长沙理工大学：《公司金融学》课程教学资源（PPT课件）第6章 融资决策——专题：私募股权投资（PE）

私募股权投资

私募股权投资

目录 ●揭开私募的面纱 企业孵化：PE的价值所在 ● 项目退出：从P0到股权转让 ●与PE共舞：企业融资攻略

目录 ⚫ 揭开私募的面纱 ⚫ 企业孵化：PE的价值所在 ⚫ 项目退出：从IPO到股权转让 ⚫ 与PE共舞：企业融资攻略

一、揭开私募的面纱

一、揭开私募的面纱

企业游戏规则：资源整合 。在产业与资本结合的时代，企业难 以依靠“简单扩大再生产”的方式实 现快速成长，对外寻求融资成为必然 选择！ 机会 。与此同时，持有大量资本的机构和 个人由于时间和专业经验，又难以直 接对优秀企业进行投资。 企业成功 。由此，由专业人士打理的私募股权 投资应运而生！ 人 资金

企业游戏规则：资源整合 企业成功 人 资金 机会 ⚫ 在产业与资本结合的时代，企业难 以依靠“简单扩大再生产”的方式实 现快速成长，对外寻求融资成为必然 选择！ ⚫与此同时，持有大量资本的机构和 个人由于时间和专业经验，又难以直 接对优秀企业进行投资。 ⚫由此，由专业人士打理的私募股权 投资应运而生！

“私募”到底是什么意思？ ●PE是英文Private Equity的缩写，即通过私募而不是 公募的形式从机构投资者和个人手中获得资金（融资 )，对投资对象进行权益性投资（股权或所有权)( 投资)，然后通过各类方法使投资对象（投资权益) 增值（管理），再择机出售所持权益，实现收益（退 出)。上述四个环节简称为“融、投、管、退”。 ● 按照投资对象，狭义PE是指对拟上市公司进行的的直 接权益投资；广义PE还包括投资与前期的天使投资、 风险投资；进一步延伸，PE还包括民间投资联盟等机 构进行的灰色投资行为

“私募”到底是什么意思？ ⚫ PE是英文Private Equity的缩写，即通过私募而不是 公募的形式从机构投资者和个人手中获得资金（融资 ），对投资对象进行权益性投资（股权或所有权）（ 投资），然后通过各类方法使投资对象（投资权益） 增值（管理），再择机出售所持权益，实现收益（退 出）。上述四个环节简称为“融、投、管、退”。 ⚫ 按照投资对象，狭义PE是指对拟上市公司进行的的直 接权益投资；广义PE还包括投资与前期的天使投资、 风险投资；进一步延伸，PE还包括民间投资联盟等机 构进行的灰色投资行为

PE:十年在中国 >阶段3 >风云再起 阶 >阶段2 段 >跨国PE时代 阶段1 高盛、凯雷等并购基 VC概念时代 金发力，弘毅等本土 携程、蒙牛、盛大境外上 PE崛起，深圳创业板 新浪、网易、搜狐登陆市，PE开始理性关注业绩， 纳斯达克，互联网泡沫，商务部10号文“冻结”红 推出，红筹解禁 深圳二板呼之欲出” 筹模式 时间（年） >1999-2001 >2002-2006 >2007-2008 中国“原生态”的PE始于上个世纪八十年代！

PE：十年在中国 ➢ 阶段1 ➢ VC概念时代 ➢ 阶段2 ➢ 跨国PE时代 时间 (年) ➢ 阶段3 ➢ 风云再起 “新浪、网易、搜狐登陆 纳斯达克，互联网泡沫， 深圳二板呼之欲出” 携程、蒙牛、盛大境外上 市，PE开始理性关注业绩， 商务部10号文“冻结”红 筹模式 高盛、凯雷等并购基 金发力，弘毅等本土 PE崛起，深圳创业板 推出，红筹解禁 ➢ 1999-2001 ➢ 2002-2006 ➢ 2007-2008 阶 段 中国“原生态”的PE始于上个世纪八十年代！

