武汉大学：《公司财务分析》 企业盈利能力分析

2021/2/19 企业盈利能力分析 与投资有关的盈利能力分析 与营业有关的盈利能力分析 与股本有关的盈利能力分析

2021/2/19 1 企业盈利能力分析 一、与投资有关的盈利能力分析 二、与营业有关的盈利能力分析 三、与股本有关的盈利能力分析

与投资有关的盈利能力分析 y总资产报酬率 y净资产收益率 资本保值增值率 y成本费用利润率 2021/2/19

2021/2/19 2 一、与投资有关的盈利能力分析 总资产报酬率 净资产收益率 资本保值增值率 成本费用利润率

总资产报酬率(RAE) 总资产报酬率是用于衡量企业运用全部资产获利的 能力,反映投入和产出的关系,通常指企业息税前 利润与平均总资产的比率。 总资产报酬率=利润总额+利息支出 ×1009 平均资产总额 产出的表示有:息税前利润、利润总额 净利润十利息、净利润。 2021/2/19

2021/2/19 3 总资产报酬率(RAE) 总资产报酬率是用于衡量企业运用全部资产获利的 能力，反映投入和产出的关系，通常指企业息税前 利润与平均总资产的比率。 产出的表示有：息税前利润、利润总额、 净利润＋利息、净利润。 100% + = 平均资产总额 利润总额 利息支出 总资产报酬率

该比率的分析要点: (1)总资产来源干投入资本和债务资本两方面,利润 的多少与企业资产的结构有密切关系。因此要评价 该比率要与企业资产结构、经济周期、企业特点 企业战略结合起来进行。 2)般来说,资产报酬率在o-10%之间视为较低; 10%—20%属于中等水平;而一旦超过20%,则为 较高 (3)该比率反映,企业要想创造高额利润,就必须重 视所得和所费的比例关系,合理使用资金,降低悄 耗,避免资产闲置、资金沉淀、资产损失、浪费严 重、费用开支过大等不合理现象。 2021/2/19

2021/2/19 4 该比率的分析要点： (1)总资产来源干投入资本和债务资本两方面，利润 的多少与企业资产的结构有密切关系。因此要评价 该比率要与企业资产结构、经济周期、企业特点、 企业战略结合起来进行。 (2)一般来说，资产报酬率在o—10％之间视为较低； 10％—20％属于中等水平；而一旦超过20％，则为 较高。 (3)该比率反映，企业要想创造高额利润，就必须重 视所得和所费的比例关系，合理使用资金，降低悄 耗，避免资产闲置、资金沉淀、资产损失、浪费严 重、费用开支过大等不合理现象

净资产收盖率(ROE) ∨净资产收益率是用于衡量企业一定时期运用权益资本 获利的能力,反映投入和产出的关系,通常指净利润 与平均净资产的比率 净资产收益率=净利润 平均净资产100% ∨该指标通用性强,适应范围广,不受行业局限。在我 国上市公司业绩综合排序中,该指标居于首位 ∨也称所有者权益收益率、股东权益收益率 ∨是杜邦分析体系的核心指枥 2021/2/19

2021/2/19 5 净资产收益率(ROE) 净资产收益率是用于衡量企业一定时期运用权益资本 获利的能力，反映投入和产出的关系，通常指净利润 与平均净资产的比率 该指标通用性强，适应范围广，不受行业局限。在我 国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。 也称所有者权益收益率、股东权益收益率 是杜邦分析体系的核心指标 = 100% 平均净资产 净利润 净资产收益率

y加权平均净资产收益率和全面摊薄净资产收益率 净利润 ROE(加权平均BO+Np÷2+ExM÷M0-刷×M÷Mo Eo为期初净资产 Np为报告期净利润 Ei为报告期因发行新股或债转股等新增净资产 E为报告期回购或现金分红等减少净资产 Mo为报告期月份数 Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数 M沩减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数

2021/2/19 6 加权平均净资产收益率和全面摊薄净资产收益率 Eo为期初净资产 Np为报告期净利润 Ei为报告期因发行新股或债转股等新增净资产 Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产 Mo为报告期月份数 Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数 Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数 o p 2 i i o j j o ( ) E N E M M E M M ROE +  +   −   = 净利润 加权平均

ROE(全面摊薄)= 净利润 期末净资产 2021/2/19

2021/2/19 7 期末净资产 净利润 ROE(全面摊薄) =

Y该比率的分析要点: (1)它是站在所有者立场来衡量企业盈利能力的,是最被 所有者关注的、对企业具有重大影响的指标 2)该比率体现了企业管理水平的高低、经济效益的优劣 财务成果的好坏,尤其是直接反映了所有者投资的效 益好坏,是所有者考核其投入企业的资本保值增值程 度的基本方面。 (3)通过该指标的分析,还可以判断企业的投资效益,影 响所有者的投资决策和潜在投资人的投资倾向,从而 影响着企业的筹资方式,筹资规模,进而影响企业的 发展规模及发展趋势。该比率越大,说明投资人投入 资本的获利能力越强,对投资者越具吸引力。 (4)该比率只反映了投入资本的获利水平,它并非企业实 际支付给所有者的利润率,因为利润净额需按规定提 取盈余公积等,不可能全部用来作为股利分配 2021/2/19

2021/2/19 8 该比率的分析要点： (1)它是站在所有者立场来衡量企业盈利能力的，是最被 所有者关注的、对企业具有重大影响的指标。 (2)该比率体现了企业管理水平的高低、经济效益的优劣、 财务成果的好坏，尤其是直接反映了所有者投资的效 益好坏，是所有者考核其投入企业的资本保值增值程 度的基本方面。 (3)通过该指标的分析，还可以判断企业的投资效益，影 响所有者的投资决策和潜在投资人的投资倾向，从而 影响着企业的筹资方式，筹资规模，进而影响企业的 发展规模及发展趋势。该比率越大，说明投资人投入 资本的获利能力越强，对投资者越具吸引力。 (4)该比率只反映了投入资本的获利水平，它并非企业实 际支付给所有者的利润率，因为利润净额需按规定提 取盈余公积等，不可能全部用来作为股利分配

总资产报酬率与净资产收益率的比较 A公司 B公司 资金 100万元 100万元 自有) (自有50,借入50,10%) 利润总额 30万元 25万元 所得税(40%)12万元 10万元 净利润 18万元 15万元 总资产报酬率30 30% 净资产收益率18% 30 净资产收益率的操纵分析 2021/2/19

2021/2/19 9 A公司 B公司 资金 100万元 100万元 （自有） （自有50，借入50，10%） 利润总额 30万元 25万元 所得税（40% ） 12万元 10万元 净利润 18万元 15万元 总资产报酬率 30% 30% 净资产收益率 18% 30% 净资产收益率的操纵分析 总资产报酬率与净资产收益率的比较

资本保值增值率 y资本保值增值率是年末所有者权益与期初所 有者权益的比率 货资本保值增值率二年末所有者权益x109% 年初所有者权益 主要用于国有企业与国有控股企业的评价 年末所有者权益应进行调整一一扣除客观因 素后的年末所有者权益 2021/2/19

2021/2/19 10 资本保值增值率 资本保值增值率是年末所有者权益与期初所 有者权益的比率 主要用于国有企业与国有控股企业的评价 年末所有者权益应进行调整－－扣除客观因 素后的年末所有者权益 ％ 年初所有者权益 年末所有者权益 资本保值增值率＝ 100