北京大学：《公司财务》课程教学资源（PPT课件讲稿）第三章 金融市场与NPV

3-0 Lecture 3 金融市场与NPV

. 3-0 Lecture 3 金融市场与NPV

3.1金融市场经济 个人和机构有不同的收入流和不同的跨时 消费偏好 由于上述原因,产生了金融市场。资金的 价格用利息来表示

. 3-1 3.1 金融市场经济 • 个人和机构有不同的收入流和不同的跨时 消费偏好。 • 由于上述原因，产生了金融市场。资金的 价格用利息来表示

金融市场经济:例子 个牙医每年收入$200,000,他选择每年消费$80,000, 所以每年剩余的$120000可以用于投资 他可以贷款给四个大四学生,每人$30.000。每个人承 诺在毕业后的一年内归还本金和利息。 $3000×(1+r $30.000 学生1 $30000×(1+r $30.000 学生2 牙医 $30.000 学生3 $30,000×(1+r $30.000 学生4 $30000×(1+r

. 3-2 金融市场经济: 例子 • 一个牙医每年收入$200,000 ，他选择每年消费 $80,000 ， 所以每年剩余的$120,000 可以用于投资。 • 他可以贷款给四个大四学生，每人$30,000 。 每个人承 诺在毕业后的一年内归还本金和利息。 牙医 学生1 学生2 学生3 学生4 $30,000 $30,000 $30,000 $30,000 $30,000×(1+r) $30,000×(1+r) $30,000×(1+r) $30,000×(1+r)

3-3 金融市场经济:例子 这样做的话他要进行四次信用评级,所以更好的办 法是,他可以把钱都投资到金融机构,而且一年之 后也得到本金和利息。 金融机构最终把这些钱分别贷给这四名学生,每人 分别得到$30,000 $30000×(1+r $120.000 $30,000 学生1 $30000×(1+r $30.000 学生2 牙医 银行 $30.000 学生3 $30000×(1+r $30,000 学生4 $120,000×(1+r) $30000×(1+r

. 3-3 金融市场经济: 例子 • 这样做的话他要进行四次信用评级，所以更好的办 法是，他可以把钱都投资到金融机构，而且一年之 后也得到本金和利息。 • 金融机构最终把这些钱分别贷给这四名学生，每人 分别得到$30,000。 学生1 学生2 学生3 学生4 $30,000 $30,000 $30,000 银行 $120,000 牙医 $30,000 $30,000×(1+r) $30,000×(1+r) $30,000×(1+r) $30,000×(1+r) $120,000×(1+r)

金融市场经济:例子 金融中介可以采取三种形式: 规模机构 上面的例子,银行从牙医中得到一笔钱,分别贷给 四个学生 期限机构 商业银行吸收短期存款,给抵押人长期借款。 风险机构 金融中介设计不同风险特征的证券以满足借贷双方 的不同风险容忍度

. 3-4 金融市场经济: 例子 • 金融中介可以采取三种形式： – 规模机构 • 上面的例子, 银行从牙医中得到一笔钱，分别贷给 四个学生。 – 期限机构 • 商业银行吸收短期存款，给抵押人长期借款。 – 风险机构 • 金融中介设计不同风险特征的证券以满足借贷双方 的不同风险容忍度

市场出清 通过市场使得可借贷资金的供需达到平衡 ·当供给数量等于需求数量,市场达到均衡,此时 的价格是均衡价格。 货币的价格是利率

. 3-5 市场出清 • 通过市场使得可借贷资金的供需达到平衡。 • 当供给数量等于需求数量，市场达到均衡，此时 的价格是均衡价格。 • 货币的价格是利率

3-6 3.2制定跨时期的消费计划 个人可以通过借贷来改变跨时消费决策 一般地 年轻时,消费>收入 年壮时,消费收入 忽略此时的风险,令r为此时个人存贷利率 我们可以通过划出现在和未来的消费图来表示。 这个图刻画出消费者的跨时消费集

. 3-6 3.2 制定跨时期的消费计划 • 个人可以通过借贷来改变跨时消费决策。 • 一般地 年轻时，消费 > 收入 年壮时，消费 收入 • 忽略此时的风险, 令r为此时个人存贷利率。 • 我们可以通过划出现在和未来的消费图来表示。 • 这个图刻画出消费者的跨时消费集

3-7 跨时消费机会集 个拥有$95000的个人面临着10%的借贷 利率,他的机会集如图表示 S20,00° 个可能的选择是现在消费$40,000 S100,000 并投资剩余资金$55000到金融市场; S80,000 所以明年可以消费$60.000。 S60,000 6000=$55000(1.10 S40,000 S20,000 S20,000 S40,000 S60,000 S80,000 S100,000 s120,000 今天的消费

. 3-7 跨时消费机会集 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 今天的消费 一个拥有$95,000的个人面临着10%的借贷 利率，他的机会集如图表示。 一个可能的选择是现在消费$40,000 并投资剩余资金$55,000到金融市场; 所以明年可以消费$60,000。 1 $60,000 = $55,000(1.10) $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 t+1时刻的消费

3-8 跨时消费机会集 s120,000 另外一个能的选择是现在消 费$60000把剩余的资金 s100,000 $3500资到金融市场;明 年可以消费$38,500 s80,000 s60,000 s40,000 3850$35000(410 s20,000 s20,000 s40,000 s60,000 s80,000 s100,000 s120,000 今天的消费

. 3-8 跨时消费机会集 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 另外一个能的选择是现在消 费$60,000；把剩余的资金 $35,000投资到金融市场；明 年可以消费 $38,500。 1 $38,500 = $35,000(1.10) $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 t+1时刻的消费 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 今天的消费

3-9 在机会集上做出自己的选择 s120,000 个人的偏好决定自己选择在 机会集上的消费决策(线上 s100,000 耐心的人的点) s80,000 s60,000 s40,000 不耐心的人 s20,000 s20,000 s40,000 s60,000 s80,000 s100,000 s120,000 今天的消费

. 3-9 在机会集上做出自己的选择 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 个人的偏好决定自己选择在 机会集上的消费决策（线上 的点）。 耐心的人 不耐心的人 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 今天的消费 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 t+1时刻的消费