南开大学：《国际全融学》第五章 国际资本流动与国际金融危机

第五章 国际资本流动 与国际金融危机

南开大学 范小云 1 第五章 国际资本流动 与国际金融危机

第一节国际资本流动 国际资本流动的类型 国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移 到另一个国家或地区,向÷田同左 际收支平衡表的资本证券投资与直接投资的区别 (一)长期资本流直 在于,证券投资者对于投资 对象企业并无实际控制和管 期限在一年以上 理权。 直接投资 MLL⊥n丶 r一L、-L 证券投资主要有政府贷款、国际金 国际贷款融机构贷款和国际银行业 贷款等 TUHJN

南开大学 范小云 2 第一节 国际资本流动 一、国际资本流动的类型 国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移 到另一个国家或地区，它主要反映在一个国家国 际收支平衡表的资本与金融账户中。 （一）长期资本流动 期限在一年以上的资本流动是长期资本流动。 ⚫ 直接投资 ⚫ 证券投资 ⚫ 国际贷款 直接投资有三种类型： ➢创办新企业 ➢收购国外企业的股权达 到一定比例以上（10％） ➢利润再投资 证券投资与直接投资的区别 在于，证券投资者对于投资 对象企业并无实际控制和管 理权。 证券投资在国际资本流动中 的作用有加强的趋势，国际 金融市场上出现了融资手段 证券化的趋势。 主要有政府贷款、国际金 融机构贷款和国际银行业 贷款等

第一节国际资本流动 国际资本流动的类型 (二)短期资本流动 短期资本指一年或一年以下的各种金融资产。 ●套利性资本流动 保值性资本流动 ●投机性资本流动 贸易资金融通

南开大学 范小云 3 第一节 国际资本流动 一、国际资本流动的类型 （二）短期资本流动 短期资本指一年或一年以下的各种金融资产。 ⚫ 套利性资本流动 ⚫ 保值性资本流动 ⚫ 投机性资本流动 ⚫ 贸易资金融通

第一节国际资本流动 二、国际资本流动的动因 (一)国际资本流动的一般原因 国际资本流动是一种生产要素在国际间的转移, 与国际贸易类似,国际间的要素报酬差异将造成 生产要素在国际间的流动。 如果一国的资本相对丰裕,则该国作为资本报 酬的利率就会较国外利率低,由此资本就会由该 国流向他国

南开大学 范小云 4 第一节 国际资本流动 二、国际资本流动的动因 （一）国际资本流动的一般原因 国际资本流动是一种生产要素在国际间的转移， 与国际贸易类似，国际间的要素报酬差异将造成 生产要素在国际间的流动。 如果一国的资本相对丰裕，则该国作为资本报 酬的利率就会较国外利率低，由此资本就会由该 国流向他国

第一节国际资本流动 二、国际资本流动的动因 二)证券投资国际分散化的动因 要素报酬差异只能说明资本从低利率国流向高 利率国的单向流动,而现实中,资本在多数国家 之间是相互或双项流动的。 投资者除了关心投资收益外,也注重投资收益 的稳定性。证券投资国际分散化将更利于改善风 险管理和提高收益

南开大学 范小云 5 第一节 国际资本流动 二、国际资本流动的动因 （二）证券投资国际分散化的动因 要素报酬差异只能说明资本从低利率国流向高 利率国的单向流动，而现实中，资本在多数国家 之间是相互或双项流动的。 投资者除了关心投资收益外，也注重投资收益 的稳定性。证券投资国际分散化将更利于改善风 险管理和提高收益

第二节国际金融危机的一般理论 国际金融体系越来越频繁地发生着危机: 金本位制崩溃(1920s) 华尔街危机和经济大萧条(1929-39) 美元违约(1971)和全球通胀(1970s) 拉美债务危机(1980s) >全球股市危机(1987) 日本金融危机(1991-2003) 欧洲汇率机制危机(1992-93) 墨西哥金融危机(1994-95)

南开大学 范小云 6 第二节 国际金融危机的一般理论 国际金融体系越来越频繁地发生着危机： ► 金本位制崩溃（1920s） ► 华尔街危机和经济大萧条（1929-39） ► 美元违约（1971）和全球通胀（1970s） ► 拉美债务危机（1980s） ► 全球股市危机（1987） ► 日本金融危机（1991－2003） ► 欧洲汇率机制危机（1992－93） ► 墨西哥金融危机（1994－95）

第二节国际金融危机的一般理论 国际金融体系越来越频繁地发生着危机: 亚洲金融危机(1997-99?) 俄罗斯金融危机和LTCM危机(1998) 巴西货币危机(1999) 美国 Dot com倒闭和财务丑闻(2000 2003) 阿根廷危机(2001) 新的第三世界债务危机(中东、东欧、非洲)

南开大学 范小云 7 第二节 国际金融危机的一般理论 国际金融体系越来越频繁地发生着危机： ► 亚洲金融危机（1997－99？） ► 俄罗斯金融危机和LTCM危机（1998） ► 巴西货币危机（1999） ► 美国Dot.com倒闭和财务丑闻（2000－ 2003） ► 阿根廷危机（2001） ► 新的第三世界债务危机（中东、东欧、非洲）

第二节国际金融危机的一般理论 For historians every event is unique Economics. however. maintains that forces in society and nature behave in repetitive ways. History is particular, economics is general 对于历史学家来说,每一事件都是独一 无二的。但经济学在社会与自然中却反复 重复。历史具有独特性,经济学则具有 般性

南开大学 范小云 8 第二节 国际金融危机的一般理论 For historians every event is unique. Economics, however, maintains that forces in society and nature behave in repetitive ways. History is particular, economics is general. 对于历史学家来说，每一事件都是独一 无二的。但经济学在社会与自然中却反复 重复。历史具有独特性，经济学则具有一 般性

第二节国际金融危机的一般理论 、国际金融危机的一般理论 (一)海曼明斯基( Hyman Minsky) 货币主义理论家中享有极度悲观的声誉, 他十分悲哀地强调货币体系的脆弱性及其 导致灾难的可能性,强调信用体系的不稳 定是危机发生的一般原因。危机是在外部 冲击使boom-bus时产生的。 为什么危机发生得如此频繁呢?

南开大学 范小云 9 第二节 国际金融危机的一般理论 一、国际金融危机的一般理论 （一）海曼·明斯基（Hyman Minsky） 货币主义理论家中享有极度悲观的声誉， 他十分悲哀地强调货币体系的脆弱性及其 导致灾难的可能性，强调信用体系的不稳 定是危机发生的一般原因。危机是在外部 冲击使boom－bust时产生的。 为什么危机发生得如此频繁呢？

第二节国际金融危机的一般理论 、国际金融危机的一般理论 (一)海曼·明斯基( Hyman Minsky) 正常情况下,快速的经济增长需要相应的快速 的银行信贷增长的支持。但是,当对资产价格投 机需求增加并迅速取代生产性投资需求、人们 买只是为了卖”时,就会出现过度交易,投资 者大量购买的结果是银行信贷增加,而抵押(质 押)品的价格是越来越通胀的,于是实现了泡沫 的加速成长

南开大学 范小云 10 第二节 国际金融危机的一般理论 一、国际金融危机的一般理论 （一）海曼·明斯基（Hyman Minsky） 正常情况下，快速的经济增长需要相应的快速 的银行信贷增长的支持。但是，当对资产价格投 机需求增加并迅速取代生产性投资需求、人们 “买只是为了卖”时，就会出现过度交易，投资 者大量购买的结果是银行信贷增加，而抵押（质 押）品的价格是越来越通胀的，于是实现了泡沫 的加速成长