西北大学：《国际金融学》课程教学资源（PPT课件）第4章 国际资本流动与外债管理

密北大学量点爆《■除学》 第4章国际资本流动与外债管理 c目的与要求: 本章主要对国际资本流动的效应、外债管理的主要内容、 管理指标等问题作一分析。 c重点与难点 ◆国际资本流动的效应 ◆外债管理的内容 ◆外债管理的主要指标 西北大学经管坐麂金融系

西北大学经管学院金融系 第4章 国际资本流动与外债管理 目的与要求： 本章主要对国际资本流动的效应、外债管理的主要内容、 管理指标等问题作一分析。 重点与难点 ❖国际资本流动的效应 ❖外债管理的内容 ❖外债管理的主要指标 西北大学重点课程《国际金融学》

密北大学量点爆《■除学》 本章夙读资料 ◎斯蒂芬.格伦菲勒:《国际资本流动与金融危机》,国 际金融研究,19992 ◎鄂志寰:《国际资本流动的影响及控制》,国际金融研 究,1998,12 ●吴元作、张志贤:《不同形式国际资本流动的风险比较》, 国际金融研究,19999 西北大学经管坐麂金融系

西北大学经管学院金融系 本章阅读资料 ☻斯蒂芬. 格伦菲勒：《国际资本流动与金融危机》，国 际金融研究，1999.2 ☻鄂志寰：《国际资本流动的影响及控制》，国际金融研 究，1998 .12 ☻吴元作、张志贤：《不同形式国际资本流动的风险比较》， 国际金融研究，1999.9 西北大学重点课程《国际金融学》

密北大学量点爆《■际学》 第1节国际资本流动的一般描述 11国际资本流动的概念与形式 ◆概念:跨国界的资本流动 ◆形式期限分): ●国际长期资本流动 国际直接投资创办新企业 利润再投资 持有股权达到一定比例 国际向接投资(证券投资 国际中长期贷款 西北大学经管坐麂金融系

西北大学经管学院金融系 第1节 国际资本流动的一般描述 1.1 国际资本流动的概念与形式 ❖概念: 跨国界的资本流动 ❖形式(期限分): ☻国际长期资本流动 国际直接投资 创办新企业 利润再投资 持有股权达到一定比例 国际间接投资(证券投资) 国际中长期贷款 西北大学重点课程《国际金融学》

密北大学量点爆《■际学》 第1节国际资本流动的一般描述 ●国际短期资本流动 保值性资本流动 投机性资本流动 贸易资金流动 12国际资本流动的原因 追求利润 资本避险 ●其他原因 西北大学经管坐麂金融系

西北大学经管学院金融系 第1节 国际资本流动的一般描述 1.2 国际资本流动的原因 ☻追求利润 ☻资本避险 ☻其他原因 ☻国际短期资本流动 保值性资本流动 投机性资本流动 贸易资金流动 西北大学重点课程《国际金融学》

密北大学量点爆《■除学》 第1节国际资本流动的一般描述 13国际资本流动的趋势特征 ◆国际资本流动的趋向 ●国际直接投资规模向理性回归 因企业并购而产生的资本流动减少 风险资本额急剧下降 ◎全球股票市场疲软 ◆国际资本流动的长期特征 ●虚拟经济与实体经济分离导致资本配置失灵 短期资本流动规模大且不稳定 西北大学经管坐麂金融系

西北大学经管学院金融系 第1节 国际资本流动的一般描述 1.3 国际资本流动的趋势特征 ❖国际资本流动的趋向 ☻国际直接投资规模向理性回归 ☻因企业并购而产生的资本流动减少 ☻风险资本额急剧下降 ☻全球股票市场疲软 ❖国际资本流动的长期特征 ☻虚拟经济与实体经济分离导致资本配置失灵 ☻短期资本流动规模大且不稳定 西北大学重点课程《国际金融学》

密北大学量点爆《■际学》 第2节国际资本流动的效应 21国际资本流动的一般效应:麦克杜格尔模型分析 假设:世界有两个国家AB 资本在两国之间可以自由流动 A国资本丰富,其它要素短缺;国国资本短缺,其它要素丰富 要素市场完全竞争,且要素价格由要素的边际生产力决定 A B N R p O1 s Q O2 西北大学经管坐麂金融系

西北大学经管学院金融系 第2节 国际资本流动的效应 2.1 国际资本流动的一般效应：麦克杜格尔模型分析 假设：世界有两个国家A,B 资本在两国之间可以自由流动 A国资本丰富，其它要素短缺；B国资本短缺，其它要素丰富 要素市场完全竞争，且要素价格由要素的边际生产力决定 p M M N N O1 S Q O2 U R L D G E A B 西北大学重点课程《国际金融学》

密北大学量点程《■际勵学》 第2节国际资本流动的效应 分析1:总福利效应 ◎在资本流动之前 A国的资本总量为o1Q,B国的资本总量为O2Q A国的总产量为oMTQ,B的总产量为oMUQ。 ◎在资本流动之后 资本会由A国流向B国,直到两国的资本边际生产力相等为止。此时, 资本量分别Q15、02S A国的总产出为o1MPS,比流动之前少了SPTQ部分 B国的总产出为o2MPS,比流动之前增加了QUPS部分。 因此,世界总产出比以前增加了三角形TPU部分。 可见,资本流动不仅增加了资本输出国和资本输入国的福利水平,而且 有利于增进全世界的生产和总的福利水平 西北大学经管坐麂金融系

