浙江大学经济学院：《财务管理》课程教学资源（PPT讲稿）第五章 长期负债资金的筹集

第五章长期负债资金的筹集 负债资金是通过负债筹集来的资金。与股票筹资相 比,负债筹资具有以下特点: 负债筹集的资金具有使用上的时间性,到期需要偿还 ≯不论企业经营好坏,负债资金需固定支付利息,从而 形成企业固定的负担。 负债资金的资本成本一般比股票筹资的成本低。 负债筹资不会分散投资者对企业的控股权。 按照所筹资金可使用时间的长短,负债资金可分为 长期负债资金和短期负债资金。长期负债是指期限超 过一年的负债。筹集长期负债资金具有如下特点:

第五章 长期负债资金的筹集 负债资金是通过负债筹集来的资金。与股票筹资相 比，负债筹资具有以下特点： ➢ 负债筹集的资金具有使用上的时间性，到期需要偿还。 ➢ 不论企业经营好坏，负债资金需固定支付利息，从而 形成企业固定的负担。 ➢ 负债资金的资本成本一般比股票筹资的成本低。 ➢ 负债筹资不会分散投资者对企业的控股权。 按照所筹资金可使用时间的长短，负债资金可分为 长期负债资金和短期负债资金。长期负债是指期限超 过一年的负债。筹集长期负债资金具有如下特点：

◇筹措长期资金,可以解决企业长期资金的不足,满 足发展长期性固定资产的需要 ◆长期负债的归还期长,企业可对债务的归还做长期 安排,还债压力和风险相对较小; ◆长期负债筹资成本较高,即长期负债的利率高于短 期负债利率; ◇长期负债的限制较多,即债权人会经常向企业提出 些限制性条件以保证其能够及时足额收回债务本 金和利息。 目前在我国,长期负债资金的筹集主要有长期借 款、公司债券和融资租赁等方式

❖筹措长期资金，可以解决企业长期资金的不足，满 足发展长期性固定资产的需要； ❖长期负债的归还期长，企业可对债务的归还做长期 安排，还债压力和风险相对较小； ❖长期负债筹资成本较高，即长期负债的利率高于短 期负债利率； ❖长期负债的限制较多，即债权人会经常向企业提出 一些限制性条件以保证其能够及时足额收回债务本 金和利息。 目前在我国，长期负债资金的筹集主要有长期借 款、公司债券和融资租赁等方式

、长期借款筹资 长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借 入的使用期限超过一年的借款,主要用于购建固定 资产和满足长期流动资金占用的需要。长期借款在 定时期内可以被企业作为一种永久性借款,供企 业长期占用。在借款期限内,贷款机构一般不会随 意收回 长期借款的种类 按借款是否需要担保,分为信用贷款和抵押贷款 按提供贷款的机构,可分为政策性银行、商业银 行贷款和其他金融机构贷款 2、长期借款的程序:提出申请;审核申请;签定借 款合同;取得借款

一、长期借款筹资 长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借 入的使用期限超过一年的借款，主要用于购建固定 资产和满足长期流动资金占用的需要。长期借款在 一定时期内可以被企业作为一种永久性借款，供企 业长期占用。在借款期限内，贷款机构一般不会随 意收回。 1、长期借款的种类 按借款是否需要担保，分为信用贷款和抵押贷款。 按提供贷款的机构，可分为政策性银行、商业银 行贷款和其他金融机构贷款。 2、长期借款的程序：提出申请；审核申请；签定借 款合同；取得借款

3、长期借款的优点及缺点 优点: ·筹资速度快 资金成本低 筹资弹性大 ·具有财务杠杆作用 缺点: 筹资风险较高 限制条件多 ·筹资数量有限 债券筹资 债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投资 人出具的、承诺按一定利率定期支付利息,并到期偿 还本金的债权债务凭证

3、长期借款的优点及缺点 优点： • 筹资速度快 • 资金成本低 • 筹资弹性大 • 具有财务杠杆作用 缺点： • 筹资风险较高 • 限制条件多 • 筹资数量有限 二、债券筹资 债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投资 人出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿 还本金的债权债务凭证