PE:上市公司制造商 公司名称 代表项目 备注 鼎晖 蒙牛、李宁、南孚电池、双汇、江西赛维、百 中金系 丽、航美传媒等 Pacific China Holdings.、太平洋保险、扬州 凯雷 诚德钢管、太平洋保险、重庆国际复合材料有 限公司 弘毅 中国玻璃等国企改制项目 联想系 黑石 蓝星股份 梁锦松主政 贝恩 泉林包装、中视金桥、金盛集团、飞翔化工 TPG 深发展银行、广汇汽车、莱斯达、云南红酒华 最早进入中国的外资PE 奥物种、ShangPharma、友友购物 渤海基金 天津钢管、成都商业银行 首家国字号的PE基金 KKR 天瑞水泥 杠杆投资 高盛 工行、网通、双汇、迈瑞、尚德、西部矿业等 参与直接投资的投行 摩根士丹 蒙牛乳业、平安保险、南孚电池、海螺水泥、 参与直接投资的投行 利 恒安国际、山水水泥、永乐家电 美林 中国银行、天合光能、同济堂药业、玺诚传媒 参与直接投资的投行

PE：上市公司制造商 公司名称 代表项目 备注 鼎晖 蒙牛、李宁、南孚电池、双汇、江西赛维、百 丽、航美传媒等 中金系 凯雷 Pacific China Holdings、太平洋保险、扬州 诚德钢管、太平洋保险、重庆国际复合材料有 限公司 弘毅 中国玻璃等国企改制项目 联想系 黑石 蓝星股份 梁锦松主政 贝恩 泉林包装、中视金桥、金盛集团、飞翔化工 TPG 深发展银行、广汇汽车、莱斯达、云南红酒华 奥物种、ShangPharma、友友购物 最早进入中国的外资PE 渤海基金 天津钢管、成都商业银行 首家国字号的PE基金 KKR 天瑞水泥 杠杆投资 高盛 工行、网通、双汇、迈瑞、尚德、西部矿业等 参与直接投资的投行 摩根士丹 利 蒙牛乳业、平安保险、南孚电池、海螺水泥、 恒安国际、山水水泥、永乐家电 参与直接投资的投行 美林 中国银行、天合光能、同济堂药业、玺诚传媒 参与直接投资的投行

脍炙人口的案例：蒙牛神话 摩根、英联、鼎辉是三家国际知名的金融投 资机构。2002年“幼儿巨人”蒙牛的超常规 发展吸引了他们的的眼球。他们于2002年6月 和2003年10月向蒙牛做出两轮共6120万美元 的投资，折合约4.77亿港元，持股比例达到 31.1%。蒙牛公司股票于2004年6月10日在香 港上市

脍炙人口的案例：蒙牛神话 摩根、英联、鼎辉是三家国际知名的金融投 资机构。2002年“幼儿巨人”蒙牛的超常规 发展吸引了他们的的眼球。他们于2002年6月 和2003年10月向蒙牛做出两轮共6120万美元 的投资，折合约4.77亿港元，持股比例达到 31.1%。蒙牛公司股票于2004年6月10日在香 港上市

2004年6月上市时，金融投资者共出善了 1亿股蒙牛的股票，套现3.925亿港元。 2004年12月，金融投资者再次出善1.68 亿股，以6.06港元的价格套现10.2亿港 元。2005年6月，最后出售2亿股，套现 12亿港元。三次套现总金额高达26.125 亿港元，湘对于折合港币约4.77亿港元 的原始投资，摩根等国际投资机构的投 入产出比约为550%

2004年6月上市时，金融投资者共出售了 １亿股蒙牛的股票，套现3.925亿港元。 2004年12月，金融投资者再次出售1.68 亿股，以6.06港元的价格套现10.2亿港 元。2005年6月，最后出售2亿股，套现 12亿港元。三次套现总金额高达26.125 亿港元，相对于折合港币约4.77亿港元 的原始投资，摩根等国际投资机构的投 入产出比约为550％

故事背后的关键问题：到底是摩根 们成就了蒙牛，还是蒙牛成就了摩根们 ?企业是“红花”，PE是“绿叶”。PE 只为逐利、分享收益，至于谁经营蒙牛 、蒙牛事关国计民生几何，不在E眼中

故事背后的关键问题：到底是摩根 们成就了蒙牛，还是蒙牛成就了摩根们 ？企业是“红花” ，PE是“绿叶” 。PE 只为逐利、分享收益，至于谁经营蒙牛 、蒙牛事关国计民生几何，不在PE眼中 ！