中国人民大学：《金融学》第六篇 专论 第二十四章 金融脆弱性与金融危机

第六篇专论 第二十四章金融脆弱性 与金融危机 RENMIN FINANCE UNIVERSITY (24)l

(24)1 第二十四章 金融脆弱性 与金融危机 第六篇 专论

第二十四章目录 第一节金融脆弱性生成的内在机制 第二节金融自由化与金融脆弱性 第三节金融危机 第四节金融危机的防范与治理 第五节中国的金融脆弱性与金融危机 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)2

(24)2 第二十四章 目录 第一节 金融脆弱性生成的内在机制 第二节 金融自由化与金融脆弱性 第三节 金融危机 第四节 金融危机的防范与治理 第五节 中国的金融脆弱性与金融危机

第二十四章金融脆弱性与金融危杋 第一节金融脆弱性生成的内在机制 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)3

(24)3 第二十四章 金融脆弱性与金融危机 第一节 金融脆弱性生成的内在机制

第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在机制 何谓金融脆弱性 1.狭义上的金融脆弱性:高负债经营的行业特点决 定了金融业具有容易失败的特性;广义上的金融 脆弱性:泛指一切融资领域中的风险积聚 2.金融脆弱性与金融风险意义相近。金融风险,是 指潜在的损失可能性。金融脆弱则是指风险积聚 所形成的“状态。金融风险概念既用于微观领域, 也用于宏观领域。金融脆弱性多用于对金融体系 的讨论。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)4

(24)4 第廿四章第一节 金融脆弱性生成的内在机制 何谓金融脆弱性 1. 狭义上的金融脆弱性：高负债经营的行业特点决 定了金融业具有容易失败的特性；广义上的金融 脆弱性：泛指一切融资领域中的风险积聚。 2. 金融脆弱性与金融风险意义相近。金融风险，是 指潜在的损失可能性。金融脆弱则是指风险积聚 所形成的“状态。金融风险概念既用于微观领域， 也用于宏观领域。金融脆弱性多用于对金融体系 的讨论

第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在机制 何谓金融脆弱性 3.对金融脆弱性的研究,以研究对象分: (1)通过金融机构运作的信贷市场的脆弱性; (2)金融市场的脆弱性。 4.早期的看法,十分强调经济周期对金融脆弱性的 引爆作用。后来认为,即使经济周期没到衰退阶 段,金融脆弱性也会激化成金融危机。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)5

(24)5 第廿四章第一节 金融脆弱性生成的内在机制 何谓金融脆弱性 3. 对金融脆弱性的研究，以研究对象分： ⑴通过金融机构运作的信贷市场的脆弱性； ⑵金融市场的脆弱性。 4. 早期的看法，十分强调经济周期对金融脆弱性的 引爆作用。后来认为，即使经济周期没到衰退阶 段，金融脆弱性也会激化成金融危机

第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在机制 金融脆弱性假说:企业角度 1.“金融脆弱性假说”形成于上世纪80年代中期,较 早地对金融内在脆弱性问题作了系统阐述, 金融脆弱性假说认为私人信用创造机构,特别 是商业银行和其他相关的贷款者,它们的内在特性 使得自己不得不经历周期性危机和破产浪潮;而它 们的困境又被传递到经济体的各个组成部分,产生 经济危机。 这一假说的分析是依据50年左右长波周期的理 论:在长经济周期的繁荣时期就播下了金融危机的 种子。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)6

(24)6 第廿四章第一节 金融脆弱性生成的内在机制 金融脆弱性假说：企业角度 1. “金融脆弱性假说”形成于上世纪80年代中期，较 早地对金融内在脆弱性问题作了系统阐述， 金融脆弱性假说认为私人信用创造机构，特别 是商业银行和其他相关的贷款者，它们的内在特性 使得自己不得不经历周期性危机和破产浪潮；而它 们的困境又被传递到经济体的各个组成部分，产生 经济危机。 这一假说的分析是依据50年左右长波周期的理 论：在长经济周期的繁荣时期就播下了金融危机的 种子

第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在杋制 金融脆弱性假说:企业角度 2.在50年长周期的经济上升时期,贷款人(银行)的 贷款条件越来越宽松,而借款人(工商企业)则利 用宽松有利的信贷环境积极借款。随着周期的发展, 有越来越多的借款人,要维持运营和按期付息还本, 必须不断地借新债还旧债。然而经济的长波必然迎 来滑坡。只要借新还旧被打断,就将引起违约和破 产。金融机构的破产迅速扩散,金融资产价格的泡 沫迅速破灭,金融危机爆发。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)7

(24)7 第廿四章第一节 金融脆弱性生成的内在机制 金融脆弱性假说：企业角度 2. 在50年长周期的经济上升时期，贷款人（银行）的 贷款条件越来越宽松，而借款人（工商企业）则利 用宽松有利的信贷环境积极借款。随着周期的发展， 有越来越多的借款人，要维持运营和按期付息还本， 必须不断地借新债还旧债。然而经济的长波必然迎 来滑坡。只要借新还旧被打断，就将引起违约和破 产。金融机构的破产迅速扩散，金融资产价格的泡 沫迅速破灭，金融危机爆发

第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在杋制 “安全边界说”推理:银行角度 1.为了更好地解释金融的内在脆弱性,引用了“安 全边界”概念。 安全边界可理解为银行收取的利息之中包含 有必要风险报酬的“边界”,它能给银行提供 种保护。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)8

(24)8 第廿四章第一节 金融脆弱性生成的内在机制 “安全边界说”推理：银行角度 1. 为了更好地解释金融的内在脆弱性，引用了“安 全边界”概念。 安全边界可理解为银行收取的利息之中包含 有必要风险报酬的“边界”，它能给银行提供一 种保护

第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在杋制 “安全边界说”推理:银行角度 2.然而,极其重视安全边界的银行家,在经济稳定扩 张时却会不断地降低安全边界。这是因为 (1)银行家是否贷款,主要看借款人过去的信用 记录。在经济稳定扩张之际,有良好信用记录的 借款人越来越多; (2)对长期投资项本身的风险,银行同样知识匮 乏,因而决策实际是看旁人怎么做就随着做。在激 烈的竞争中,是不乏抢占市场份额的同行的。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)9

(24)9 第廿四章第一节 金融脆弱性生成的内在机制 “安全边界说”推理：银行角度 2. 然而，极其重视安全边界的银行家，在经济稳定扩 张时却会不断地降低安全边界。这是因为： ⑴银行家是否贷款，主要看借款人过去的信用 记录。在经济稳定扩张之际， 有良好信用记录的 借款人越来越多； ⑵对长期投资项本身的风险，银行同样知识匮 乏，因而决策实际是看旁人怎么做就随着做。在激 烈的竞争中，是不乏抢占市场份额的同行的

第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在杋制 “安全边界说”推理:银行角度 3.当安全边界减弱到最低程度时,即使经济现实仅 仅略微偏离预期,也会引起借贷关系的紧张。结 果,债务紧缩过程开始,继而金融危机发生。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)10

(24)10 第廿四章第一节 金融脆弱性生成的内在机制 “安全边界说”推理：银行角度 3. 当安全边界减弱到最低程度时，即使经济现实仅 仅略微偏离预期，也会引起借贷关系的紧张。结 果，债务紧缩过程开始，继而金融危机发生