石河子大学：《金融市场学》课程教学课件（PPT讲稿）07 - 金融远期、期货和互换

第七章金融远期、期货和互换金融市场学2018-20192）

2018-2019（2） 金融市场学 金融远期、期货和互换 第七章

本章框架金融远期和期货概述远期和期货的定价>金融互换金融市场学2018-2019（2）

2018-2019（2） 金融市场学 本章框架 ➢ 金融远期和期货概述 ➢ 远期和期货的定价 ➢ 金融互换

金融远期合约概述■定义>金融远期合约（ForwardContracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。> 多方(Long Position);空方(Short Position)。>交割价格(DeliveryPrice)。远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。金融市场学2018-2019（2）

2018-2019（2） 金融市场学 金融远期合约概述 ◼ 定义 ➢ 金融远期合约 (Forward Contracts) 是指双方约定在 未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数 量的金融资产的协定。 ➢ 多方(Long Position)； 空方(Short Position)。 ➢ 交割价格 (Delivery Price)。 ✓ 远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生 的

金融远期合约概述特点非标准化合约灵活性较大流动性较差优点缺点违约风险较高市场效率低↑场外市场交易金融市场学2018-2019（2）

2018-2019（2） 金融市场学 金融远期合约概述 ◼ 特点 ➢ 非标准化合约 ➢ 场外市场交易 优点 灵 活 性 较 大 流动性较差 市场效率低 缺 违约风险较高 点

金融远期合约概述种类远期利率协议远期外汇合约远期股票合约金融市场学2018-2019（2）

2018-2019（2） 金融市场学 金融远期合约概述 ◼ 种类 ✓ 远期利率协议 ✓ 远期外汇合约 ✓ 远期股票合约

远期利率协议>远期利率协议（Forward Rate Agreements,简称FRA)是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议√规避利率上升（下降）的风险金融市场学2018-2019（2）

2018-2019（2） 金融市场学 远期利率协议 ➢ 远期利率协议 (Forward Rate Agreements，简称FRA) 是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某 一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以 具体货币表示的名义本金的协议。 ✓ 规避利率上升（下降）的风险

远期利率协议重要术语√合同金额√到期日V合同货币√合同期√交易日√合同利率√结算日√参照利率√确定日√结算金交易流程延后期2天12天合同期到交起1确结易算期定算日日日日,日图7-1：远期利率协议流程图金融市场学2018-20192）

2018-2019（2） 金融市场学 远期利率协议 ◼ 重要术语 ◼ 交易流程 ✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日 ✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参照利率 ✓结算金

远期利率协议结算金的计算：在远期利率协议下，如果参照利率超过合同利率，那么卖方就要支付买方一笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。(r -)×A×结算金（1+(r×)金融市场学2018-2019（2）

2018-2019（2） 金融市场学 远期利率协议 ◼ 结算金的计算： 在远期利率协议下，如果参照利率超过合同利率， 那么卖方就要支付买方一笔结算金，以补偿买方在 实际借款中因利率上升而造成的损失。 ( ) ( ) B D r B D r k r r r A +  −   = 1 结算金

远期利率协议远期利率（Forward Interest Rate)定义：现在时刻的将来一定期限的利率。计算：由一系列即期利率决定的。1+rr为T时刻到期的即期利率；r为T*时刻* > 到期的即期利率："为所求的t时刻的T*>T期间的远期利率。上式仅适用于每年计一次复利的情形。金融市场学2018-2019（2

2018-2019（2） 金融市场学 远期利率协议 T  T * ◼ 远期利率 (Forward Interest Rate) ➢ 定义：现在时刻的将来一定期限的利率。 ➢ 计算：由一系列即期利率决定的。 ( ) ( ) T t T T T t r r r − −  −  = +      + + * * * 1 1 1 r为T时刻到期的即期利率； 为T*时刻 ( ) 到 期的即期利率； 为所求的t时刻的 期间的远期利率 。 上式仅适用于每年计一次复利的情形 。 * r r T  T *

远期利率协议连续复利：>当即期利率和远期利率所用的利率均为续复利时，即期利率和远期利率的关系可表示为：r*(T*-t)-r(T-t)T*-T金融市场学2018-2019（2）

2018-2019（2） 金融市场学 远期利率协议 ◼ 连续复利： ➢ 当即期利率和远期利率所用的利率均为连 续复利时，即期利率和远期利率的关系可 表示为 ： ( ) ( ) T T r T t r T t r − − − − =  * * *