、债券的基本要素 债券面值。债券的票面金额是债券到期时偿还债务 的金额。 ≥债券的期限。债券都有明确的到期日。债券期限从 数天到几十年不等。但由于利率和汇率的剧烈波动, 投资者不愿投资还本期限太长的债券 利率和利息。债券上通常都载有利率,一般为固定 利率,近些年也有浮动利率。债券的利率一般是年 利率,面值与利率相乘可得出年利息 债券的价格。理论上,债券的面值就应是它的价格 但由于市场利率等因素的影响,债券的市场价格常 常脱离它的面值。发行者计息还本,是以债券的面 值为依据,而不是以发行价格为根据的 2、债券的种类(略)

1、债券的基本要素 ➢ 债券面值。债券的票面金额是债券到期时偿还债务 的金额。 ➢ 债券的期限。债券都有明确的到期日。债券期限从 数天到几十年不等。但由于利率和汇率的剧烈波动， 投资者不愿投资还本期限太长的债券。 ➢ 利率和利息。债券上通常都载有利率，一般为固定 利率，近些年也有浮动利率。债券的利率一般是年 利率，面值与利率相乘可得出年利息。 ➢ 债券的价格。理论上，债券的面值就应是它的价格， 但由于市场利率等因素的影响，债券的市场价格常 常脱离它的面值。发行者计息还本，是以债券的面 值为依据，而不是以发行价格为根据的。 2、债券的种类（略）

3、债券发行的价格 1)影响债券发行价格的因素:债券面值、债券利率 市场利率、债券期限 2)债券发行价格计算公式 债券面值券年利息 债券发行价格= +∑ (1+市场利率)=1(1+市场利率) 式中:n--债券期限(年) t-支付利息的时间 (注:市场利率为年利率;利息分期支付) 例、某企业发行四年期债券,面值为100元,票面利 率为10%,每年计息一次。若市场利率为8%、10% 和12%时,债券发行价格为多少?

3、债券发行的价格 1）影响债券发行价格的因素：债券面值、债券利率、 市场利率、债券期限。 2）债券发行价格计算公式 债券面值 n 债券年利息 债券发行价格= +  (1+市场利率) n t=1 (1+市场利率) t 式中：n----债券期限（年） t----支付利息的时间 （注：市场利率为年利率；利息分期支付） 例、某企业发行四年期债券，面值为100元，票面利 率为10%，每年计息一次。若市场利率为8%、10% 和12%时，债券发行价格为多少？

当市场利率为8%时: 100 10 债券发行价格 +∑ =10662元 (1+8%)4曰(1+8%) ·当市场利率为10%时: 100 410 债券发行价格 +∑ =100元 (1+10%)4=1(1+10%) ·当市场利率为12%时: 100 10 债券发行价格= =9392元 (1+12%)4(1+12%)

• 当市场利率为8%时： 100 4 10 债券发行价格= +  =106.62元 (1+8%)4 t=1 (1+8%)t • 当市场利率为10%时： 100 4 10 债券发行价格= +  =100元 (1+10%)4 t=1 (1+10%)t • 当市场利率为12%时： 100 4 10 债券发行价格= +  =93.92元 (1+12%)4 t=1 (1+12%)t

3)债券发行价格三种情形 平价发行。当债券利率=市场利率 溢价发行。当债券利率>市场利率 折价发行。当债券利率<市场利率

3)债券发行价格三种情形 • 平价发行。当债券利率=市场利率 • 溢价发行。当债券利率>市场利率 • 折价发行。当债券利率<市场利率

4、债券筹资的优点及缺点 优点: ·资金成本低 能够获得财务杠杆利益 保障企业所有者对企业的控制权 缺点: 筹资风险较高 限制条件多

4、债券筹资的优点及缺点 优点： • 资金成本低 • 能够获得财务杠杆利益 • 保障企业所有者对企业的控制权 缺点： • 筹资风险较高 • 限制条件多

思考题: 某企业发行10年期债券,面值100元,年利率9%, 到期一次还本付息。假设市场利率分别为8%、9% 10%时,计算债券的发行价格 分析:在本例中,付本息方式为一次还本付息,债 券发行价格计算公式应变形为: 债券面值+年利息额×发行年限 债券发行价格 1+市场利率×发行年限

思考题： 某企业发行10年期债券，面值100元，年利率9%， 到期一次还本付息。假设市场利率分别为8%、9%、 10%时，计算债券的发行价格。 分析：在本例中，付本息方式为一次还本付息，债 券发行价格计算公式应变形为： 债券面值+年利息额发行年限 债券发行价格= 1+市场利率发行年限