《人民币汇率问题》讲义

2006.4.11

人民币汇率问题 2006.4.11

感的容 一、问题的虫来 二、人民币汇率改革是自身需要自主决定 三,“人民币汇率升论的理体区群 四、人民币汇率制度改革的影响分析

主 要 内 容 一、问题的由来 二、人民币汇率改革是自身需要自主决定 三、“人民币汇率升值论”的理论依据及评析 四、人民币汇率制度改革的影响分析

题的由光 “人民币汇率升值论” 白需能 面临升值压力 20 最早由日本政府提出: 2002年末以来,日官 方及媒体提出一种“中国威 胁论”的新说法,指责中国 输出通货紧缩”,要求人 民币升值 h十郎

“人民币汇率升值论” 最早由日本政府提出： 2002年末以来，日官 方及媒体提出一种“中国威 胁论”的新说法，指责中国 “输出通货紧缩”，要求人 民币升值。 一、问题的由来 盐川正十郎

问题的由来 七大工业国中的多个成员国也纷纷提 出“人民币汇率升值论”。 2005年3月25日,美中经济和安全审议委员会对 人民币发难,逼迫中国在近期内将人民币兑美元汇 率至少大幅上调25% 格林斯潘 4月下旬,美联储主席格林斯潘和美财长斯诺相继 表示,现在中国有责任对汇率采取行动 5月24日美财部在上半财年报告中说:除非中国 修改汇率政,否则中国将很可能在今年的晚些时 候被美国列入“操纵汇率的贸易伙伴”名单当中。 斯语

七大工业国中的多个成员国也纷纷提 出“人民币汇率升值论” 。 ⚫2005年3月25日， 美中经济和安全审议委员会对 人民币发难，逼迫中国在近期内将人民币兑美元汇 率至少大幅上调25%。 ⚫4月下旬，美联储主席格林斯潘和美财长斯诺相继 表示，现在中国有责任对汇率采取行动。 ⚫5月24日美财政部在上半财年报告中说：除非中国 修改汇率政策，否则中国将很可能在今年的晚些时 候被美国列入“操纵汇率的贸易伙伴”名单当中。 格林斯潘 斯诺 一、问题的由来

人民元率改革是自身需要自主决 “这是一种自主决定, 是中国迈向市场经济和优 机几 化资源配置的需要,是改 革和长期稳定发展的需要, 而不是和其他国家沟通商 量之后得出的结果。” 周小加

“这是一种自主决定， 是中国迈向市场经济和优 化资源配置的需要，是改 革和长期稳定发展的需要， 而不是和其他国家沟通商 量之后得出的结果。” 周小川 二、人民币汇率改革是自身需要自主决定

人民率改革是自影需要自主决兜 年均汇率 1、我国汇率制度的演变 1979 15549 1980 1.4984 1981 1.7050 1982 1.8925 1994年以前:先后经 1983 1.9了5了 1984 2.3270 历固定汇率制度和双轨 1985 2.9366 1986 3.4528 汇率制度 1987 3.7221 3.7221 1989 3.7651 1990 4.7832 ◆1994年1月1日起: 1991 5.32 5.5146 实行“以市场供求为基 1993 5.7620 1994 8.6187 础单一的有管理浮动汇 1995 8.3510 19 8.31 率 8.2898 1998 8.2791 1999 8.2783 2000 8.2784 2001 8.2770 2002 8.2770

◆1994年以前：先后经 历固定汇率制度和双轨 汇率制度 1、我国汇率制度的演变 ◆1994年1月1日起： 实行“以市场供求为基 础单一的有管理浮动汇 率” 二、人民币汇率改革是自身需要自主决定

人民率改是自身需职自主决定 2、改革完善汇率形成机制的必要性 >建立和完善社会主义市场经济体制 的内在要求,深化经济金融体制改革 健全宏观调控体系的重要内容 有利于贯彻以内需为主的经济可 H 持续发展战略,优化资源配置 适当增加汇率弹性,将增加投机 资本流动收益的不确定性,有利于 遏制资本大规模单边流动,防范利 化解金融风险,维护金融稳定 有利于对外经济的发展

