清华大学：《投资学》PPT教学课件_第08章 宏观基本面分析

第八章宏观基本面分析

第八章 宏观基本面分析

宏观经济情况的网站 Http://www.yardeni.com/sitemap.asp Http://www.federalreserve.gov/otherfrb.htm Http//public.wsj.com Http//smartmoney.com http://www.stats.gov.cn 宏观基本面分析

宏观基本面分析 2 宏观经济情况的网站 Http://www.yardeni.com/sitemap.asp Http://www.federalreserve.gov/otherfrb.htm Http://public.wsj.com Http://smartmoney.com http://www.stats.gov.cn/

、宏观经济运行概要 总供给与总需求 经济周期运行 政府的宏观经济政策 宏观财政政策 宏观货币政策 开放条件下的宏观经济运行 宏观基本面分析

宏观基本面分析 3 一、宏观经济运行概要 总供给与总需求 经济周期运行 政府的宏观经济政策 宏观财政政策 宏观货币政策 开放条件下的宏观经济运行

二、总供给与总需求 在市场经济条件下,宏观经济的状况是由社会的总供 给和总需求的水平决定的。 消费+储蓄+政府税收+进口=消费+投资+政府支出+出口 总供给大于总需求 经济增长速度放慢,一经 济衰退,失业人数的增加;总需求大于总供给则 会导致经济过热,通货膨胀严重。 这一分析的目的最终是探讨如何确保总投资和总消费 的增加。总供求是否平衡的关键就看社会的全部储蓄 能否都转化为投资,全部的进出口能否平衡。 宏观基本面分析

宏观基本面分析 4 • 在市场经济条件下，宏观经济的状况是由社会的总供 给和总需求的水平决定的。 • 消费+储蓄+政府税收+进口=消费+投资+政府支出+出口 • 总供给大于总需求， 经济增长速度放慢， 经 济衰退， 失业人数的增加；总需求大于总供给则 会导致经济过热，通货膨胀严重。 • 这一分析的目的最终是探讨如何确保总投资和总消费 的增加。总供求是否平衡的关键就看社会的全部储蓄 能否都转化为投资，全部的进出口能否平衡。 二、总供给与总需求

、经济周期运行 人们一般把经济运行的周期分为三个阶段: 经济的持续增长阶段为经济的繁荣阶段,也称作景气 阶段; 经济增长放慢,一旦连续3个月增长率小于0,或出现 负增长,经济就进入衰退阶段; 经济停止衰退,开始有正的增长,但增长率还比较低, 这时称作经济的复苏阶段; 如果经济增长的比率进一步加快,一旦经济达到衰退 前的最高点,经济就进入扩张时期,也称作经济的繁 荣或景气阶段。 宏观基本面分析

宏观基本面分析 5 三、经济周期运行 人们一般把经济运行的周期分为三个阶段： 经济的持续增长阶段为经济的繁荣阶段，也称作景气 阶段； 经济增长放慢，一旦连续3个月增长率小于0，或出现 负增长，经济就进入衰退阶段； 经济停止衰退，开始有正的增长，但增长率还比较低， 这时称作经济的复苏阶段； 如果经济增长的比率进一步加快，一旦经济达到衰退 前的最高点，经济就进入扩张时期，也称作经济的繁 荣或景气阶段

经济周期运行(2) 宏观经济的运行为什么会呈现出周期性? 有一种比较经典的解释是美国著名经济学家汉森和萨 缪尔森提出的乘数-加速数原理。 经济繁荣时要保持同一增长率,需要投资不断地以加 速的比率增长,而这是任何一个经济都无法支持,也 无法作到的。因此,会有经济衰退的出现。而当经济 衰退时,消费、投资和政府的支出在投资乘数的作用 下可以使国民收入有一成倍数的增长,从而不会使经 济无限地衰退下去,而是会重新进入增长的快车道。 在乘数和加速数的相互作用下,宏观经济会不断地交 替出现景气与衰退的景象。 宏观基本面分析

宏观基本面分析 6 宏观经济的运行为什么会呈现出周期性？ 有一种比较经典的解释是美国著名经济学家汉森和萨 缪尔森提出的乘数-加速数原理。 经济繁荣时要保持同一增长率，需要投资不断地以加 速的比率增长，而这是任何一个经济都无法支持，也 无法作到的。因此，会有经济衰退的出现。而当经济 衰退时，消费、投资和政府的支出在投资乘数的作用 下可以使国民收入有一成倍数的增长，从而不会使经 济无限地衰退下去，而是会重新进入增长的快车道。 在乘数和加速数的相互作用下，宏观经济会不断地交 替出现景气与衰退的景象。 经济周期运行（2）

四、政府的宏观政策 人们往往会将宏观经济问题简化为通货膨胀和 失业轮流困扰的问题。 宏观财政政策:通常采用的宏观财政政策为扩 大或缩减财政支出、减或增税,政府希望通过 这种方法能扩大或控制社会的投资和消费水平 从而提高经济增长的比率,增加就业水平或降 低通货膨胀率。 宏观基本面分析

宏观基本面分析 7 人们往往会将宏观经济问题简化为通货膨胀和 失业轮流困扰的问题。 宏观财政政策：通常采用的宏观财政政策为扩 大或缩减财政支出、减或增税，政府希望通过 这种方法能扩大或控制社会的投资和消费水平， 从而提高经济增长的比率，增加就业水平或降 低通货膨胀率。 四、政府的宏观政策

政府的宏观政策(2) 它的主要内容是控制货币供应量和影响市场的利率水 平。中央银行的宏观货币政策典型的形式是美国联邦 储备体系采用的三项政策工具 ①公开市场运作,其主要內容是美联储在货币市 场上买卖美国短期国库券 ②贴现窗口利率的调节; ③法定准备金比率的调节,法定准备金是美国的 商业银行和储蓄机构按照有关法律的要求将存款的 一个百分比存入中央银行的专门帐户中以应付银行 和储蓄机构可能出现的资金流动性问题。 宏观基本面分析

宏观基本面分析 8 它的主要内容是控制货币供应量和影响市场的利率水 平。中央银行的宏观货币政策典型的形式是美国联邦 储备体系采用的三项政策工具： ①公开市场运作，其主要内容是美联储在货币市 场上买卖美国短期国库券； ②贴现窗口利率的调节； ③法定准备金比率的调节，法定准备金是美国的 商业银行和储蓄机构按照有关法律的要求将存款的 一个百分比存入中央银行的专门帐户中以应付银行 和储蓄机构可能出现的资金流动性问题。 政府的宏观政策（2）

五、宏观政策指标 国内生产总值 失业率 通货膨胀率 利率 外汇汇率 预算赤字 税收调整 宏观基本面分析

宏观基本面分析 9 国内生产总值 失业率 通货膨胀率 利率 外汇汇率 预算赤字 税收调整 五、宏观政策指标

宏观政策指标(2) 消费支出 投资支出政府支出进出囗净额 个人可支配收入 个人收入 国民收入 国民生产净值 国内生产总值 图8.1国内生产总值的支出法与收入法分解图 宏观基本面分析

宏观基本面分析 10 消费支出 投资支出 政府支出 进出口净额 个人可支配收入 个人收入 国民收入 国民生产净值 国内生产总值 图8.1 国内生产总值的支出法与收入法分解图 宏观政策指标（2）