清华大学：《金融学》PPT讲稿：资产定价与金融市场均衡（宋逢明）

资产文价与全市海均荷 宋逢明教授 清华大学

1 宋逢明 教授 清华大学

广义金融学 货币经济学 金融经济学 货币/信用 时间/风险 创造与控制 优化配置收益 国际 货币 公司 投资学 金融学 银行学 叼务 (资本市场) 中央银行 商业银行 非银行金融机构 货币调控 供流动性

2 广义金融学 货币经济学 vs. 金融经济学 货币/ 信用 创造与控制 时间/ 风险 优化配置收益 国际 金融学 货币 银行学 公司 财务 投资学 (资本市场) 中央银行 商业银行 非银行金融机构 货币调控 提供流动性

金融的基本功能 金融是在时间和风险两个 维度上优化地配置资源 基于对未来收益风险的预 期跨时期优化地配置资源

3 金融的基本功能 金融是在时间和风险两个 维度上优化地配置资源 基于对未来收益/风险的预 期跨时期优化地配置资源

现代金融学的核心架构 谷面一一金融工程 国际 金融市场 资本市场 公司财务 (投资学) 金融经济学

4 现代金融学的核心架构 公司财务 资本市场 (投资学) 金融经济学 跨国公司 财务管理 国际 金融工程 金融市场

公司财务的栈心问题 资本成本与资本结构 c.企业估值 公司治理

5 公司财务的核心问题 • 资本成本与资本结构 • 企业估值 • 公司治理

会计的? 价值的度量 市场的? 两种不同的价值度量: 会计度量:帐面价值一历史成本法 金融财务度量:市场价值一折现法

6 会计的？ 价值的度量 市场的？ • 两种不同的价值度量： 金融/财务度量: 市场价值— 折现法 会计度量: 帐面价值 — 历史成本法

公司财务 资产 负债和权益 资本市场 资资 负债 实物经济 资产3 权益 资产n NPV (PVGO) 公司价值 总资产 总负债和权益 总资产一∑资产+NPPO会计学是 金融学:否!

7 公司财务 资产 负债和权益 资产 1 资产 2 负债 资产 3 · · 权益 · 资产 n 总资产 总负债和权益 ? 1 = = n i 总资产 资产i 会计学: 是! 金融学: 否! 资本市场 实物经济 NPV（PVGO） 公司价值 + NPV(PVGO)

投资学的核心问题 货币的时间价值 ·资产定价 风险管理

8 投资学的核心问题 • 货币的时间价值 • 资产定价 • 风险管理

什么是金融管理决策? 资产的估值 ·如何估值? 资产的管理 如何管理? 在市场经济条件下,通 过金融市场交易进行价 值的评估与风险的管理

9 什么是金融管理决策？ • 资产的估值 • 资产的管理 • 如何估值？ • 如何管理？ 在市场经济条件下，通 过金融市场交易进行价 值的评估与风险的管理

金融市场的功能 时间和风险是金融决策的两项基本要素 金融市场的基本功能: 评估资产的价值(企业的价值) 配置资源 按时间配置 按风险配置 传递和交流信息

10 金融市场的功能 • 时间和风险是金融决策的两项基本要素 • 金融市场的基本功能： – 评估资产的价值（企业的价值） – 配置资源 • 按时间配置 • 按风险配置 – 传递和交流信息