浙江大学远程教育学院：《金融工程学》课程教学资源（案例教学集锦）第二章 远期与期货概述

利用远期交易降低风险 案例资料 翰云公司是一家化工企业,其原材料需要从国外进口。2011年11月,翰云公 司的财务总监在制定2012年财务预算时,预计公司在2012年511月由于进口原材料 而需要向银行借款200万美元,即在2012年5月份需要借款,而在2012年11月左右 可还款。假设公司可以直接使用美元贷款和还款,不考虑汇率问题 由于美元利率市场化,未来的利率不确定。财务总监担心:如果这几个月内美 元利率上升,公司要为此多付利息,从而增加借款成本 可能的方案 公司在当前,即2011年11月到银行贷款200万美元,期限为1年。由于这笔 款2012年5月份才使用,所以又把这笔钱先到银行存6个月。但是,由于公司的存款 利率低于贷款利率,公司又觉得这样成本太高,还不如等到2012年5月直接去借款。 因此,公司希望能够有一种金融产品,能够以较小的成本固定未来的借款利 率,使得公司可以规避将来利率波动的风险 案例分析 金融工程师的建议:进行远期利率交易

利用远期交易降低风险 案例资料 翰云公司是一家化工企业，其原材料需要从国外进口。2011 年 11 月，翰云公 司的财务总监在制定 2012 年财务预算时，预计公司在 2012 年 5~11 月由于进口原材料 而需要向银行借款 200 万美元，即在 2012 年 5 月份需要借款，而在 2012 年 11 月左右 可还款。假设公司可以直接使用美元贷款和还款，不考虑汇率问题。 由于美元利率市场化，未来的利率不确定。财务总监担心：如果这几个月内美 元利率上升，公司要为此多付利息，从而增加借款成本。 可能的方案： 公司在当前，即 2011 年 11 月到银行贷款 200 万美元，期限为 1 年。由于这笔 款 2012 年 5 月份才使用，所以又把这笔钱先到银行存 6 个月。但是，由于公司的存款 利率低于贷款利率，公司又觉得这样成本太高，还不如等到 2012 年 5 月直接去借款。 因此，公司希望能够有一种金融产品，能够以较小的成本固定未来的借款利 率，使得公司可以规避将来利率波动的风险。 案例分析 金融工程师的建议：进行远期利率交易

利用期货交易套期保值 案例资料 义成铜业是一家生产有色金属铜的公司,它在6个月后能生产阴极铜(一种精 炼铜)1万吨。当前阴极铜的市场价格为1.42万元/吨,而且最近的铜价格一直处于 下跌之中。公司担心铜价会一直下跌,如果6个月后铜价跌破1.3万元/吨时,那么公 司将无法实现预定的最低目标利润 问题:如何才能是公司避免因市场铜价格的下跌而导致的损失,至少保证公司 完成最低目标利润? 案例分析 金融工程师的建议:进行一笔期货交易以套期保值

利用期货交易套期保值 案例资料 义成铜业是一家生产有色金属铜的公司，它在 6 个月后能生产阴极铜（一种精 炼铜）1 万吨。当前阴极铜的市场价格为 1.42 万元/吨，而且最近的铜价格一直处于 下跌之中。公司担心铜价会一直下跌，如果 6 个月后铜价跌破 1.3 万元/吨时，那么公 司将无法实现预定的最低目标利润。 问题：如何才能是公司避免因市场铜价格的下跌而导致的损失，至少保证公司 完成最低目标利润？ 案例分析 金融工程师的建议：进行一笔期货交易以套期保值