☻在资本流动之前 A国的资本总量为O1Q，B国的资本总量为O2Q。 A 国的总产量为O1MTQ，B国的总产量为O2MUQ。 西北大学经管学院金融系 第2节 国际资本流动的效应 分析1：总福利效应 ☻在资本流动之后 资本会由A国流向B国，直到两国的资本边际生产力相等为止。此时， 资本量分别Q1S、O2S。 A国的总产出为O1MPS，比流动之前少了SPTQ部分； B国的总产出为O2MPS，比流动之前增加了QUPS部分。 因此，世界总产出比以前增加了三角形TPU部分。 可见，资本流动不仅增加了资本输出国和资本输入国的福利水平，而且 有利于增进全世界的生产和总的福利水平。 西北大学重点课程《国际金融学》

密北大学量点程《■际勵学》 第2节国际资本流动的效应 分析2:福利分配格局效应 对于投资国国民收入分配的影响 流动之后,A国的总产出虽然减少了SPTQ部分,但其国民收入并没有 下降。显然,A国的国民收入不仅没有减少,反而比流动之前增加了 TPW邰分。 A国国民收入的增加,对国内的资本要素和劳动力要素的收入分配却 有着不同的影响: 对资本要素收入的分配较之资本流出前增加了DTWE部分;而对劳动 力要素收入的分配较之资本流动前相比减少了DTP分。 可见,资本流动之后,使流动前劳动力要素所有者的一部分收入 EDTP再分配给了资本要素所有者,从而产生了有利于资本要素所有者 的收入分配效应。 西北大学经管坐麂金融系

西北大学经管学院金融系 第2节 国际资本流动的效应 分析2：福利分配格局效应 ☻对于投资国国民收入分配的影响 流动之后，A国的总产出虽然减少了SPTQ部分，但其国民收入并没有 下降。显然，A国的国民收入不仅没有减少，反而比流动之前增加了 TPW部分。 A国国民收入的增加，对国内的资本要素和劳动力要素的收入分配却 有着不同的影响： 对资本要素收入的分配较之资本流出前增加了DTWE部分；而对劳动 力要素收入的分配较之资本流动前相比减少了DTPE部分。 可见，资本流动之后，使流动前劳动力要素所有者的一部分收入 EDTP再分配给了资本要素所有者，从而产生了有利于资本要素所有者 的收入分配效应。 西北大学重点课程《国际金融学》

密北大学量点程《■际勵学》 第2节国际资本流动的效应 ●对于投资接受国国民收入分配的影响 B国在接受了SQ部分的外资后,使总产出由流动前的o2MUQ增加为 o2MPs,增加了SQUP部分。但这部分中,要将SQWP部分以投资收益 的形式支付给A国,对于B国而言,仍有三角形WPU部分的国民收入净收 与A国相反,B国国民收入的增加,在国民收入的分配上,产生了有利于 劳动力要素所有者的分配效应。 流动之前,B国资本要素和劳动力要素的收入分别为02duQ和mdu 流动之后,B国国内资本要素和劳动力要素的收入增加总额depu中, dewu正好是资本收入减少的部分,即:资本流动后,使原来归资本要素 的部分收入再分配给了劳动力要素。 西北大学经管坐麂金融系

西北大学经管学院金融系 第2节 国际资本流动的效应 ☻对于投资接受国国民收入分配的影响 B国在接受了SQ部分的外资后，使总产出由流动前的O2MUQ增加为 O2MPS，增加了SQUP部分。但这部分中，要将SQWP部分以投资收益 的形式支付给A国，对于B 国而言，仍有三角形WPU部分的国民收入净收 益。 与A国相反，B国国民收入的增加，在国民收入的分配上，产生了有利于 劳动力要素所有者的分配效应。 流动之前，B国资本要素和劳动力要素的收入分别为O2duQ和mdu。 流动之后，B国国内资本要素和劳动力要素的收入增加总额depu中， dewu正好是资本收入减少的部分，即：资本流动后，使原来归资本要素 的部分收入再分配给了劳动力要素。 西北大学重点课程《国际金融学》

密北大学量点程《■际勵学》 第2节国际资本流动的效应 两点结论: 资本的国际流动,不仅可以增加全世界的生产和福利水平,而且可以同 时増加投资国和投资接受国的国民收入; 资本流动对投资国和投资接受国各自的国民收入分配产生了相反的影 响 对于投资国而言:产生了有利于资本要素收入的分配而不利于劳动力要 素收入的分配; 对于投资接受国而言:产生了有利于劳动力要素收入的分配而不利于资 本要素收入的分配。 西北大学经管坐麂金融系

西北大学经管学院金融系 第2节 国际资本流动的效应 两点结论： ☻资本的国际流动，不仅可以增加全世界的生产和福利水平，而且可以同 时增加投资国和投资接受国的国民收入； ☻资本流动对投资国和投资接受国各自的国民收入分配产生了相反的影 响： 对于投资国而言：产生了有利于资本要素收入的分配而不利于劳动力要 素收入的分配； 对于投资接受国而言：产生了有利于劳动力要素收入的分配而不利于资 本要素收入的分配。 西北大学重点课程《国际金融学》