而波动。 基本分析方法 概述 宏观政治经济 分析 行业分析 国内外主要行业 分类标准 1、基本分析的概念

游气道大号 安泰管理学院 一、证券市场概述 2、基本分析的内容 基本分析方法 基本分析方法认为证券的内在价值表现为向投资者 概述 提供未来的收益，因而这种方法完全建立在对未来 宏观政治经济 的基本经济要素及其供求关系的预测基础上。基本 分析 分析方法认为公司的业绩取决于公司运营的经济环 行业分析 境，取决于各种投入资源的供求价格，取决于公司 产品或服务的供求价格。因此，基本分析的内容包 国内外主要行业 括宏观经济、行业和公司三个层次的系统分析。 分类标准 4

4 n 基本分析方法认为证券的内在价值表现为向投资者 提供未来的收益，因而这种方法完全建立在对未来 的基本经济要素及其供求关系的预测基础上。基本 分析方法认为公司的业绩取决于公司运营的经济环 境，取决于各种投入资源的供求价格，取决于公司 产品或服务的供求价格。因此，基本分析的内容包 括宏观经济、行业和公司三个层次的系统分析。 2、基本分析的内容 基本分析方法 概述 宏观政治经济 分析 行业分析 国内外主要行业 分类标准

许气道大号 安泰管理学院 二、宏观政治经济分析 1、政治因素分析 基本分析方法 政治不但是经济的集中表现，而且还深刻影响着经 概述 济。一国的政局是否稳定对证券市场有着直接影响 宏观政治经济 一般而言，政局稳定则证券市场稳定运行；相反 分析 政局不稳则常常引起证券市场价格下跌。政治因 素对证券价格带来的影响往往具有突发性，它们来 行业分析 得突然，变化迅速，很难预测。政治因素包括的内 国内外主要行业 容十分广泛，诸如政府更迭、国内战争、民族冲突 分类标准 、国内罢工、政治丑闻、重要政府官员的更换等。 5

5 n 政治不但是经济的集中表现，而且还深刻影响着经 济。一国的政局是否稳定对证券市场有着直接影响 。一般而言，政局稳定则证券市场稳定运行；相反 ，政局不稳则常常引起证券市场价格下跌。政治因 素对证券价格带来的影响往往具有突发性，它们来 得突然，变化迅速，很难预测。政治因素包括的内 容十分广泛，诸如政府更迭、国内战争、民族冲突 、国内罢工、政治丑闻、重要政府官员的更换等。 1、政治因素分析 基本分析方法 概述 宏观政治经济 分析 行业分析 国内外主要行业 分类标准

游汽道大号 安泰管理学院 二、宏观政治经济分析 2、经济因素分析 基本分析方法 证券市场与宏观经济密切相关，尤其是股票市场素 概述 有宏观经济晴雨表之称，所以宏观经济分析对证券 投资来说非常重要。上市公司的生产经营活动总是 宏观政治经济 分析 在一定的经济环境中运行的，其运行的效果理所当 然受到宏观经济的影响和制约，因此证券市场价格 行业分析 会随宏观经济运行状况的变动而变动。宏观经济因 素对证券市场的影响具有根本性、全局性和长期性 国内外主要行业 主要影响因素有： 分类标准 利率 通货膨胀率 汇率 6

6 n 证券市场与宏观经济密切相关，尤其是股票市场素 有宏观经济晴雨表之称，所以宏观经济分析对证券 投资来说非常重要。上市公司的生产经营活动总是 在一定的经济环境中运行的，其运行的效果理所当 然受到宏观经济的影响和制约，因此证券市场价格 会随宏观经济运行状况的变动而变动。宏观经济因 素对证券市场的影响具有根本性、全局性和长期性 。 主要影响因素有： n 利率 n 通货膨胀率 n 汇率 2、经济因素分析 基本分析方法 概述 宏观政治经济 分析 行业分析 国内外主要行业 分类标准

游汽道大号 安泰管理学院 二、宏观政治经济分析 3、经济周期分析 基本分析方法 宏观经济周期一般经历四个阶段，即复苏、繁荣 概述 衰退、萧条。证券市场综合了人们对于经济形势的 预期，这种预期较全面地反映了有关经济发展过程 宏观政治经济 中表现出的有关信息，特别是经济中人的切身感受， 分析 这种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而 行业分析 影响证券市场的价格。 国内外主要行业 分类标准 7

7 n 宏观经济周期一般经历四个阶段，即复苏、繁荣、 衰退、萧条。证券市场综合了人们对于经济形势的 预期，这种预期较全面地反映了有关经济发展过程 中表现出的有关信息，特别是经济中人的切身感受， 这种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而 影响证券市场的价格。 3、经济周期分析 基本分析方法 概述 宏观政治经济 分析 行业分析 国内外主要行业 分类标准

游汽道大号 安泰管理学院 二、宏观政治经济分析 4、经济政策分析 基本分析方法 1.货币政策 概述 中央银行主要通过三大货币政策工具来实现对宏观经 宏观政治经济 济的调控，即存款准备金率、再贴现率和公开市场 分析 操作。 行业分析 2.财政政策 国内外主要行业 财政政策是通过财政收入和财政支出的变动来影响宏 分类标准 观经济活动水平的经济政策。财政政策的主要手段 有三个：一是改变政府购买水平；二是改变政府转 移支付水平；三是改变税率。 8

8 1. 货币政策 中央银行主要通过三大货币政策工具来实现对宏观经 济的调控，即存款准备金率、再贴现率和公开市场 操作。 2. 财政政策 财政政策是通过财政收入和财政支出的变动来影响宏 观经济活动水平的经济政策。财政政策的主要手段 有三个：一是改变政府购买水平；二是改变政府转 移支付水平；三是改变税率。 4、经济政策分析 基本分析方法 概述 宏观政治经济 分析 行业分析 国内外主要行业 分类标准

许气道大号 安泰管理学院 三、行业分析 单个企业的命运总是和它所从事行业的命运息息相 基本分析方法 概述 关，因而深入的行业分析是证券分析取得成功的先 决条件。行业是指一个企业群体，在这个企业群体 宏观政治经济 中，各成员企业由于其产品（包括有形与无形）在 分析 很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联 行业分析 系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他 企业群体相区别。 国内外主要行业 分类标准 9

9 n 单个企业的命运总是和它所从事行业的命运息息相 关，因而深入的行业分析是证券分析取得成功的先 决条件。行业是指一个企业群体，在这个企业群体 中，各成员企业由于其产品（包括有形与无形）在 很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联 系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他 企业群体相区别。 基本分析方法 概述 宏观政治经济 分析 行业分析 国内外主要行业 分类标准

资汽道大号 安泰管理学院 三、行业分析 1、行业分类 基本分析方法 1.按行业生命周期分类 概述 行业生命周期是最常用的划分依据，它能够反映出 宏观政治经济 一个行业发展历程。在这种方式下，行业被从始到 分析 终划分为初创期、成长期、成熟期和衰退期4个阶 段。 行业分析 国内外主要行业 分类标准 10

10 1.按行业生命周期分类 l 行业生命周期是最常用的划分依据，它能够反映出 一个行业发展历程。在这种方式下，行业被从始到 终划分为初创期、成长期、成熟期和衰退期4个阶 段。 1、行业分类 基本分析方法 概述 宏观政治经济 分析 行业分析 国内外主要行业 分类标准