2、改革完善汇率形成机制的必要性 ➢建立和完善社会主义市场经济体制 的内在要求，深化经济金融体制改革、 健全宏观调控体系的重要内容 ➢有利于贯彻以内需为主的经济可 持续发展战略，优化资源配置 ➢适当增加汇率弹性，将增加投机 资本流动收益的不确定性，有利于 遏制资本大规模单边流动，防范和 化解金融风险，维护金融稳定 ➢有利于对外经济的发展 二、人民币汇率改革是自身需要自主决定

人民率改是自身需职自主决定 3、改革进程 1993年11月,十四届三中全会提出改革外汇管理体制,建立 以市场为基础的有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场 2001年,随着亚洲金融危机平息,开始研究增强汇率弹性问题 2001年“911事件、2002年美元大幅贬值、2003年伊战和 非典疫情,大大增加了汇率改革的不确定性,汇率改革放缓 2003年后,由于人民币升值预期日趋强烈,加上国外对人民 币汇率的指责日趋白热化,使这场改革复杂化

3、改革进程 ► 1993年11月，十四届三中全会提出改革外汇管理体制，建立 以市场为基础的有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场 ►2001年，随着亚洲金融危机平息，开始研究增强汇率弹性问题 ►2001年“9·11”事件、2002年美元大幅贬值、2003年伊战和 非典疫情，大大增加了汇率改革的不确定性，汇率改革放缓 ► 2003年后，由于人民币升值预期日趋强烈，加上国外对人民 币汇率的指责日趋白热化，使这场改革复杂化 二、人民币汇率改革是自身需要自主决定

人民率改是自身需职自主决定 3、改革进程 2003年至今,人民币汇率历经了四个轮回的博弈过程 第一波:2003年2月,七国财长会议上日本 财务大臣盐川正十郎提案,要求效仿1985年 《广场协议》,让人民币升值 →第波:200399月,美财长斯诺访华,要 ￥求中国政府放宽人民币波动范围,认为最佳 的汇率政策是让货币自由浮动,让市场自行 制定汇率,政府应尽量减少干预 中 第三波:始于2004年10月,周小川首次受邀 参加G7会议 第四波:2005年4月23日,博鳌亚洲论坛部 长级对话会说:“正加快准备人民币汇率机 制的改革步伐,确立了汇率改革的步骤

3、改革进程 ►第一波：2003年2月，七国财长会议上日本 财务大臣盐川正十郎提案，要求效仿1985年 《广场协议》，让人民币升值 ►第四波：2005年4月23日，博鳌亚洲论坛部 长级对话会说：“正加快准备人民币汇率机 制的改革步伐，确立了汇率改革的步骤。” ►第二波：2003年9月，美财长斯诺访华，要 求中国政府放宽人民币波动范围，认为最佳 的汇率政策是让货币自由浮动，让市场自行 制定汇率，政府应尽量减少干预 ►第三波：始于2004年10月，周小川首次受邀 参加G7会议 2003年至今，人民币汇率历经了四个轮回的博弈过程： 二、人民币汇率改革是自身需要自主决定

人民率改是自身需职自主决定 4、时机已经成熟 推进汇率制度改革,要从中国实际出发,考虑宏观经济 环境、企业承受能力、金融改革进度,考虑对国际贸易、周 边以至世界经济金融的影响。 中国将从实际出发,坚定不移地推进 汇率制度改革。我们的态度很明确,只要 条件具备,没有外界压力我们也会主动推 新满 进汇率改革;如果条件不具备,即使外界 施加巨大压力,我们也不会贸然行事

4、时机已经成熟 中国将从实际出发，坚定不移地推进 汇率制度改革。我们的态度很明确，只要 条件具备，没有外界压力我们也会主动推 进汇率改革；如果条件不具备，即使外界 施加巨大压力，我们也不会贸然行事。 推进汇率制度改革，要从中国实际出发，考虑宏观经济 环境、企业承受能力、金融改革进度，考虑对国际贸易、周 边以至世界经济金融的影响。 二、人民币汇率改革是自身需要自主决定