清华大学：《金融市场学》课程教学资源（PPT课件讲稿）第十章 商品期货

第十章商品期货 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第十章 商品期货 清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪副教授

第十章商品期货 第十章商品期货参考书目 达瑞尔·杜菲著《美国期货市场》, 山西经济出版社,1995年版。 滋维博迪著《投资学》,第22章和 第23章,中国机械工业出版社, 2000年版。 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

达瑞尔·杜菲著《美国期货市场》， 山西经济出版社，1995年版。 滋维·博迪著《投资学》，第22章和 第23章，中国机械工业出版社， 2000年版。 第十章 商品期货参考书目 第十章 商品期货 清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪副教授

第十章商品期货 、期货合约的定义 定义 期货合约( futures contracts)是关 于买卖双方在未来某个约定的日期 以签约时约定的价格交换某一数量 的某种物品的标准化协议。 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

一、期货合约的定义 定义： 期货合约(futures contracts)是关 于买卖双方在未来某个约定的日期 以签约时约定的价格交换某一数量 的某种物品的标准化协议。 第十章 商品期货 清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪副教授

第十章商品期货 期货合约的标准化 标准化协议的内容: 数量和数量单位的标准化, 商品质量等级的标准化, 商品交割期的标准化, 交割地点的标准化, 交割方式的标准化 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

二、期货合约的标准化 标准化协议的内容： 数量和数量单位的标准化， 商品质量等级的标准化， 商品交割期的标准化， 交割地点的标准化， 交割方式的标准化。 二、期货合约的标准化 第十章 商品期货 清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪副教授

第十章商品期货 标准化合约的局限性 合约的标准化大大降低了交易的成 本,极大地促进了期货的发展。但 它难以满足对交易的数量、质量、 交割的地点或交割期有特殊需求的 客户的需要。 期货合约实例 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

标准化合约的局限性 合约的标准化大大降低了交易的成 本，极大地促进了期货的发展。但 它难以满足对交易的数量、质量、 交割的地点或交割期有特殊需求的 客户的需要。 –期货合约实例 第十章 商品期货 清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪副教授

第十章商品期货 三、期货合约的机制 拍卖机制:交易信息向全体交易 者公开,首先是价格优先,然后 是时向优先。 公开机制:所有的交易和交易信 息都须经过交易所。 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

三、期货合约的机制 –拍卖机制：交易信息向全体交易 者公开，首先是价格优先，然后 是时间优先。 –公开机制：所有的交易和交易信 息都须经过交易所。 第十章 商品期货 清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪副教授

第十章商品期货 期货合约的机制(2) 保证金机制:一把双刃剑,收益 高,风险也大 例子 初始保证金与变动保证金 清算保证金和客户保证金 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

期货合约的机制（2） –保证金机制：一把双刃剑，收益 高，风险也大 ； –例子； –初始保证金与变动保证金； –清算保证金和客户保证金 第十章 商品期货 清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪副教授

第十章商品期货 期货合约的机制(3) 交割机制: 大量以对冲平仓的方式结清; 实际交割的转让仓储栈单; 交割时由卖者选择交割时间和地 点 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

期货合约的机制（3） –交割机制： –大量以对冲平仓的方式结清； –实际交割的转让仓储栈单； –交割时由卖者选择交割时间和地 点。 第十章 商品期货 清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪副教授

第十章商品期货 期货合约的机制(4) 对冲平仓机制 在期货合约到期前,合约一方再签 定一个相同数额、相反内容的合约 以消除因原持有合约而承担的交割 义务。 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

对冲平仓机制： 在期货合约到期前，合约一方再签 定一个相同数额、相反内容的合约， 以消除因原持有合约而承担的交割 义务。 期货合约的机制（4） 第十章 商品期货 清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪副教授

第十章商品期货 四、期货合约的功能 转移价格风险(套起保值) 方向相同:空头、多头和交叉套期 保值 数量相同。 放弃未来可能的利益以避免未来可 能的损失。 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

四、期货合约的功能 转移价格风险（套起保值） 方向相同：空头、多头和交叉套期 保值； 数量相同。 放弃未来可能的利益以避免未来可 能的损失。 第十章 商品期货 清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪副教授