上海财经大学：《中级微观经济学》课程教学资源（PPT课件讲稿）第十二章 风险资产

第十二章 风险资产 版权所有:夏纪军2003 保留所有权利 上海财经大学经济学院

第十二章 风险资产 © 版权所有：夏纪军 2003 保留所有权利 上海财经大学 经济学院

风险资产 ■均值-方差模型 风险的测度 ■风险市场均衡 第十二章风险资产 Slide 2

第十二章 风险资产 Slide 2 风险资产 ◼ 均值-方差模型 ◼ 风险的测度 ◼ 风险市场均衡

均值-方差模型 ■基本假设 ●投资者对一个概率分布或博彩的偏好可以表 示为该分布的均值与方差的函数 u(u.0 1=∑ ∑(。-A 第十二章风险资产 Slide 3

第十二章 风险资产 Slide 3 均值-方差模型 ◼ 基本假设 ⚫ 投资者对一个概率分布或博彩的偏好可以表 示为该分布的均值与方差的函数 ( , ) 2 u  w  w = = n s w s ws 1   = = − N s w s ws w 1 2   (  )

均值-方差模型 ■风险一均值模型是对期望效用模型的一种 简单逼进。 ■隐含的假设: ●消费者对任意两个具有相同均值与方差的博 彩无差异。 第十二章风险资产 Slide 4

第十二章 风险资产 Slide 4 均值-方差模型 ◼ 风险-均值模型是对期望效用模型的一种 简单逼进。 ◼ 隐含的假设： ⚫ 消费者对任意两个具有相同均值与方差的博 彩无差异

均值-方差模型 ■资产组合 无风险资产: 风险资产:{x,m,}1 ∑丌 丌,(m ●风险资产持有比例:x 第十二章风险资产 Slide 5

第十二章 风险资产 Slide 5 均值-方差模型 ◼ 资产组合 ⚫ 无风险资产： ⚫ 风险资产： ⚫ 风险资产持有比例： f r N s ms s 1 { , }  = = = N s m s ms r 1  = = − N s m s s m m r 1 2   ( ) x

均值-方差模型 ■资产组合x 均值 xre +xi ●方差 R =X 第十二章风险资产 Slide 6

第十二章 风险资产 Slide 6 均值-方差模型 ◼ 资产组合 ⚫ 均值 ⚫ 方差 x x f m r = (1− x)r + xr 2 2 2 x m  = x 

均值-方差模型 ■预算线:可供选择的资产组合的集合 n x 第十二章风险资产 Slide 7

第十二章 风险资产 Slide 7 均值-方差模型 ◼ 预算线：可供选择的资产组合的集合 x m m f x f r r r r   − = + x r  x  m f r

均值-方差模型 无差异曲线:风险厌恶者 x 第十二章风险资产 Slide 8

第十二章 风险资产 Slide 8 均值-方差模型 ◼ 无差异曲线：风险厌恶者 x r  x

均值-方差模型 无差异曲线:风险偏好者 x 第十二章风险资产 Slide 9

第十二章 风险资产 Slide 9 均值-方差模型 ◼ 无差异曲线：风险偏好者 x r  x

均值-方差模型 ■无差异曲线:风险中性者 x 第十二章风险资产 Slide 10

第十二章 风险资产 Slide 10 均值-方差模型 ◼ 无差异曲线：风险中性者 x r  x