《证券投资学》课程教学资源（PPT讲稿）第五章 证券发行市场

第五章证券发行市场 口第一节证券发行市场的构成与发行方式 口第二节证券发行的条件与程序 口第三节证券发行定价 口第四节证券信用评级

第五章 证券发行市场  第一节 证券发行市场的构成与发行方式  第二节 证券发行的条件与程序  第三节 证券发行定价  第四节 证券信用评级

第一节证券发行市场的构成与发行方式 、证券发行市场的特点与结构 (一)证券发行市场及其特点 囗证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购人手中 的场所,又称为初级市场或一级市场 ■是直接融资的实现形式 ■无形市场、无固定场所 ■发行市场的证券具有不可逆转性 1无统一时间 ■发行价格低于市场价格

第一节 证券发行市场的构成与发行方式 一、证券发行市场的特点与结构 （一）证券发行市场及其特点  证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购人手中 的场所，又称为初级市场或一级市场。 ◼ 是直接融资的实现形式 ◼ 无形市场、无固定场所 ◼ 发行市场的证券具有不可逆转性 ◼ 无统一时间 ◼ 发行价格低于市场价格

(二)证券发行市场的结构 口构成: 口1.证券发行人 口2.证券认购人 口3.证券承销商 口4.专业服务机构

（二）证券发行市场的结构  构成：  1．证券发行人  2．证券认购人  3．证券承销商  4．专业服务机构

、证券发行方式 (一)按发行对象分类:公募发行和私募发行 口1.公募发行(公开发行) 口指发行人向不特定的社会公众投资者发售证 券的发行方式

二、证券发行方式 （一）按发行对象分类:公募发行和私募发行  1．公募发行（公开发行）  指发行人向不特定的社会公众投资者发售证 券的发行方式

二、证券发行方式 (一)按发行对象分类:公募发行和私募发行 口2.私募发行(不公开发行、私下发行、内部发 行):是指以少数特定投资者为对象的发行 口私募发行的对象有两类: ■一类是老股东或员工; 另一类是投资基金、社会保险基金、保险公司、商 业银行等金融机构以及与发行人有密切业务往来关 系的企业等机构投资者

二、证券发行方式 （一）按发行对象分类:公募发行和私募发行  2.私募发行(不公开发行、私下发行、内部发 行):是指以少数特定投资者为对象的发行。  私募发行的对象有两类： ◼ 一类是老股东或员工； ◼ 另一类是投资基金、社会保险基金、保险公司、商 业银行等金融机构以及与发行人有密切业务往来关 系的企业等机构投资者

二、证券发行方式 (二)按有无发行中介分类:直接发行和间接发行 口直接发行:是指发行人不通过证券承销机构而自己发行证券 的一种方式。发行人自己直接发行股票,多是私募发行。 口间接发行(承销发行):是指发行人不直接参与证券的发行 过程,而是委托给一家或几家证券承销机构承销的一种方式。 口间接发行可细分为两种方法: ■代销 包销

二、证券发行方式 （二）按有无发行中介分类：直接发行和间接发行  直接发行：是指发行人不通过证券承销机构而自己发行证券 的一种方式。发行人自己直接发行股票，多是私募发行。  间接发行（承销发行）：是指发行人不直接参与证券的发行 过程，而是委托给一家或几家证券承销机构承销的一种方式。  间接发行可细分为两种方法： ◼ 代销 ◼ 包销

二、证券发行方式 (三)按证券发行条件及投资者的决定方式: 口1.招标发行 口(1)竞争性投标。由各证券经营商主动出价投标 按出价多少从高到低的次序配售,一直到发售完毕 口从确定中标的规则看,有单一价格的荷兰式招标 Dutch Bidding)与多种价格的美国式招标 American Bidding)

二、证券发行方式 （三）按证券发行条件及投资者的决定方式：  1．招标发行  （1）竞争性投标。由各证券经营商主动出价投标， 按出价多少从高到低的次序配售，一直到发售完毕。  从确定中标的规则看，有单一价格的荷兰式招标 （Dutch Bidding）与多种价格的美国式招标 （American Bidding ）

1.招标发行 口(2)非竞争性投标。 口投资者只申请购买证券数量,由证券发行单位根 据申请时间的先后,按当天成交最高价与最低价 的中间价进行配售的发行办法。 口招标发行是公开进行的,也称“公募招标”。招 标发行不允许投资者议价

1．招标发行  （2）非竞争性投标。  投资者只申请购买证券数量，由证券发行单位根 据申请时间的先后，按当天成交最高价与最低价 的中间价进行配售的发行办法。  招标发行是公开进行的，也称“公募招标”。招 标发行不允许投资者议价

(三)按证券发行条件及投资者的决定方式 口2.议价发行 口证券发行者与证券承销商就证券发行价、手续 费等权责事项充分商讨后再发行或推销的一种 发行方式。这种方式兼顾到多方利益

（三）按证券发行条件及投资者的决定方式  2．议价发行  证券发行者与证券承销商就证券发行价、手续 费等权责事项充分商讨后再发行或推销的一种 发行方式。这种方式兼顾到多方利益

、证券发行方式 (四)担保发行 口担保发行是指发行证券单位为了提高证券信誉, 增加投资人的安全感和吸引力,采用某种方式 承诺,保证到期支付证券收益(股票为股息红 利,债券为本息)的一种发行方式。主要是债」 券发行采用此方式

二、证券发行方式 （四）担保发行  担保发行是指发行证券单位为了提高证券信誉， 增加投资人的安全感和吸引力，采用某种方式 承诺，保证到期支付证券收益(股票为股息红 利，债券为本息）的一种发行方式。主要是债 券发行采用此方式