《国际投资》课程教学资源（PPT课件讲稿）第一章 国际投资概述（2/5）

2.关于波动性的比较 国际投资是国际资本流动的主要形式之一,国际资本 流动是经济全球化和世界经济增长的重要推动力,但 同时国际资本流动的波动又直接危及经济安全,近年 来频发的金融危机就与此直接相关。就国际投资的波 动性而言,国际直接投资与国际证券投资存在很大的 差异,统计比较表明,国际直接投资的波动性要低于 国际证券投资,这主要与上文提到的国际直接投资追 求“持久利益”有关

• 2．关于波动性的比较 • 国际投资是国际资本流动的主要形式之一，国际资本 流动是经济全球化和世界经济增长的重要推动力，但 同时国际资本流动的波动又直接危及经济安全，近年 来频发的金融危机就与此直接相关。就国际投资的波 动性而言，国际直接投资与国际证券投资存在很大的 差异，统计比较表明，国际直接投资的波动性要低于 国际证券投资，这主要与上文提到的国际直接投资追 求“持久利益”有关

(1)国际直接投资者预期收益的视界要长 于国际证券投资者。进行国际直接投资的 跨国公司对商品和服务生产的长期利润更 感兴趣,而证券投资者却更加关心其投资 的快速金融收益。FDI的投资动机主要基于 对受资国的市场增长潜力及结构特征的长 期看法,因此如果他们所觉察到的不利情 况是短期的,便不太倾向于撤资(例如 中国在非典爆发时的情况),而证券投资 更易受金融市场上影响投资者预期资本利 得的短期波动影响

• （1）国际直接投资者预期收益的视界要长 于国际证券投资者。进行国际直接投资的 跨国公司对商品和服务生产的长期利润更 感兴趣，而证券投资者却更加关心其投资 的快速金融收益。FDI的投资动机主要基于 对受资国的市场增长潜力及结构特征的长 期看法，因此如果他们所觉察到的不利情 况是短期的，便不太倾向于撤资（例如， 中国在非典爆发时的情况），而证券投资 更易受金融市场上影响投资者预期资本利 得的短期波动影响

(2)国际直接投资者的投资动机更加趋 于多样性。国际直接投资者存在寻求市 场、资源或效率等多种动机,这种动机 的多样性预期会减少“羊群”行为所带 来的风险;而国际证券投资者追求金融 收益的单一动机更倾向于引发“羊群” 行为

• （2）国际直接投资者的投资动机更加趋 于多样性。国际直接投资者存在寻求市 场、资源或效率等多种动机，这种动机 的多样性预期会减少“羊群”行为所带 来的风险；而国际证券投资者追求金融 收益的单一动机更倾向于引发“羊群” 行为

(3)国际直接投资客体具有更强的非流动 性。由于FD是通过在东道国建立生产设施 或收购现有企业的方式实现的,因此很难 在短期内拆除或卖掉已沉淀的资产,特别 当它们是一体化国际生产体系的一部分时 就更加困难。通过金融市场卖出,证券投 资可以轻而易举地套现,然后撤出和转投 资金,而这对于FDI则要困难得多

• （3）国际直接投资客体具有更强的非流动 性。由于FDI是通过在东道国建立生产设施 或收购现有企业的方式实现的，因此很难 在短期内拆除或卖掉已沉淀的资产，特别 当它们是一体化国际生产体系的一部分时 就更加困难。通过金融市场卖出，证券投 资可以轻而易举地套现，然后撤出和转投 资金，而这对于FDI则要困难得多

国际投资的性质 国际投资是世界经济发展的产物,而反过 来它又是世界经济发展的主要推动力和加 强世界经济联系的主要纽带。 (一)国际投资是社会分工国际化的表现 形式

• 三、国际投资的性质 • 国际投资是世界经济发展的产物，而反过 来它又是世界经济发展的主要推动力和加 强世界经济联系的主要纽带。 • （一）国际投资是社会分工国际化的表现 形式

(二)国际投资是生产要素国际配置的优 化 各国生产要素与生产的非比例性,一国产 业中的资本供给与需求的非一致性,都产 生了要素组合的非比例性,产生了要素的 相对富裕和相对稀缺差别,导致了要素报 酬的递减。因此,要素通过国际流动而达 到较优组合的要求是客观存在的

• （二）国际投资是生产要素国际配置的优 化 • 各国生产要素与生产的非比例性，一国产 业中的资本供给与需求的非一致性，都产 生了要素组合的非比例性，产生了要素的 相对富裕和相对稀缺差别，导致了要素报 酬的递减。因此，要素通过国际流动而达 到较优组合的要求是客观存在的

在资本、劳动力、土地、自然资源、技术 和管理诸生产要素中,资本流动是最为便 利的,且可以带动技术、管理等要素向难 以流动的自然资源、土地等要素靠拢。所 以在正常情况下,国际投资总是可以带来 世界较优的要素组合,从而推动世界经济 体福利水平的不断提高

• 在资本、劳动力、土地、自然资源、技术 和管理诸生产要素中，资本流动是最为便 利的，且可以带动技术、管理等要素向难 以流动的自然资源、土地等要素靠拢。所 以在正常情况下，国际投资总是可以带来 世界较优的要素组合，从而推动世界经济 总体福利水平的不断提高

三)从价值链的角度看,国际投资是 企业价值链从国内向国际以至全球的延 伸

• （三）从价值链的角度看，国际投资是 企业价值链从国内向国际以至全球的延 伸

(四)国际投资是一把影响世界经济的 双刃剑” 跨国公司通过国际直接投资打造了其一体 化的生产体系和全球网络组织,在推进世 界经济一体化的同时,已成为全球经济的 主导力量,跨国公司通过对全球范围内的 资源整合所集聚起来的竞争优势及其在全 球范围内的市场统筹能力,正在改变传统 的企业经营模式和市场竞争范式,方兴未 艾的跨国购并和战略联盟则加速了这一趋 势

• （四）国际投资是一把影响世界经济的 “双刃剑” • 跨国公司通过国际直接投资打造了其一体 化的生产体系和全球网络组织，在推进世 界经济一体化的同时，已成为全球经济的 主导力量，跨国公司通过对全球范围内的 资源整合所集聚起来的竞争优势及其在全 球范围内的市场统筹能力，正在改变传统 的企业经营模式和市场竞争范式，方兴未 艾的跨国购并和战略联盟则加速了这一趋 势

·技术进步和金融创新推动了国际间接投资 的兴盛,从而催发了金融自由化和金融全 球化的趋势,世界各地的金融市场不仅呈 现了业务上的趋同性和交易上的连续性, 市场本身的重组融合也已蔚然成风,这使 得国际资本(主要是规模日盛的国际游资) 在国际金融市场中的游走更为游刃有余 造就国际金融市场的繁荣,如能适当运用, 也能造就生产的发展,经济的进步与繁荣

• 技术进步和金融创新推动了国际间接投资 的兴盛，从而催发了金融自由化和金融全 球化的趋势，世界各地的金融市场不仅呈 现了业务上的趋同性和交易上的连续性， 市场本身的重组融合也已蔚然成风，这使 得国际资本（主要是规模日盛的国际游资） 在国际金融市场中的游走更为游刃有余， 造就国际金融市场的繁荣，如能适当运用， 也能造就生产的发展，经济的进步与繁荣